La segunda administración Trump ha dejado al descubierto cómo Estados Unidos ha construido un nuevo excepcionalismo, explicó un economista de Morgan Stanley. Esto significa que otros países alrededor del mundo comenzarán ahora a utilizar su propio poder económico contra sus socios comerciales.
En su intervención en una mesa redonda sobre perspectivas globales la semana pasada, la directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Schalette, dijo que la saludable economía de Estados Unidos a lo largo de los años se ha basado en tres factores: estímulo monetario, estímulo fiscal y menor inflación impulsada por el comercio con China.
Esa combinación ha sido “extremadamente poderosa” para las ganancias y el crecimiento corporativo en los últimos 15 años, dijo Schalette, ya que los consumidores y las empresas apoyaron las políticas internas sin experimentar aumentos generalizados de precios.
Pero en el “Día de la Emancipación” de Trump (2 de abril de 2025), las reglas del comercio global cambiaron: de repente, la economía más grande del mundo comenzó a cerrar nuevos acuerdos con cada uno de sus socios comerciales. El único país que pudo contraatacar fue China. A medida que se asiente el polvo y se restablezcan las rutas comerciales globales, es posible que muchos países estén buscando mejorar su posición en el nuevo orden mundial.
Shallette dijo: “Ahora estamos ante una situación en la que el mundo se está volviendo multipolar y China se está volviendo hacia el resto del mundo y exportando deflación, y el resto del mundo está diciendo: ‘Dios mío, de repente tal vez mi banco central tenga el viento a favor. Podemos tener estímulo monetario, y yo necesito estímulo fiscal porque necesito invertir en mi propia defensa”.
Por supuesto, el gasto global en defensa en todo el mundo aumentará. Los países de la OTAN han aceptado un llamado de Estados Unidos para aumentar la proporción del PIB que gastan en defensa. Anteriormente, los países de la OTAN gastaban el 2% de su PIB en su ejército; esta cifra ha aumentado ahora al 5%.
Una vez marcada la casilla de estímulo fiscal, la siguiente pregunta es si los países pueden utilizar productos más baratos de China que ya no son una prioridad para los consumidores estadounidenses. Una vez más, la premisa de Chalett parece clara: la Administración General de Aduanas de China informó en enero que sus exportaciones aumentaron significativamente año tras año, un 6,6% en diciembre.
Si bien las exportaciones están aumentando (estimadas en 357 mil millones de dólares), los envíos chinos a Estados Unidos cayeron un 30% en diciembre con respecto al año anterior por noveno mes consecutivo, lo que sugiere que los países extranjeros en realidad están importando bienes deflacionarios que antes se enviaban a Estados Unidos.
La última pieza restante del rompecabezas es la flexibilización monetaria, que muchas economías también han comenzado en 2025. El año pasado, el Banco Central Europeo, junto con la Reserva Federal, continuaron recortando las tasas y manteniéndolas bajas, al igual que el Banco de Inglaterra. Lo mismo hicieron los bancos centrales de Australia, Nueva Zelanda y Canadá, por nombrar algunos. El banco central de Brasil también dijo recientemente que pronto comenzaría un ciclo de flexibilización.
Nuevo apalancamiento
Teniendo esto en cuenta, Shalett dijo que los países avanzarán cada vez más hacia acuerdos comerciales bilaterales y, por lo tanto, se preguntarán: “¿Qué cartas tengo que jugar?”. Cada país decide: “Oye, puedo tener cartas para jugar”.
“Canadá tiene el 90% de la capacidad de procesamiento de uranio y esto es fundamental para las instalaciones nucleares; China tiene el 90% de la capacidad de extracción de minerales de tierras raras, que son necesarios en muchas industrias electrónicas y de baterías; así que cosas como esta crean una oportunidad para que el resto del mundo tenga una fórmula económica que refleje lo que Estados Unidos ha podido -entre comillas- ‘implementar’ durante los últimos 15 años”.
Por lo tanto, “en nuestra humilde opinión, tener una cartera que de repente esté más equilibrada globalmente nos parece razonable”, añadió Schalette. “Creemos que es un fenómeno de varios años en el que vale la pena invertir. No lo vemos simplemente como una pequeña operación en la que el dólar se debilita un 10%; creemos que es un poco más complejo que eso”.
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