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El precio de las acciones de Tesco (LSE: TSCO) me tomó por sorpresa. Pensé que este chip azul del FTSE 100 podría trabajar muy duro. Que equivocado estaba.
La cadena de supermercados es una operación enorme con una facturación de alrededor de £70 mil millones y márgenes reducidos de alrededor del 3,5%. Tiene enormes costos fijos, incluida una red nacional de tiendas, más de 300.000 empleados y una compleja red logística. Si a esta dura competencia se suman las cadenas de descuento alemanas Aldi y Lidl, la tarea parece formidable.
Brillantes acciones del FTSE 100
Sin embargo, durante los últimos cinco años, Tesco ha luchado y vencido a todos los interesados. Los últimos datos de WorldPanel muestran que su cuota de mercado es del 28,3%, muy por delante de Sainsbury’s, que ocupa el segundo lugar con un 15,3%, Asda con un 11,8% y Aldi con un 10,6%.
El precio de las acciones de Tesco ha respondido, subiendo un 35% durante el último año y un 125% en cinco, y su dividendo ha tenido un buen desempeño. Obviamente leí esto mal.
Al observar este éxito, ahora me pregunto hasta dónde puede llegar. Su valoración empieza a sentirse plena, con una relación precio-beneficio del 16,6. Dadas las altas expectativas, cualquier desaceleración del crecimiento o de las ganancias podría verse castigada.
Ingresos por dividendos y crecimiento
La báscula de Tesco sirve en ambos sentidos. Como mayor empleador del Reino Unido, se vio afectado por el aumento de abril en el seguro nacional de los empleadores y un aumento del 6,7% en el salario mínimo. La competencia sigue siendo feroz mientras Asda reduce los precios y las ganancias para recuperar la participación perdida. Tesco también advirtió que el beneficio operativo ajustado podría caer en 2025/26. Esto es mucho para un negocio que ya ha alcanzado tal escala.
Me preguntaba si estaba siendo demasiado escéptico dadas mis dudas anteriores, así que le pregunté a ChatGPT si las acciones de Tesco podrían haber expirado. Se mostró optimista sobre el negocio y destacó la fuerte cuota de mercado de Tesco: “Los consumidores siguen prefiriéndolo a sus competidores, el poder de fijación de precios permanece intacto y la escala juega a su favor”.
Continué presionando al chatbot sobre los riesgos y me advirtió: “Tesco no tiene una capacidad ilimitada para hacer frente a la inflación de costos, la reducción de los márgenes o los precios agresivos de los competidores sin comprometer el rendimiento”.
Comprender la inteligencia artificial y la realidad
Bot añadió: “Tesco todavía tiene fortalezas y ventajas, pero el movimiento es menos fluido y la valoración menos indulgente que cuando las acciones subieron por primera vez”.
Todo esto es cierto, pero muy general. Además, a la gente le gusta ChatGPT. A menudo refleja lo que los usuarios quieren escuchar y sus respuestas reflejan en parte mi propio escepticismo. Por tanto, los trataré con extrema precaución.
Creo que es posible que la fruta madura ya se haya recogido. La combinación de una valoración completa y una modesta rentabilidad por dividendo hace que la acción sea menos atractiva que en años anteriores.
Las previsiones de los corredores confirman el escepticismo. Doce analistas que ofrecen previsiones de precios a un año tienen un objetivo medio de poco menos de 472 peniques. Esto es sólo un 3,75% por encima del nivel actual.
Perspectiva a largo plazo
Es posible que Tesco haya pasado su fecha de caducidad, pero yo no diría que las acciones hayan alcanzado su fecha de caducidad. Sigue mereciendo la pena considerarlo como parte de una cartera equilibrada para inversores a largo plazo. Este es mi punto de vista. ChatGPT parece reflejar esto, pero otros inversores pueden encontrar que Chabot saca conclusiones muy diferentes mientras busca complacerlos. En última instancia, los inversores deben hacer su propia investigación y expresar sus puntos de vista.
