Cuando la Corte Suprema anuló los aranceles del presidente Donald Trump hace dos meses, muchas empresas se regocijaron ante la perspectiva de volver a los precios anteriores a los aranceles y poder obtener un reembolso del gobierno. Sin embargo, esta decisión también podría crear un problema de 166 mil millones de dólares.
Los importadores estadounidenses, que soportaron la peor parte de los aranceles, ahora enfrentan alrededor de 166 mil millones de dólares en reembolsos arancelarios. Pero afectadas por problemas en la cadena de suministro debido a un impuesto a las importaciones, el aumento de los precios de la energía debido a la guerra en Irán y los nervios de los consumidores que se preparan para una recesión, muchas grandes empresas están luchando por conseguir efectivo.
“El negocio está pasando apuros”, dijo Alex Henick, presidente y director ejecutivo de AD Henick and Associates, una firma de liquidación que se especializa en la recuperación de activos en dificultades. “La economía está difícil en este momento. Los costos de fabricación están aumentando, el tráfico ha disminuido y las ventas minoristas han disminuido. Por lo tanto, podría ser una situación en la que una empresa esté pasando apuros y necesite ese dinero para sobrevivir”.
“Ésta es una situación en la que la gente intenta ser creativa”, dijo a Fortune.
Y los datos lo respaldan. Una encuesta de KPMG realizada en febrero encontró que más de la mitad de las empresas estadounidenses vieron reducir sus ganancias: el 82% reportó menores ventas internacionales y el 61% reportó menores ventas internas. Casi el 70% de las empresas dijeron que los aranceles les habían obligado a retrasar importantes inversiones.
En febrero, la Corte Suprema dictaminó que los aranceles impuestos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) eran ilegales y sentó las bases para que las empresas estadounidenses fueran reembolsadas por el monto que pagaron durante el año en que los aranceles estuvieron en vigor. Sin embargo, aún quedan dudas sobre cuándo se distribuirán estos reembolsos y cuántos de ellos verán realmente las empresas. El tribunal superior no proporcionó ningún detalle sobre cómo se determinarían o distribuirían los reembolsos, dejando la determinación del proceso de reembolso a discreción del Tribunal de Comercio Internacional y la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de Estados Unidos (CBP). Una vez que el sistema de pago automatizado esté en línea, los reembolsos tardarán 45 días en emitirse, según CBP. La primera etapa de implementación del sistema comenzará el 20 de abril.
Algunas empresas no pueden permitirse el lujo de esperar. En cambio, las empresas con problemas de liquidez acuden al banco para reclamar reembolsos de tarifas y utilizarlos como garantía para préstamos.
“Si necesita flujo de caja para que su negocio crezca y sobreviva”, dijo Hennick. “Esto es algo que es mejor tener ahora e intentar hacerlo que esperar”.
Cuando los requisitos arancelarios se convierten en garantía de un préstamo
De los más de 330.000 importadores estadounidenses afectados por los aranceles, 26.664 se inscribieron en el sistema de reembolso automático de la agencia, o sólo el 8% de todos los importadores, según un informe reciente de la CBP de finales de marzo. Según los documentos, estos importadores ya representan 120 mil millones de dólares en ingresos arancelarios, lo que significa que cualquier importador que se registre para un reembolso sólo podrá solicitar un reembolso de lo que queda de los 166 mil millones de dólares en ingresos arancelarios.
Muchas de estas grandes empresas más afectadas por los aranceles, especialmente en las industrias manufacturera y automotriz, así como en las industrias minorista y de bienes de consumo, pueden sentir que vale la pena utilizar los reclamos de reembolso como garantía para un préstamo, sugirió Hennick.
Aunque las tasas de interés de los préstamos se han mantenido altas durante los últimos cinco años, la perspectiva de efectivo inmediato es un alivio para las empresas que aún luchan con la incertidumbre sobre cuándo exactamente recibirán sus reembolsos. También es una alternativa al mercado secundario de 100.000 millones de dólares que ha surgido en torno a las empresas que venden derechos de reclamación a fondos de cobertura y especialistas en liquidez. Vender derechos de reclamos de reembolso de tarifas puede permitir a las empresas cobrar directamente aproximadamente una parte del monto final del reembolso y eliminar el dolor de cabeza de la incertidumbre sobre el reembolso, pero también significa que no podrán cobrar el reembolso mayor que habrían recibido si hubieran decidido esperar a que finalizara el proceso de reembolso.
Wes Harrell, corredor y jefe del grupo comercial de la firma de mercados de capital Seaport Global, dijo a Fortune que en tales casos, la relación préstamo-valor de la recuperación potencial utilizada como garantía podría ser de alrededor del 50%, lo que significa que una reclamación de 10 millones de dólares sólo costaría 5 millones de dólares en préstamos. En comparación, las empresas que venden los derechos de sus reclamaciones lo hacen por aproximadamente una cuarta parte de su valor proyectado.
Cualesquiera que sean las decisiones que tomen las empresas sobre cómo utilizar las solicitudes de reembolso dependerán de su apetito por el riesgo, dice Hennick, pero predice que más empresas tendrán que tomar decisiones difíciles en lugar de simplemente esperar el reembolso.
“Se acerca el momento en que algunas personas tal vez no tengan otra opción”, dijo. “Tendrán que vender su reclamo o pedir dinero prestado para obtener dinero y continuar con su negocio”.
Riesgos de un mayor endeudamiento
Harrell, sin embargo, ve riesgos significativos asociados con el endeudamiento. Existe la posibilidad de que el gobierno pague sólo un reembolso parcial o rechace por completo el reclamo de la empresa. A pesar de las estimaciones de CBP, algunos expertos en la cadena de suministro creen que la administración Trump podría tardar años en emitir los reembolsos debido al gran tamaño del dinero en cuestión. Si el reembolso demora más de lo esperado, los intereses devengados por el préstamo pueden ser mayores que el reembolso en sí.
“Como importador, usted todavía está completamente a merced del momento del litigio porque esencialmente ha conservado su derecho a un reembolso completo”, dijo Harrell. “No has resuelto el problema. Simplemente lo financiaste”.
A medida que pasa el tiempo y no hay respuestas definitivas sobre el reembolso, Harrell ve que más empresas toman medidas como vender los derechos de sus reclamaciones, optando por embolsarse el dinero ahora en lugar de esperar a que les paguen más tarde.
“Los directores financieros preferirán tener claridad y certeza sobre su capital”, dijo, “en lugar de incertidumbre sobre las cuentas por cobrar gubernamentales contingentes sin un calendario específico”.
