Los ejecutivos de Palantir han pasado el último año tratando de convencer a la gente de que su plataforma de inteligencia artificial no es sólo una demostración elegante, sino una solución que las corporaciones y los gobiernos están ansiosos por comprar en grandes cantidades.
El último trimestre de la empresa de análisis de datos lo confirma con un fuerte crecimiento, crecientes beneficios y un excelente flujo de caja. Estas cifras no coinciden con lo que dicen muchos inversores destacados: todo el mercado de la IA, incluido el hardware, el software y la infraestructura que los conecta a todos, parece estar sobrecalentado.
Palantir es uno de los desarrolladores de software más interesantes en el espacio de la inteligencia artificial en este momento, en gran parte debido a esta tensión. Los alcistas ven un motor que está creciendo en respuesta a la demanda estadounidense pero que todavía es poco conocido fuera de Estados Unidos.
Y aunque los bajistas creen que el auge del gasto puede ayudar a algunos, podría desacelerarse a medida que los hiperescaladores y las empresas agoten lo que ya han adquirido.
La empresa de software de inteligencia artificial superó las expectativas, pero se avecinan riesgos macroeconómicos en los próximos trimestres.
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Palantir: crecimiento de los ingresos comerciales, margen GAAP, flujo de caja libre
Palantir registró ingresos récord de 1.180 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, impulsados por una mayor actividad empresarial en Estados Unidos, con importantes contribuciones del trabajo gubernamental.
La rentabilidad ha aumentado junto con el crecimiento, lo que indica que el apalancamiento operativo entra en juego a medida que aumenta el número de implementaciones.
Los ingresos comerciales de la empresa en Estados Unidos se duplicaron en un año y crecieron más rápido que en cualquier otro lugar. Con contratos valorados en más de 5 y 10 millones de dólares, los valores de los contratos alcanzaron un máximo histórico. Los niveles bajos continuaron hasta mediados de los 40 para el efectivo de operaciones y los márgenes de flujo de efectivo libre.
La gerencia espera que las ventas trimestrales aumenten nuevamente y que el margen operativo GAAP se mantenga sólido. La empresa también terminó el trimestre con mucho efectivo y sin preocupaciones inmediatas de liquidez.
Esto le dio a la empresa la libertad de gastar y al mismo tiempo les dio a los accionistas cierta flexibilidad a través de una compensación conservadora basada en acciones y la capacidad de recomprar acciones en el futuro.
Charla sobre burbujas de IA: lo que dicen los osos sobre las acciones de PLTR
Los escépticos argumentan que el ciclo de la IA avanza más rápido debido a la oferta más que a la demanda final sostenible. Advierten que las rápidas mejoras del hardware podrían reducir la economía del entrenamiento y la inferencia de modelos, afectando los precios del software y alargando el tiempo de retorno de la inversión para los clientes.
Según Business Insider, Michael Burry está hablando públicamente en contra de varios líderes de la IA, incluido Palantir, y ve este momento como un eco potencial de manías tecnológicas anteriores en las que las grandes empresas todavía estaban experimentando profundas presiones múltiples.
Si los proyectos piloto de negocios no logran una adopción generalizada, el crecimiento comercial de Estados Unidos podría disminuir desde niveles de tres dígitos. Si los clientes renegocian debido a la caída de los costos unitarios, los precios y las ganancias del software podrían verse afectados. Si cambian las reglas de exportación, el calendario de adquisiciones o los presupuestos del año electoral, el crecimiento del gobierno podría volverse más desigual. Conversión de ganancias, apalancamiento operativo: demostrar que los detractores están equivocados
El modelo de negocio de Palantir es simple: convertir registros récord en ingresos, mantener márgenes altos y expandirse más allá de su base en Estados Unidos. Si PLTR continúa haciendo esto durante algunos trimestres más, la historia de la burbuja de la IA caerá en desgracia.
El crecimiento comercial en Estados Unidos es de tres dígitos, incluso si se compara con mayor dureza. Cada vez más, el valor contable de las transacciones y el valor total de los contratos se convierten en ingresos reconocidos. El margen operativo GAAP es de aproximadamente el 30 % y el margen de efectivo supera el 40 %. Riesgos: hiperescalado, contratos gubernamentales, costos de contrato.
Algunas áreas requieren atención especial. La calidad del trabajo pendiente es importante porque algunos contratos grandes incluyen opciones o disposiciones de rescisión por conveniencia. Si los plazos cambian, es posible que muchos acuerdos importantes no se renueven.
Los hiperescaladores y los competidores bien financiados pueden alargar los ciclos de ventas o fomentar la agrupación de productos. Y dado que el precio de las acciones depende de un desempeño continuo, cualquier disminución en el crecimiento o la rentabilidad podría afectar rápidamente el múltiplo.
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Los inversores también deben estar atentos a las limitaciones de capacidad y de los centros de datos que afectan al negocio en general.
Si los problemas de infraestructura obstaculizan la adopción o desvían los presupuestos del software de aplicaciones a la informática, esto podría perjudicar la demanda en el corto plazo.
Indicadores clave de rendimiento a tener en cuenta: conversión de ingresos, margen GAAP, efectivo en EE. UU. Incremento de las ventas comerciales respecto a trimestres anteriores. Nuevos acuerdos importantes de 5 millones de dólares y 10 millones de dólares o más cada tres meses. Convierte el resto del valor del contrato en ingresos y facturas. GAAP frente a margen operativo ajustado y vía de pago basada en acciones. Efectivo de operaciones y margen de flujo de caja libre de 40 o más. Perspectiva del inversor: software empresarial, conversaciones sobre recompra de acciones
Los datos de Palantir muestran que la empresa de software puede generar más ingresos a medida que crece la demanda.
La tesis bajista se basa en el gasto de capital y en un ciclo político que se está enfriando más rápido de lo previsto, lo que obliga a las empresas a reevaluar sus objetivos y ejerce presión sobre la economía en todos los ámbitos.
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Karp, director ejecutivo de Palantir, acaba de concluir un importante debate. El pacto de Stagwell con Palantir impulsa las acciones y reduce las necesidades laborales. Los analistas comparten consejos para vender acciones de Palantir. El director ejecutivo de Palantir hace otra declaración controvertida.
Los próximos dos trimestres serán muy importantes.
Si Palantir convierte su cartera récord de pedidos en ventas, mantiene los márgenes GAAP en los 30 y mantiene la conversión de efectivo en los 40, habrá logrado la hazaña más difícil del ciclo publicitario: convertir una historia convincente en fundamentos sólidos.
De lo contrario, el vendedor en corto Michael Burry podría volver a reírse de camino al banco.
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