A finales de 2025, los precios de las acciones de Tesla (TSLA) contarán una historia familiar.
Por un lado están los alcistas, incluido el analista estrella de Wedbush, Dan Ives, que dice que Tesla ya no debería ser valorada principalmente como un fabricante de vehículos eléctricos.
Con su lanzamiento en 2025 de robotaxis autónomos y otras iniciativas impulsadas por IA, la compañía es uno de los “dos principales proyectos de IA física de Wedbush en los próximos años”.
Luego están aquellos como el inversor “grande en corto” Michael Burry, quien dice que Tesla está “ridículamente sobrevalorada”, como cree que lo están las acciones de Nvidia (NVDA), Palantir (PLTR) y otros líderes del auge de la IA.
Una cosa es segura: mientras Wall Street debate si las valoraciones masivas de hoy reflejan una innovación disruptiva o una burbuja impulsada por la inteligencia artificial, algunos inversores a largo plazo están una vez más tratando de separar los fundamentos del ruido.
Dicho esto, los inversionistas de Tesla tal vez quieran prestar atención a un desarrollo clave en Europa que podría remodelar la industria automotriz del continente durante la próxima década pero que, por ahora, está casi completamente fuera del radar del mercado.
Los fundamentos de Tesla están bajo escrutinio en medio de crecientes luchas internas en Europa.
Foto de Justin Sullivan vía Getty Images
Tesla está a punto de perder una ventaja clave en Europa
La primera incursión de Tesla en Europa comenzó en 2012, cuando el continente todavía tenía un mercado de vehículos eléctricos (EV) en crecimiento. Durante los siguientes 10 años, Tesla amplió su influencia en lo que desde entonces se ha convertido en el segundo mercado de vehículos eléctricos más grande del mundo después de China.
Los mercados de vehículos eléctricos más grandes del mundo en 2024 China: 6,4 millones de vehículos eléctricos vendidos Europa: 2,2 millones de vehículos eléctricos vendidos EE. UU.: 1,2 millones de vehículos eléctricos vendidos Resto del mundo: 1 millón de vehículos eléctricos vendidos Fuente: Agencia Internacional de Energía
El punto de inflexión se produjo en 2022 con la apertura de la Gigafábrica de Berlín, que finalmente llevó al Modelo Y a convertirse en el coche más vendido en Europa en 2023.
Caída de Tesla en Europa
Pero en 2025, si bien las acciones de Tesla pueden alcanzar nuevos máximos, el negocio principal del fabricante de automóviles ha sufrido caídas en mercados europeos clave como Francia y Alemania.
Más Tesla:
Tesla tiene más malas noticias para los fanáticos del Cybertruck. La demanda por accidente fatal de Tesla da un giro salvajeTesla: lo que debe suceder para pagar 1 billón de dólaresTesla es acusada de no cumplir con una ley clave
El daño a la marca asociado con el giro del CEO Elon Musk hacia una política de extrema derecha ha sido ampliamente citado como un factor en la caída de las ventas regionales de Tesla. Sin embargo, esto no ha hecho más que acelerar la ya decreciente cuota de mercado de Tesla a favor de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos como BYD (BYDDY).
Si bien Musk se ha vuelto más tranquilo en el frente político en los últimos meses, los problemas de Tesla en Europa podrían agudizarse aún más.
Es probable que se relaje la famosa prohibición del carbono
Se espera que el 16 de diciembre la Comisión Europea introduzca enmiendas a su histórica prohibición de 2035 sobre la venta de automóviles nuevos con motores de combustión interna (tubos de escape) que producen emisiones.
Surgió en respuesta al intenso lobby de los alguna vez dominantes fabricantes de automóviles de Europa, que han pedido a Bruselas una mayor flexibilidad en la transición eléctrica en un momento en el que enfrentan una fuerte presión de sus rivales chinos.
Si bien es poco probable que la UE abandone por completo su objetivo de cero emisiones, los analistas creen ampliamente que las reglas se relajarán de manera que beneficien directamente a los fabricantes de automóviles europeos heredados (pensemos en Stellantis (STLA), Volkswagen (VOW3), BMW (BMW) y Renault (RNO) – y socaven los beneficios actuales para los fabricantes de vehículos eléctricos limpios, incluido Tesla.
Matthias Schmidt, que sigue la política regulatoria europea, dice que los cambios probablemente conducirán a exenciones e incentivos que efectivamente extenderán la vida útil de los híbridos enchufables (PHEV) y otros vehículos híbridos hasta finales de la década de 2030.
“Esperamos que el titular sea ostentoso… pero con muchos ajustes”, dijo Schmidt a TheStreet. “Estos incluyen “supercréditos para automóviles pequeños y asequibles que pueden usarse para compensar las emisiones de CO2 de los PHEV que (los fabricantes de automóviles europeos) quieren mantener más allá de 2035”.
Los híbridos pueden ser ganadores a corto plazo
Los ganadores inmediatos serían entonces los fabricantes de automóviles europeos y asiáticos como Toyota (TM) y Hyundai (KRX), cuyas líneas híbridas y PHEV siguen siendo una gran parte de sus modelos de negocio.
Los híbridos y los PHEV ya representan la mayor proporción de todas las ventas de automóviles “electrificados” en Europa, por delante de los vehículos puramente eléctricos, y es probable que el enfoque más suave de la UE impulse aún más esta tendencia.
Estos vehículos podrían ser más baratos de producir, requerir menos gasto en infraestructura de carga y seguir siendo populares entre los consumidores que desean algo de electrificación sin las preocupaciones de costo o autonomía de un vehículo eléctrico puro.
Los fabricantes de automóviles chinos también se beneficiarán. Aunque la UE introdujo recientemente aranceles antisubvenciones a las importaciones de vehículos eléctricos chinos, Schmidt señala que esta política no ha frenado significativamente la dinámica de su mercado.
“Cualquier retraso adicional en la transición a los vehículos eléctricos dará a los (fabricantes de automóviles) chinos, que ya están por delante de la competencia en términos de eficiencia de costos… una ganancia aún mayor en participación de mercado”, dijo. “En realidad, Tesla está bajo una presión cada vez mayor por parte de nuevos participantes en el mercado chino”.
Y a diferencia de Tesla, muchos fabricantes chinos (BYD y MG) ofrecen híbridos, un beneficio de cartera que se alinea perfectamente con el cambio esperado en la regulación de la UE.
Un golpe silencioso pero significativo a las ganancias de Tesla
Tesla también podría verse perjudicado en un aspecto infravalorado de su negocio europeo: las ventas de emisiones.
Según las normas actuales de la UE, los fabricantes de automóviles que no cumplen con los requisitos de emisiones de CO2 en toda su flota deben comprar créditos de los fabricantes con un exceso de producción de automóviles limpios, en particular Tesla.
Ese flujo de ingresos ha sido lucrativo en los últimos años, y estimaciones externas sugieren que Tesla podría recibir entre varios cientos de millones y mil millones de dólares al año de fabricantes de automóviles europeos que buscan evitar multas.
Si se da a los fabricantes europeos mayor libertad para vender PHEV -y si
Los “supercréditos” les permiten, en el papel, reducir a cero las emisiones de combustión, reduciendo su dependencia de los créditos de carbono de Tesla.
Esta sería una fuente de ingresos que ayudaría a impulsar la rentabilidad de Tesla en Europa incluso cuando su cuota de mercado ha disminuido.
Tesla todavía tiene futuro en Europa
Como la primera marca de vehículos eléctricos en lograr una aceptación masiva en Europa, Tesla mantiene la escala de producción, el reconocimiento de marca y la posición existente en el mercado que los nuevos participantes aún tienen que construir.
Pero en los próximos años -el horizonte más significativo para los cambios regulatorios- es probable que Tesla enfrente un entorno competitivo mucho más duro en Europa.
Relacionado: Tesla Robotaxi alcanza un hito importante, pero quedan preguntas
