Los nombres más importantes en el negocio de las criptomonedas no fueron inmunes al repentino colapso del mercado de activos digitales en 2025. Empresas líderes como Paradigm y Pantera Capital han visto disminuir sus activos bajo administración en medio de la recesión económica, según documentos no reportados anteriormente que obtuve de la Comisión de Bolsa y Valores.
Las criptomonedas son inestables, a veces su precio aumenta drásticamente después de un tweet de una persona inestable. (Elon Musk, el presidente Donald Trump o el cofundador de Binance, Changpeng Zhao… elija.) Y los VC criptográficos experimentados han visto una buena cantidad de mercados bajistas y alcistas, viendo cómo sus activos se disparaban en valor durante el ciclo de exageración de NFT de 2021, solo para ver sus carteras caer en picado en el subsiguiente “invierno criptográfico”.
En otras palabras, los cambios a corto plazo en el valor de la cartera de un fondo de riesgo de criptomonedas no suelen ser una señal de rendimiento. Y los activos bajo gestión son generalmente un mal indicador del éxito de un fondo de riesgo. En última instancia, los principales inversores deben salir de las empresas y devolver el dinero a sus socios comanditarios.
Entre bastidores
Sin embargo, examinar las tenencias de los capitalistas de riesgo de criptomonedas proporciona información sobre el funcionamiento interno de sus fondos.
Tomemos, por ejemplo, la criptomoneda a16z. Los activos totales bajo gestión de los cuatro fondos criptográficos cayeron casi un 40% entre 2024 y 2025 a 9.500 millones de dólares, incluso cuando su empresa matriz, Andreessen Horowitz, vio que sus activos superaban los 100.000 millones de dólares, según la SEC.
La caída se debe en parte a que el gigante del capital de riesgo comenzó a devolver capital a los inversores de sus primeros tres fondos, según personas familiarizadas con el asunto, que hablaron de forma anónima para discutir las relaciones comerciales privadas. Una fuente me dijo que la criptomoneda a16z está programando sus distribuciones para que coincidan con los máximos del mercado de criptomonedas de 2025. De hecho, el DPI neto, o distribución de capital pagado, para el primer fondo criptográfico a16z fue de 5,4, según Newcomer. Estos rendimientos son estelares en comparación con otros capitalistas de riesgo que recaudaron fondos en 2018, según Carta.
Pantera Capital también devolvió capital a los inversores en 2025 a través de cinco empresas de cartera que salieron a bolsa, incluidas Circle y BitGo, dijo otra persona familiarizada con la empresa.
Es probable que otros inversores en criptomonedas hayan visto caer sus tenencias porque los mercados empeoraron. Multicoin en particular se ha visto influenciada por el auge y la caída de las criptomonedas. El capitalista de riesgo también administra un fondo de cobertura, y cuando los activos digitales estaban de moda en 2021, sus activos bajo administración casi se triplicaron a casi $ 9 mil millones respecto al año anterior. Después de la caída del intercambio de criptomonedas FTX en 2022, la cartera del inversor se desplomó y luego se recuperó durante los dos años siguientes. Ahora ha vuelto a caer, con sus activos bajo gestión reducidos a más de la mitad entre 2024 y 2025, a casi 2.700 millones de dólares, a medida que las criptomonedas como Bitcoin se desplomaron a partir de octubre.
Y sólo un gran inversor vio un aumento en sus reservas. Haun Ventures, la empresa fundada por la ex socia de a16z Katie Haun, vio crecer sus activos bajo gestión más del 30% año tras año hasta casi 2.500 millones de dólares. Si bien el capitalista de riesgo hizo algunas apuestas oportunas (incluida la startup de moneda estable BVNK, que Mastercard acordó adquirir por hasta $ 1.8 mil millones), Haun Ventures también estaba recaudando un nuevo fondo de $ 1 mil millones en 2025, como informó el año pasado el ex colega de Leo. (¡Te extrañaremos, Leo!)
Otros pares también están buscando capital. Paradigm busca recaudar hasta 1.500 millones de dólares, a16z crypto está recaudando hasta 2.000 millones de dólares y Dragonfly acaba de cerrar un fondo de 650 millones de dólares. Y tal vez las carteras de estos otros inversores de capital de riesgo en criptomonedas aumenten el próximo año si los mercados de criptomonedas se recuperan después de un invierno sombrío.
Los representantes de Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, Dragonfly y Haun Ventures declinaron hacer comentarios.
Nos vemos mañana
OFERTAS DE EMPRENDIMIENTO
– Beeline Medicines, un desarrollador de tratamientos para enfermedades autoinmunes e inflamatorias con sede en Boston, Massachusetts, recaudó 300 millones de dólares en financiación Serie A. Bain Capital lideró la ronda.
– Glydways, un desarrollador de redes de vehículos autónomos con sede en el sur de San Francisco, recaudó 170 millones de dólares en financiación Serie C liderada por Suzuki Motor Corporation, ACS Group y Khosla Ventures.
– Mintlify, un desarrollador de inteligencia artificial para el ciclo de vida de los documentos con sede en San Francisco, ha recaudado 45 millones de dólares en financiación Serie B. a16z y Salesforce Ventures lideraron la ronda, junto con Bain Capital Ventures, Y Combinator, MVP Ventures, Avra, HubSpot Ventures, TwentyTwo Ventures y otros.
– Alloy Therapeutics, una empresa de tecnología y servicios de descubrimiento de anticuerpos con sede en Waltham, Massachusetts, recaudó 40 millones de dólares en financiación Serie E de 8VC, JIC Venture Growth Investments, Echo Capital y otros.
– Synera, una plataforma de IA basada en agentes con sede en Bremen, Alemania, dirigida a equipos de ingeniería, recaudó 40 millones de dólares en financiación Serie B. Revaia lideró la ronda, junto con Capgemini y los inversores existentes.
– Parasail, una red de despliegue de agentes de inteligencia artificial con sede en San Francisco, recaudó 32 millones de dólares en financiación Serie A. La ronda fue liderada por Touring Capital y Kindred Ventures, a los que se unieron Samsung NEXT, Flume Ventures, Banyan Ventures e inversores existentes.
– NanoTech Materials, un desarrollador de materiales avanzados con sede en Houston, Texas, diseñados para mejorar la eficiencia energética y la resistencia a los incendios forestales, recaudó 29,4 millones de dólares en financiación Serie A. HPI Real Estate & Investments lideró la ronda, junto con Goose Capital y Milliken & Company.
– Pillar, una plataforma de automatización de riesgos de productos básicos con sede en Nueva York, ha recaudado 20 millones de dólares en financiación inicial. a16z lideró la ronda y se le unieron Crucible Capital, Gallery Ventures y otros.
– Phonely, un desarrollador de agentes de voz con tecnología de IA para servicio al cliente con sede en San Francisco, recaudó 16 millones de dólares en financiación Serie A. Base10 Partners lideró la ronda y se le unieron Y Combinator, Etech Global Services, TSA Group y Engage CX.
– Gitar, con sede en San Mateo, California, un desarrollador de agentes de inteligencia artificial diseñados para revisar código, ha recaudado 9 millones de dólares en financiación. Wenrock lideró la ronda y se le unió Sierra Ventures.
– Capsule Security, un servicio fiduciario de inteligencia artificial basada en agentes con sede en Tel Aviv, Israel, ha recaudado 7 millones de dólares en financiación inicial. Lama Partners lideró la ronda y se le unió Forgepoint Capital International.
— Gravity, con sede en Boulder, Colorado, desarrollador de un analista autónomo de IA diseñado para servir como consultor, ha recaudado 7 millones de dólares en financiación. Next Frontier Capital lideró la ronda y se le unieron Foundry Group, K5 Global y Denver Ventures.
– Traza, una plataforma de automatización de la cadena de suministro y adquisiciones impulsada por IA con sede en Nueva York, ha recaudado 2,1 millones de dólares en financiación inicial. Base10 Partners lideró la ronda, junto con Kfund, a16z scouts, Clara Ventures, Masia Ventures y otros.
ACCIONES PRIVADAS
– American Industrial Partners acordó adquirir Avanos Medical, una empresa de tecnología médica con sede en Alpharetta, Georgia, por 1.270 millones de dólares.
– HIG Capital adquirió Inventus Power, un proveedor de sistemas avanzados de energía y baterías con sede en Woodridge, Illinois. Los términos financieros no fueron revelados.
– Midland Industries, una empresa de cartera de Gemspring Capital, adquirió Trading Services International, una empresa de productos industriales, válvulas y accesorios para tuberías con sede en Nueva York. Los términos financieros no fueron revelados.
FONDOS + FONDOS DE FONDOS
– Topspin Consumer Partners, una firma de capital privado con sede en Mamaroneck, Nueva York, recaudó 328 millones de dólares para su tercer fondo centrado en sectores de consumo que incluyen salud y bienestar, cuidado personal y belleza.
