Hace apenas unos días, Silver estaba haciendo todo bien. Después de una fuerte caída en enero y una recuperación de dos dígitos en febrero, el metal se cotizaba por encima de los 95 dólares apenas el 2 de marzo. Luego volvió a caer por un precipicio, cayendo casi un 10% en 48 horas, lo que dejó a los inversores preguntándose una vez más qué estaba pasando realmente.
Pero mientras los inversores minoristas se vieron desplomados dos veces en cinco semanas, los grandes actores institucionales apenas se inmutaron. Los objetivos de precios para fin de año se mantienen sin cambios, la escasez de suministro se mantiene sin cambios y las primas físicas de los concesionarios se mantienen prácticamente sin cambios.
Entonces, ¿este metal está en problemas o se está preparando para su próximo movimiento alcista?
Cómo llegó la plata aquí: una historia de tres movimientos
El 29 de enero, la plata alcanzó un máximo histórico de 121,64 dólares la onza. Luego, en cuestión de horas, todo se vino abajo, informó CNBC.
El nombramiento de Kevin Warsh como presidente de la Fed por parte del presidente Donald Trump hizo subir el dólar, y CME Group aumentó los requisitos de margen sobre los futuros de plata durante el mismo fin de semana, lo que desencadenó una cascada de liquidaciones forzosas.
Ese viernes 30 de enero los futuros de la plata cayeron un 31,4%, su peor desempeño desde marzo de 1980.
Más oro:
La subida del oro y la plata tras una caída récord es una señal técnica. La caída de la plata y el oro provoca un importante reinicio de las acciones minerasJ.P. Morgan revisó el precio objetivo del oro para 2026
Lo que siguió fue una recuperación lenta y dolorosa. La plata subió de manera constante a lo largo de febrero, ganando más del 10% durante el mes a medida que la presión de venta forzada disminuyó y los compradores se retiraron. A principios de marzo, la plata había vuelto a subir a casi 95,85 dólares, recuperando brevemente gran parte de lo que había perdido.
Luego vino el segundo revés. Un dólar más fuerte y el enfriamiento de las expectativas de recortes de tipos de la Fed afectaron duramente a los metales preciosos en la primera semana de marzo, haciendo que la plata volviera a los bajos 80 dólares, donde ahora se está consolidando, según IndexBox.
Ésa es la caída a la que están reaccionando los inversores esta semana.
Wall Street no se inmutó ante la plata
A pesar de toda esta inestabilidad, las creencias institucionales se han mantenido prácticamente sin cambios.
JP Morgan pronostica un precio promedio de la plata de 81 dólares la onza en 2026, y señala que el metal podría superar significativamente ese promedio durante períodos de fuertes entradas. El Deutsche Bank fue aún más lejos, señalando 100 dólares a finales de año, argumentando que la plata tiende a superar al oro en las últimas etapas de un ciclo alcista de los metales.
Ninguno de los bancos revisó estos objetivos durante la venta. Su argumento general es que la volatilidad de los mercados financieros no está relacionada con el panorama fundamental, que no ha cambiado.
¿Cuáles son las predicciones de las principales instituciones para la plata en 2026? Morgan: promedio anual de 81 dólares, con potencial de exceso significativo durante períodos de fuertes entradas de capital. Deutsche Bank: 100 dólares para fin de año, citando la tendencia de final de ciclo de la plata de superar al oro. Citigroup: objetivo de 150 dólares para el segundo trimestre de 2026, lo que apunta a una demanda de inversión alcista y a un ajuste de los centros de suministro físico fuera de USUBS: optimista en cuanto a los fundamentos, destacando la escasez de suministro y la demanda estructural de la energía solar, la electrónica y la electrificación. La escasez de oferta de plata ha aumentado. no se fue
El Instituto de la Plata proyecta un déficit de 67 millones de onzas para 2026, señala Investing News Network, lo que marca el sexto año consecutivo en que el mercado no ha logrado producir lo suficiente para satisfacer la demanda.
Según Money Metals, el déficit acumulado de cinco años superó los 800 millones de onzas. Y dado que alrededor del 75% de la plata se extrae como subproducto de la producción de otros metales, según Marketplace, los altos precios por sí solos no solucionarán la situación rápidamente.
La presión de la oferta es clave y mantiene el mercado ajustado. Se espera que la producción mundial aumente sólo un 1% a alrededor de 820 millones de onzas en 2026, muy por debajo de la demanda anual general. Los inventarios de plata en Shanghai han caído casi un 90% desde los niveles de 2021 hasta 2025, lo que ha restringido significativamente la circulación física en Asia. Los lingotes de plata físicos fueron transportados por vía aérea a bóvedas estadounidenses a principios de este año, ya que el almacenamiento antes de posibles aranceles obstaculizaba la distribución global. Los plazos para la obtención de permisos para proyectos mineros son de cinco años o más, lo que significa que no se espera una reducción significativa de la oferta en el futuro cercano. La demanda industrial de plata sigue siendo mínima.
Ninguna volatilidad financiera ha impactado el panorama de la demanda industrial de plata. Las aplicaciones industriales representan aproximadamente el 60% del consumo total y esta proporción está creciendo.
La producción de energía solar, los centros de datos de inteligencia artificial, los vehículos eléctricos y la electrónica avanzada crecen cada año.
Hay un matiz al que vale la pena prestarle atención. Se están observando algunos ahorros en el sector de la energía solar a medida que los fabricantes de paneles trabajan para reducir el contenido de plata por unidad de producción. Pero aun así, el Silver Institute todavía espera que la demanda en el sector informático se mantenga fuerte a medida que la construcción de centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial se acelere a lo largo del año.
La demanda de plata está superando la oferta, ya que el Silver Institute pronostica una escasez de plata de 67 millones de onzas para 2026.
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El mercado físico de la plata cuenta una historia diferente
Como resultado de ambas liquidaciones, el mercado físico se comportó de manera diferente a los mercados de papel. Mientras los operadores de futuros y los tenedores de ETF vendían, las primas de monedas y barras de los comerciantes aumentaron, una señal de que los compradores finales intervinieron incluso cuando se liquidaron las posiciones apalancadas.
El Silver Institute pronostica que la demanda de inversión física aumentará un 20% en 2026 a 227 millones de onzas, un máximo de tres años. Los inventarios negociados en bolsa se mantienen cerca de niveles récord incluso después de las recientes salidas de capital, lo que sugiere que las creencias institucionales no han cambiado.
Esta brecha entre vender papel y comprar físico es el tipo de señal que los profesionales observan de cerca en los puntos de inflexión.
¿Qué hay que cambiar para que la plata vuelva a la normalidad?
La plata se está consolidando en 80 dólares, y los operadores observan dos niveles en 80 y 90 dólares. Mantenerse por encima de 80 dólares mantiene intacta la estructura a largo plazo. Una recuperación de 90 dólares indicaría una nueva ruptura hasta los máximos de principios de marzo.
Las dos variables que más importan son las expectativas sobre el dólar y la tasa de interés de la Reserva Federal. Los mercados pronostican un debilitamiento de alrededor del 0,6% para finales de año, señala Trading Economics. Cualquier cambio que aumente la probabilidad de contracciones elimina el viento en contra subyacente.
Las fuerzas estructurales detrás de los máximos históricos de la plata siguen vigentes, según el Silver Institute, y como señaló el analista de CMC Markets Christopher Forbes, la tendencia alcista permanece intacta para los inversores dispuestos a mirar más allá del ruido a corto plazo, informa CNBC.
La volatilidad era real. Pero para la mayoría de los analistas que observan este mercado, el panorama general no ha cambiado.
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