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La rentabilidad por dividendo del 6,8% de M&G (LSE: MNG) ya parece tentadora para inversores de ingresos pasivos como yo. Se trata de un retorno de la inversión regular con poco esfuerzo continuo por parte del propietario.
Sin embargo, dado que se prevé un fuerte crecimiento de las ganancias hasta 2028, estos pagos podrían aumentar considerablemente. Y dado que la acción se cotiza a lo que creo que está muy por debajo del “valor razonable”, esto también podría generar importantes ganancias de capital.
Entonces, ¿es ésta una de las oportunidades de ingresos pasivos más atractivas del FTSE 100 en este momento?
Tres cualidades clave que busco
Una característica que quiero ver en las acciones de renta pasiva es una rentabilidad por dividendo mucho mayor que la “tasa libre de riesgo” (rendimiento de los bonos gubernamentales del Reino Unido a 10 años). Esto me compensa por el riesgo adicional de invertir en acciones en lugar de no tener ningún riesgo. El rendimiento actual a 10 años es del 4,5%.
En segundo lugar, quiero ver una subvaluación significativa de la acción en relación con la valoración del flujo de efectivo descontado (DCF). Cuanto mayor sea el descuento sobre el valor razonable, más posibilidades tengo de obtener ganancias si vendiera las acciones.
El DCF de M&G muestra que sus acciones están infravaloradas un 49% al precio actual de £2,97. Por lo tanto, su valor razonable podría ser £5,82. Estas cifras se basan en el crecimiento de las ganancias proyectado y en mis propios cálculos, siendo las otras cifras del DCF más conservadoras.
Y la tercera característica es una sólida previsión de crecimiento de los beneficios. En última instancia, esto es lo que conduce a un aumento de los dividendos y del precio de las acciones de cualquier empresa.
El riesgo para M&G es la intensa competencia en el sector, que podría reducir la rentabilidad. A pesar de esto, los analistas predicen que sus ganancias crecerán a un impresionante 27,2% anual para fines de 2028.
¿Las predicciones están respaldadas por los resultados?
En el primer semestre de 2025, los nuevos flujos de M&G aumentaron a £2,1 mil millones de libras desde salidas de £1,1 mil millones de libras en el primer semestre de 2024. Esto fue impulsado por un aumento en los activos bajo gestión a £354,6 mil millones de libras desde £346,1 mil millones de libras.
A medida que el negocio de gestión de activos de M&G se expandió, la empresa también redujo su relación costo-ingreso del 77% al 75%. Esto ayudó a elevar el beneficio operativo ajustado antes de impuestos (PBT) a £378 millones de libras esterlinas.
Los resultados de 2024, publicados el 19 de marzo de 2025, reforzaron este impulso. El PBT operativo ajustado aumentó un 5% interanual a £837 millones, ayudado por un crecimiento del 19% de la división de Gestión de Activos.
El crecimiento de los dividendos está a la vuelta de la esquina
Todo esto explica por qué los analistas pronostican ahora una clara tendencia al alza en la rentabilidad por dividendo de M&G. Sin embargo, esta relación puede cambiar con frecuencia (hacia arriba o hacia abajo) según las fluctuaciones en el precio de las acciones y el pago anual.
Sin embargo, las previsiones apuntan a un dividendo de 21,3 peniques este año, 22 peniques el próximo año y 23,5 peniques en 2028. Esto proporcionaría unas rentabilidades por dividendo correspondientes del 7,2%, 7,4% y 7,9%.
Utilizando la rentabilidad por dividendo actual (más baja) del 7,2%, mi participación de £20.000 en M&G podría generar £21.000 en dividendos después de 10 años si ese nivel se mantuviera igual (lo cual puede que no sea así). También supone que los dividendos se reinvierten en las acciones (“devengo de intereses por dividendos”).
Teniendo en cuenta mi parte original, el valor del paquete sería entonces de 172.307 libras esterlinas.
¡Y en ese momento me generaría £12,406 en ingresos anuales por dividendos pasivos!
Teniendo esto en cuenta, junto con una profunda infravaloración y fuertes previsiones de crecimiento de los beneficios, creo que las apuestas de M&G son una de las oportunidades de ingresos pasivos más atractivas del FTSE 100.
Planeo comprar más pronto.
