Los inversores en oro están entrando en una de las semanas más importantes del año. La Reserva Federal se reunirá los días 17 y 18 de marzo. Lo que diga el presidente Jerome Powell el próximo miércoles podría hacer que el lingote se mueva bruscamente en cualquier dirección.
El viernes 13 de marzo, el oro al contado tuvo dificultades para mantener el nivel de 5.050 dólares. Cayó más del 1% durante la semana debido a que el metal se ve presionado por un dólar más fuerte.
Esta no es una reunión ordinaria de la Reserva Federal. El petróleo está por encima de los 100 dólares. Los datos de empleo de febrero informaron que las expectativas estaban muy por debajo de las expectativas. La inflación subyacente se mantiene en el 2,5%. También es la penúltima reunión de Powell antes de que expire su mandato en mayo. La actualización del diagrama de dispersión del miércoles se leerá con mucha atención.
¿Qué está realmente en juego con el oro?
La relación del oro con la Reserva Federal es teóricamente sencilla. Cuando el banco central reduce las tasas, los rendimientos reales caen, el dólar se debilita y el oro sube. Cuando la Reserva Federal mantiene o señala un aumento durante un período prolongado, sucede lo contrario.
El problema ahora es que los datos se extraen en dos direcciones. El petróleo por encima de 100 dólares sugiere que la Reserva Federal se mantendrá quieta. Pero el informe de empleo de febrero mostró que la economía perdió 92.000 puestos y la tasa de desempleo aumentó al 4,4%. Este es un argumento a favor de la mitigación.
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La subida del oro y la plata tras una caída récord es una señal técnica. La caída de la plata y el oro provoca un importante reinicio de las acciones minerasJ.P. Morgan revisó el precio objetivo del oro para 2026
Los analistas de JP Morgan describen la situación actual como “los temores geopolíticos chocan con un resurgimiento del dólar”. Este es un escenario poco común que hace que predecir la dirección del oro a corto plazo sea realmente difícil.
Esto es en lo que los analistas generalmente están de acuerdo: el discurso de Powell importa tanto como la decisión sobre las tasas en sí. Palabras como “temporal” y “permanente” al describir una crisis petrolera pueden hacer que el oro mueva cientos de dólares en una sola sesión.
Escenario halcón: el oro bajo presión
El escenario base de Wall Street es que la Reserva Federal mantendrá las tasas entre 3,5 y 3,75 por ciento el miércoles 18 de marzo. El gráfico de puntos probablemente indicará un recorte de tasas menor de lo previsto anteriormente.
Goldman Sachs ya ha retrasado su primer recorte de tipos hasta septiembre. Las expectativas de recortes de tipos para 2026 se han derrumbado desde donde estaban hace apenas unas semanas. Antes del inicio de la guerra con Irán, los mercados predecían casi con confianza una caída en junio. Esa confianza ahora se ha ido.
Si Powell enfatiza que los costos de la energía están complicando el panorama inflacionario, es probable que los rendimientos reales aumenten y el dólar se fortalezca. Históricamente, esta combinación ha ejercido presión sobre el oro. El metal ya ha caído bruscamente desde su máximo histórico de 5.595 dólares establecido en enero. Un Powell más agresivo podría acelerar esta corrección.
El Consejo Mundial del Oro señala que durante los shocks inflacionarios anteriores provocados por el petróleo, cuando la Reserva Federal mantuvo las tasas, el oro cayó un promedio del 12% durante los siguientes seis meses. Si la historia se repite, el precio del metal se acercará al rango de 4.400 dólares.
Escenario azul: nuevo repunte
Hay otra manera. Si Powell reconoce el debilitamiento del mercado laboral y señala que la Reserva Federal todavía espera recortes de tasas a finales de este año, el oro podría subir rápidamente. Los datos de Jobs le dan la capacidad de hacer esto. Perder 92.000 posiciones en un mes no es una cifra que el banco central pueda descartar fácilmente.
Sólo en enero de 2026, los ETF de oro mundiales registraron una entrada récord de 19.000 millones de dólares, señala Gold.org. Incluso durante la mayor caída diaria del mercado en años, los principales ETF de oro de Estados Unidos no registraron salidas de capital. La demanda institucional sigue siendo estructuralmente fuerte.
En enero de 2026, los ETF de oro mundiales registraron entradas récord de 19.000 millones de dólares.
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Una “suave sorpresa” por parte de Powell podría hacer que el oro vuelva al rango de 5.400 dólares.
JP Morgan mantiene su objetivo de fin de año en 6.300 dólares la onza. Goldman Sachs pronostica 5.400 dólares. Ambas llamadas suponen que la Reserva Federal eventualmente reanudará los recortes de tasas.
¿Qué podría mover al oro en un sentido u otro esta semana?
Aparte de la decisión sobre las tasas en sí, varios factores influirán en cómo se negocia el oro esta semana.
Eventos clave que los inversores en oro deben observar Gráfico de puntos: Llegar a cero neto en 2026 afectará duramente al oro. Es probable que dos recortes estabilicen o mejoren la situación. El lenguaje petrolero de Powell: “Período de transición” significa luz verde para los compradores. “Resiliente” indica que hay más desafíos por delante. Índice de precios al productor del 18 de marzo: publicado el mismo día de la decisión de la Reserva Federal. Los datos candentes fortalecerán la posición del halcón. Titulares de la guerra de Irán: Las señales de alto el fuego facilitarán la producción de petróleo y reducirán la prima del oro como refugio seguro. La escalada hace lo contrario. Un suelo dorado que de todos modos no se moverá.
Independientemente de lo que decida la Reserva Federal, los analistas señalan una historia de demanda estructural que hace poco probable un colapso sostenido del oro. Los bancos centrales han comprado más de 1.000 toneladas de oro en cada uno de los últimos tres años consecutivos. Esto es mucho más alto que la tasa anual de 400 a 500 toneladas observada en la década hasta 2022.
Sólo en el cuarto trimestre de 2025, los bancos centrales compraron 230 toneladas netas. China, India, Türkiye y Polonia fueron compradores habituales. Esa demanda no va a desaparecer porque la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios durante un trimestre más.
“Si bien es difícil precisar el momento en que se producirán los catalizadores, seguimos firmemente convencidos de que la demanda de oro tendrá suficiente poder de fuego para hacer subir los precios”, escribió recientemente el grupo de materias primas de JP Morgan.
La reunión de la Reserva Federal es un catalizador a corto plazo, no un cambio estructural. Para los inversores en oro, la cuestión no es si poseer el metal. Se trata de cuánta volatilidad pueden soportar para llegar al otro lado del entorno.
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