Fuente de la imagen: Rolls-Royce plc.
Aunque admito que llego tarde a la fiesta pospandemia, las acciones de Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.) siguen siendo las de mejor desempeño en mi índice ISA. Pero teniendo en cuenta el crecimiento de los últimos cinco años (el precio de las acciones del grupo ha subido más del 700% desde diciembre de 2020), empiezo a dudar de si debería vender.
Vamos a ver.
Asimismo
Una buena forma de evaluar si una acción es cara es comparar su relación precio-beneficio (P/E) con la de una empresa similar. Con Rolls-Royce no es tan fácil como podría pensarse. Aunque cada una de sus tres divisiones (aeroespacial civil, defensa y sistemas energéticos) tiene muchos competidores, no puedo encontrar otra empresa cotizada que opere en los tres mercados.
Lo mejor que se me ocurre es RTX Corporation, la empresa aeroespacial y de defensa más grande del mundo. Además de ser un importante proveedor del ejército estadounidense, la empresa también es propietaria del fabricante de motores de aviones Pratt & Whitney. Afirma que cada segundo despega o aterriza un avión propulsado por uno de sus motores en algún lugar del mundo.
un pequeño cálculo
Y utilizando las previsiones de ganancias por acción consensuadas por los analistas de ambas compañías, creo que se podría presentar un argumento razonable para sugerir -basado en sus previsiones para 2027- que las acciones de Rolls-Royce están actualmente (1 de diciembre) sobrevaluadas, tal vez hasta en un 26%. Esto se debe a que su relación P/E es 28,8 en comparación con el 22,8 de RTX.
Acciones Precio de la acción Relación P/E proyectada 2025 Relación P/E proyectada 2026 Relación P/E proyectada 2027
Según sus balances, la diferencia es aún más marcada. Al final del semestre, el 30 de junio, las acciones de Rolls-Royce cotizan a 37 veces su valor contable. Por el contrario, utilizando cifras de RTX al 30 de septiembre, la relación precio-valor contable es de 3,5.
Es una diferencia enorme y me pregunto si el primero está en una burbuja que puede estallar muy pronto.
Esperar…
Pero además de ser demasiado cauteloso en ocasiones, como lo demuestra mi vacilación a la hora de invertir en Rolls-Royce después de la pandemia, mi otra debilidad es la tentación de salir de una crisis demasiado pronto.
Los psicólogos llaman a esto el “efecto de disposición”. Se basa en la observación común de que el placer de la ganancia es menos intenso que el dolor de la pérdida. La consecuencia de esto es que muchos inversores tienden a conformarse con ganancias modestas a corto plazo, aunque en el fondo saben que probablemente deberían centrarse más en el largo plazo.
Reconozco que el Covid-19 nos ha demostrado lo vulnerable que es Rolls-Royce ante una crisis en el mercado de la aviación. Y sé que parte de la actual capitalización de mercado del grupo, de alrededor de £90 millones, probablemente refleja la creencia de que su programa de pequeños reactores modulares (SMR) será un gran éxito, aunque la tecnología aún no esté probada. Pero aunque las acciones del grupo no son baratas, tengo la intención de resistir el efecto de la orden y conservar mis acciones.
Esto se debe a que creo en la tecnología del grupo. Personalmente creo que este será uno de los ganadores de SMR. También me gusta el hecho de que el grupo quiera volver al mercado de fuselaje estrecho. Además, creo que su negocio de sistemas energéticos probablemente se beneficiará del rápido crecimiento esperado de los centros de datos. Sus tres divisiones se están expandiendo y mejorando sus resultados.
Y por estas razones, aquellos que estén dispuestos a adoptar una visión a largo plazo tal vez quieran considerar agregar acciones a sus carteras.
