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A mis compañeros escritores de The Motley Fool les encantan las acciones de National Grid (LSE: NG). A mucha gente le gustan las acciones de National Grid. Por eso siento que estoy destruyendo un tesoro nacional cuando digo que no me gustan. Ahora ni siquiera me acercaría a ellos. ¿Qué me hace decir esto?
Quizás sea personal. Me negué a comprar un operador de transmisión de energía, incluso cuando parecía que valdría la pena.
Me refiero a hace tres o cuatro años, cuando las acciones normalmente se negociaban a un múltiplo precio/beneficio (P/E) de valor razonable de 15 y arrojaban lo que parece ser un sólido 5,5%. Cuando estaba construyendo mi pensión personal de inversión propia, elegí Lloyds Banking Group como mi principal holding de crecimiento de ingresos, junto con algunas empresas de alto rendimiento como M&G y Phoenix Group Holdings.
Acciones del FTSE 100 con mejor rendimiento
¿Por qué? Todos parecían muy baratos, con ratios P/E de un solo dígito, lo que les daba un mayor potencial de recuperación del precio de las acciones. También decidí que su dividendo sería sostenible, incluso cuando M&G y Phoenix alcanzaran rendimientos de dos dígitos. Las tres participaciones de SIPP estuvieron a la altura de mi fe. El precio de las acciones de Lloyds subió un 75% durante el año pasado, las otras dos subieron alrededor del 45% y los dividendos aumentaron en la parte superior. Hasta ahora, los pagos a los accionistas han aumentado cada año. Así que estoy contento con mi elección.
A National Grid también le fue bien. Sus acciones han subido un 22% en el último año y un 50% en cinco, más dividendos. Ningún inversor puede quejarse de esto. Pero tampoco siento que me haya perdido mucho.
Pero esta es la razón principal por la que no compré National Grid. Tendrá que invertir decenas de miles de millones en la transición a la energía verde. El desarrollo de infraestructura en el Reino Unido nunca ha sido fácil y tiene un cronograma apretado a medida que el gobierno acelera el gasto hacia cero emisiones netas.
National Grid planea gastar alrededor de £60 mil millones para finales de la década en mejorar y expandir su red eléctrica. Esto significa tender kilómetros de nuevos postes y cables, enormes subestaciones nuevas, comunicaciones submarinas y túneles, todo ello impulsado por el lento y agitado sistema de planificación británico según un calendario implacable.
El gigante de los dividendos en transición
En mayo de 2023, la junta sorprendió a los mercados al lanzar una emisión de derechos por valor de £6.800 millones para financiar sus planes. Las acciones cayeron y luego subieron cuando los inversores compraron, pero ¿qué significa eso que no volverán a subir? Los proyectos de infraestructura británicos tienen la costumbre de exceder el presupuesto.
Uno de los principales beneficios a largo plazo de las acciones de National Grid es su dividendo. Pero a diferencia de Lloyds, M&G y Phoenix, la compañía en realidad ha reducido su pago a los accionistas en un 13,7% en 2024. El rendimiento actual es ahora un modesto 3,9%. Esto se debe en parte al aumento de los precios de las acciones, pero la caída no ha ayudado. Al mismo tiempo, la relación P/E de National Grid aumentó a 21,4.
Recuerden, soy yo quien habla. Durante mucho tiempo he sido escéptico con respecto a National Grid, dadas sus otras prioridades de inversión. Sigue siendo una utilidad regulada que proporciona ingresos estables y seguros. En noviembre, la empresa informó de un impresionante aumento del 17% en el beneficio operativo estatutario hasta los 1.530 millones de libras esterlinas en los seis meses hasta el 30 de septiembre. La entrega inmediata también fue bastante bien. Así que supongo que es sólo por el viento.
A pesar de esto, sigo viendo acciones del FTSE 100 con mayor rentabilidad y mayor potencial de crecimiento y, en cambio, me centraré en ellas.
