Michael Berry toma una decisión desagradable y no es ajeno a llamadas como ésta. Él dice lo que piensa mientras la gente evita las acciones de software.
El inversor, mejor conocido por el “Gran Corto”, ingresa a una parte del mercado que está bajo intensa presión. Dice que los problemas recientes pueden tener menos que ver con la quiebra de empresas y más con el estrés técnico que se propaga por el sistema.
Se trata de un cambio radical con respecto a lo que está ocurriendo ahora en Wall Street.
En este momento, el mercado está obsesionado con los ganadores de la inteligencia artificial, la dinámica de las megacapitalizaciones y todo lo relacionado con la perspectiva de una mayor potencia informática. Mientras tanto, los nombres más antiguos de software y pagos luchan por causar una buena impresión. A estos nombres heredados les resulta difícil mantener la atención, y mucho menos la confianza de los inversores, en el mercado actual.
Berry cree que el cierre ayudará a ganar dinero.
Tomó una posición de aproximadamente el 3,5% en PayPal (PYPL), mantuvo participaciones en Fiserv (FI), Adobe (ADBE), Autodesk (ADSK) y Veeva Systems (VEEV), y dijo que planea agregar Salesforce (CRM) y MSCI (MSCI).
Esta lista de compras no es casual.
Se trata de una apuesta deliberada de que las empresas individuales se han visto perjudicadas por el miedo, las ventas forzadas y el escepticismo generalizado más que por problemas con los fundamentos reales. Si Burry tiene razón, esta no es una compra ordinaria. Esta es una advertencia de que Wall Street está malinterpretando un segmento entero del mercado de valores.
“No creo que las presiones técnicas del crédito privado y los problemas de software sean lo suficientemente grandes como para pesar sobre estas acciones por mucho tiempo”, escribió Burry.
Michael Berry dice que la venta de software ha ido demasiado lejos
El argumento principal de Berry es simple. Él cree que la “retroalimentación positiva reflexiva” es la razón principal por la que las acciones de software han caído. La caída de los precios de las acciones, la tensión por la deuda ligada a las empresas de software y el posicionamiento nervioso parecieron retroalimentarse, exacerbando la liquidación.
Esto es importante porque cambia toda la percepción de estas acciones.
Si una acción de software está cayendo porque las ventas han bajado, los clientes se están yendo y la competencia está reduciendo las ganancias, entonces los inversores deberían mantenerse alejados. Pero si los precios caen debido a la presión técnica y a las ventas basadas en el miedo, esa es una historia diferente. En este caso, los inversores que quieran entrar pronto pueden comprar empresas fuertes a precios más impulsados por el miedo que por los fundamentos de la empresa.
Aquí parece que Berry ve valor.
Su lista incluye empresas que siguen ocupando puestos importantes en pagos, software de diseño, flujos de trabajo empresariales y análisis de datos. Esta no es una inversión especulativa. Se trata de empresas conocidas que han caído en desgracia a medida que los inversores se han alejado de empresas consideradas maduras, de lento crecimiento o vulnerables a la disrupción y se han acercado a los negocios más candentes en inteligencia artificial.
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PayPal es quizás el nombre más grande y brillante de esta lista.
La compañía lleva años intentando recuperar su posición entre los inversores después de obtener un amplio reconocimiento como uno de los ganadores más claros a largo plazo en fintech. El crecimiento se ha enfriado. La competencia se ha intensificado. El mercado comenzó a preguntarse si PayPal conservaría el mismo impacto por el que alguna vez fue famoso.
La decisión de Berry sugiere que el impulso puede haber cambiado demasiado.
Michael Burry hace grandes afirmaciones sobre la caída de las acciones de software
Foto de Astrid Staviartz en Getty Images
PayPal podría ser la prueba más dramática hasta el momento de la apuesta contraria de Burry
Si la tesis de Berry es correcta, PayPal está más que infravalorado.
Esta es una prueba de si Wall Street se está alejando demasiado rápido de las acciones de software de calidad cuando ya no atraen la atención que alguna vez recibieron. Sin embargo, la cuestión clave aquí es si PayPal continúa generando un flujo de caja significativo, mantiene su alcance a un gran número de clientes y opera en categorías que siguen siendo importantes.
Eso no significa que Berry sea optimista con respecto al software en todos los ámbitos.
Hace una distinción clara entre las empresas que cree que pueden manejar la transición a la inteligencia artificial y aquellas que cree que podrían verse gravemente perjudicadas por los grandes modelos avanzados de lenguaje. Dijo que algunas empresas realmente están sintiendo la presión de estas tecnologías, pero no las que él eligió.
Esto hace que invertir sea una apuesta mucho más disciplinada que una simple operación de compra en caídas.
Berry no sostiene que todas las empresas de software sean penalizadas injustamente. Sostiene que algunas empresas sufrieron daños más graves, a pesar de que sus fundamentos no justifican el mismo nivel de daño. Esta diferencia es fundamental, especialmente en un mercado donde los inversores buscan agrupar títulos de software más antiguos y seguir adelante.
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Eso es lo que hace que PayPal sea tan atractivo.
Berry se está moviendo en la dirección opuesta al mercado, que busca el próximo gran avance en inteligencia artificial. Está comprando acciones que muchos inversores han abandonado, lo que significa que el mercado puede estar confundiendo un daño temporal con una caída permanente.
Si esta visión comienza a ganar atención, es posible que PayPal y los otros nombres en la lista de Berry no permanezcan derrotados por mucho tiempo.
Por qué la apuesta de Burry por el software tiene un mensaje más importante para los inversores
El último movimiento de Berry no se trata sólo de PayPal.
También proporciona una visión más amplia de cómo los inversores deberían abordar las acciones de software en un mercado transformado por la euforia de la IA, el estrés económico y el reposicionamiento agresivo. Algunos nombres definitivamente dejarán de ser importantes. Algunos conceptos empresariales tendrán que afrontar mucho estrés. Algunas acciones bajarán de precio.
Pero Burry parece argumentar que los inversores están cometiendo un tipo diferente de error cuando piensan que toda empresa de software a la que no le va bien tiene defectos.
Ahí es cuando realmente funciona la inversión contraria.
Las llamadas más controvertidas son impopulares. Se basan en la idea de que el público presta atención a la señal equivocada. Berry parece pensar que el mercado está demasiado centrado en el daño tecnológico y olvida demasiado rápido que algunas de estas empresas aún pueden tener negocios sólidos y oportunidades de crecimiento.
Este podría ser un gran cambio para PayPal.
Las acciones han luchado durante mucho tiempo para demostrar que todavía son parte del debate significativo sobre el crecimiento y el valor. Un paso de Berry no solucionará la situación. Pero muestra que uno de los detractores más observados de Wall Street ve algo que el resto del mercado no ve.
Esto por sí solo es suficiente para hacerte echar otro vistazo.
En esta industria, una segunda mirada puede revelar la verdadera historia, especialmente porque el miedo y la moda a menudo avanzan más rápido que los hechos.
Conclusiones claveMichael Burry reveló una posición de aproximadamente el 3,5% en PayPal. Dijo que mantiene activos en Fiserv, Adobe, Autodesk y Veeva. También planea agregar Salesforce y MSCI. Barry sostiene que las presiones técnicas relacionadas con los préstamos privados y la deuda de software contribuyeron a la liquidación. Dijo que algunas empresas de software enfrentan riesgos reales de inteligencia artificial, pero no las que él eligió. PayPal es ahora la prueba más clara hasta ahora de la tesis contraria de Berry sobre el software.
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