Las expectativas sobre las tasas de interés de la Fed se toparon con un muro de silencio cuando el período oficial de bloqueo del banco central comienza el sábado 17 de enero. Antes de la crucial reunión del FOMC del 28 de enero, una serie de informes laborales apasionantes y datos de inflación decepcionantes ya han provocado una importante recalibración del mercado, frustrando las esperanzas de un recorte inmediato de las tasas.
El viernes marcó la última serie de comentarios oficiales de la Fed que ofrecieron una mirada seria sobre si la ventana para recortes de tasas se está extendiendo hasta marzo.
Funcionarios de la Reserva Federal hablando 16 de enero: La presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, presentó a Bowman en la conferencia Outlook 26: Foro Económico de Nueva Inglaterra. La vicepresidenta de Supervisión Bancaria de la Reserva Federal, Michelle Bowman, dijo: “Con las presiones inflacionarias disminuyendo (después de descartar efectos arancelarios puntuales) y con el riesgo de un mayor deterioro de las condiciones del mercado laboral, considero que la política es moderadamente restrictiva”. El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, dijo: “Apoyé las decisiones del FOMC de recortar las tasas de interés el año pasado… Esta posición política coloca a la economía en una buena posición de cara al futuro.
Los comentarios de Bowman son conciliadores, pero es poco probable que algo cambie en enero. Aunque se espera que los despidos aumenten a 1,2 millones en 2025, la tasa de desempleo cayó el mes pasado y las solicitudes de desempleo fueron sorprendentemente bajas esta semana, según Challenger, Gray & Christmas.
La combinación de nuevos datos que muestran que el mercado laboral puede estar encontrando su equilibrio y la inflación aún por encima del objetivo del 2% de la Fed sugiere que es poco probable que el presidente de la Fed, Powell, recorte más las tasas este mes, dejando a los posibles prestatarios en la estacada.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, está bajo presión para recortar las tasas de interés en 2026, antes de que expire su mandato.
Chip Somodevilla/sol; Imágenes falsas.
El doble mandato de la Fed tiene a Powell acorralado (de nuevo)
La Reserva Federal establece la política monetaria basándose en un doble mandato:
Bajo desempleo. Baja inflación.
El gran problema es que estos objetivos suelen ser contradictorios. Aumentar las tasas reduce la inflación pero causa desempleo, mientras que reducir las tasas reduce el desempleo pero causa inflación.
La naturaleza del mandato significa que la Reserva Federal suele tardar en responder a los cambios en el empleo o la inflación, por temor a que sus acciones empeoren los problemas en lugar de resolverlos.
Esa dinámica se puso de manifiesto el año pasado cuando el presidente Powell decidió dejar las tasas sin cambios hasta septiembre, lo que generó duras críticas del presidente Donald Trump, quien quería tasas más bajas para estimular la economía y compensar cualquier obstáculo en su política arancelaria recientemente promulgada.
Más Reserva Federal:
El informe sobre la caída del empleo restablece la apuesta de la Fed por los recortes de las tasas de interés La Fed enfrenta turbulencias en 2026 a medida que cambia la economía, Powell sale pronostica un camino audaz hacia las tasas de interés y el PIB en 2026 La Fed recorta las tasas mientras se avecina un desacuerdo en la reunión clave de diciembre
La indecisión de Powell contribuyó al aumento de la tasa de desempleo, lo que lo obligó a acordar y recortar las tasas en cada una de las últimas tres reuniones del año, bajando la tasa de fondos federales (FFR) a un rango de 3,50% a 3,75%.
Sin embargo, Powell podría volver a hacer una pausa en 2026 en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de este mes, que finaliza el 28 de enero.
La tasa de desempleo cayó al 4,4% en diciembre desde el 4,5% en noviembre, y las solicitudes de desempleo del jueves mostraron 198.000 solicitudes iniciales, muy por debajo de las estimaciones de los economistas de 215.000 y la más baja desde el 20 de enero de 2024.
La mejora de la situación del empleo y el hecho de que la inflación IPC de diciembre del 2,7% sigue muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal han anulado esencialmente la probabilidad de que Powell recorte la inflación este mes.
La herramienta FedWatch CME, que mide la probabilidad de que la Reserva Federal tome decisiones sobre tipos basándose en el mercado de futuros, sitúa la probabilidad de un recorte de tipos este mes en sólo el 5%, frente al 24% de hace un mes.
El mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal llega a su fin
La frustración del presidente Trump con las políticas de tipos de interés de Jerome Powell el año pasado prácticamente garantizó la salida de Powell cuando su mandato como presidente expire el 15 de mayo de 2026.
Trump aún no ha anunciado quién reemplazará a Powell, pero está claro que una postura más amigable y suave sobre la política de tasas de interés es un requisito previo para el puesto. Trump ha dicho en el pasado que le gustaría que la tasa cayera al 1%.
Trump nombró a Stephen Mearan para la Reserva Federal el año pasado, y está pidiendo un recorte de tasas del 1,5% en 2026, muy por encima del recorte del 0,25% proyectado en el gráfico de puntos de la Reserva Federal de diciembre y las expectativas del mercado de solo uno o dos recortes de un cuarto de punto porcentual este año.
Los principales contendientes para reemplazar a Powell al final de su mandato son el ex presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y el director del Consejo Económico Nacional, Kevin A. Hassett. Sin embargo, el 16 de enero, Trump insinuó que podría optar por mantener a Hassett en su puesto actual.
Independientemente de quién obtenga el puesto, el nuevo presidente seguirá teniendo que tratar con Powell. Aunque su mandato como presidente está llegando a su fin, su mandato en la Reserva Federal no terminará hasta el 31 de enero de 2028.
Relacionado: Los inversores se preparan para las consecuencias mientras Trump apunta a la Reserva Federal
