Los ETF de acciones individuales apalancados estarán de moda en 2025.
Este año, durante la primera semana de noviembre (según ETF Action), se lanzaron 177 ETF de este tipo. Si a esto le sumamos el lanzamiento de ETF de ingresos sintéticos y derivados, que incluyen estrategias apalancadas, día cero hasta el vencimiento y otras estrategias de opciones complejas, el total crece a aproximadamente 300.
¡A muchos inversores les encantan los productos arriesgados! Cuando las cosas van bien, pueden generar grandes beneficios. Pero la mayoría de los inversores no comprenden los riesgos estructurales asociados con la compra de estos ETF y algunos están aprendiendo lecciones difíciles en este momento.
Tomemos como ejemplo MicroStrategy (MSTR), ahora conocida simplemente como Estrategia. Desde 2025 hasta el 5 de noviembre, las acciones han bajado un 12% en lo que va del año. Pero, ¿qué pasaría si le dijera que el ETF apalancado 2x y el ETF MSTR inverso 2x han bajado más del 65% este año?
No esperabas esto, ¿verdad? Pero existen.
Muchos inversores han invertido este año en ETF de acciones individuales apalancadas, anticipando enormes retornos de algunas de estas grandes acciones tecnológicas. En cambio, descubren que estos productos no son lo que parecían.
Los ETF apalancados e inversos de MicroStrategy colapsarán en 2025.
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Por qué el apalancamiento no “duplica todo” con el tiempo
Cuando observa el ETF de estrategia diaria (MSTU) T-Rex 2x Long MSTR, es fácil asumir que está obteniendo el doble de rendimiento de las acciones de MicroStrategy, independientemente del período de tiempo. Si aumenta un 10%, obtendrás un 20%. Si aumenta el 100%, obtendrás el 200%.
De hecho, esto no es del todo cierto. Eche un vistazo al sitio web del fondo y verá que el objetivo de MSTU es proporcionar “el 200% del rendimiento diario de MSTR” después de comisiones y gastos.
Afirma además que “no busca alcanzar su objetivo de inversión declarado durante un período de tiempo distinto del día de negociación”.
Traducción: si planea mantener MSTU durante más de un día de negociación, su rendimiento total puede diferir significativamente del doble.
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A primera vista, MSTU puede parecer “doble potencial de crecimiento”. Pero si lo mantiene durante días, semanas o más, su rendimiento podría ser mucho peor que el que obtendría si simplemente tuviera acciones largas de MSTR. El reinicio diario del apalancamiento del fondo hace que la historia sea más compleja de lo que parece a primera vista.
Mencioné anteriormente que MicroStrategy ha bajado aproximadamente un 12%, pero MSTU y su contraparte inversa, el ETF T-Rex 2x Inverse MSTR Daily Target (MSTZ), han bajado más del 65% en lo que va del año.
MSTR frente a MSTU frente a MSTZ; fuente: Gráficos de acciones
La primera y más obvia pregunta podría ser: ¿Cómo es que MSTZ no sólo cayó sino que se volvió enorme cuando MicroStrategy también cayó este año? Hay una razón para esto y tiene que ver con cómo están estructurados los propios fondos.
La volatilidad es el enemigo de los ETF apalancados
Muchos inversores no están interesados en saber cómo se hace la salchicha cuando se trata de ETF de acciones individuales apalancadas. Simplemente ven los enormes rendimientos de las acciones tecnológicas, descubren una manera de duplicar sus ganancias y disfrutan de la idea de una riqueza infinita.
Pero no funciona de esa manera. Recalco repetidamente que los inversores necesitan saber qué están comprando.
En el caso de MSTU y MSTZ (y de hecho, de cualquier fondo apalancado), los inversores necesitan conocer los riesgos y por qué estos fondos funcionan como lo hacen.
Así que hagamos esto destacando algunas conclusiones clave:
MSTU no invierte en acciones de MicroStrategy en absoluto
Aunque se denominan ETF de acciones individuales apalancados, no son fondos de acciones en absoluto.
Se invierten en contratos de swap diseñados para proporcionar un rendimiento de 2x o -2x sobre las acciones de MSTR. Como ocurre con todos los contratos de derivados, tienen una fecha de vencimiento. Al final de este contrato, el propietario recibe todos los ingresos y debe restablecer la nueva posición mediante otro contrato de swap.
Dado que MSTR y MSTZ tienen un reinicio diario, se deben abrir nuevas posiciones cada día de negociación. Esto provoca una rotación de personal extremadamente alta y…
Una alta rotación equivale a altos costos comerciales
Aquí hay un hecho poco conocido que los inversionistas deberían saber: usted podría observar el índice de gastos de un fondo y pensar que es el costo total de propiedad. En realidad esto no es cierto.
Los costos de transacción generalmente no se incluyen en el índice de gastos. Puede pensar que está comprando un fondo barato, pero si cotiza diariamente y tiene una alta rotación (como es el caso de MSTU y MSTZ), los costos totales pueden ser bastante altos.
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Estos costos se reflejan en el precio y el rendimiento de las acciones del fondo. Cuanto mayores sean los costos, mayor será el impacto en las ganancias generales.
Pero esta ni siquiera es la razón principal por la que MSTU y MSTZ están tan mal este año.
La volatilidad se vuelve muy costosa
El mayor problema está relacionado con la llamada caída de la volatilidad.
Cuando se compra o vende un contrato de opciones, el precio está determinado en gran medida por la volatilidad del valor subyacente. Una acción de bajo volumen, digamos Procter & Gamble, puede ser relativamente barata porque el precio no cambia mucho. El rango de resultados posibles es menor, por lo que la prima de riesgo es menor.
Las opciones sobre acciones de mayor volatilidad como MicroStrategy pagan una prima mucho más alta. Debido a que el precio de una acción puede fluctuar mucho de un día a otro, los contratos de opciones ofrecen primas de riesgo más altas para reflejar esta volatilidad.
Conclusiones clave Los ETF apalancados conllevan importantes riesgos a la baja que la mayoría de los inversores subestiman. Tanto el ETF de MicroStrategy 2x como el -2x han bajado más del 65% en lo que va del año. La volatilidad de las acciones subyacentes es el factor más destructivo para los rendimientos de los ETF apalancados más allá de un solo día de negociación. Sepa siempre lo que está comprando antes de comprarlo. Si no puedes entenderlo fácilmente, probablemente deberías evitarlo.
Para un fondo que negocia diariamente contratos de derivados para una de las acciones más volátiles del mercado, este lastre de costos es significativo.
Los ETF de acciones individuales apalancados esencialmente pagan altas tarifas de transacción cada día de negociación, y estas tarifas pueden perjudicar gravemente la rentabilidad de los accionistas.
En resumen, la volatilidad es el enemigo de los ETF de acciones individuales apalancados. Dado que la mayoría de estos ETF se basan en acciones de alta volatilidad como Tesla, Nvidia y Palantir, esa volatilidad probablemente dará como resultado gráficos de rendimiento total como el que ve arriba para MSTR.
Proceda con extrema precaución al utilizar ETF apalancados.
Si desea tener éxito en su cartera con ETF apalancados, sepa que probablemente realizará operaciones con mucha más frecuencia si las mantiene durante más de unos pocos días de negociación.
Por supuesto, pueden ser adecuados para los operadores que quieran realizar una apuesta de un día en una acción en particular. Sin embargo, muchos inversores minoristas no hacen esto. Más bien, aguantan demasiado y terminan picados.
Los resultados de las actividades de MSTU y MSTZ este año lo demuestran claramente. Los ETF apalancados implican riesgos extremos para los que muchos inversores no están preparados o ni siquiera son conscientes.
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