Las acciones de la estrategia de la firma de tesorería de Bitcoin Michael Saylor subieron un 1,22 % en las primeras operaciones de hoy, lo que le dio a la compañía un breve período de alivio. La acción ha bajado un 66% desde su máximo de julio pasado, y su “mNAV” -una medida técnica de si una empresa vale más o menos que el bitcoin que posee- estaba en 1,02 esta mañana.
Si esta relación cae por debajo de 1, entonces la empresa técnicamente vale menos que el Bitcoin que posee. En este punto, muchos inversores venderán las acciones porque no tiene sentido poseer una acción cuyo valor se base en Bitcoin si vale menos que Bitcoin.
La acción se encuentra por encima de esta zona de peligro desde noviembre.
La capitalización de mercado de la empresa ya vale menos que su Bitcoin. Su capitalización de mercado hoy era de 47 mil millones de dólares; El Bitcoin de la compañía vale poco menos de 60 mil millones de dólares. Esta es en sí misma una posición peligrosa. Pero si el mNAV (valor de mercado sobre activos netos) de una empresa cae por debajo de 1, entonces la acción se dirige potencialmente a un nuevo mundo de miseria. mNAV es una medida de la capitalización de mercado total de una empresa más su deuda, menos su efectivo, dividida por sus reservas totales de Bitcoin. Si este valor es inferior a 1, entonces resulta más difícil justificar la posesión de acciones de la estrategia.
Fortune se ha puesto en contacto con la empresa para solicitar comentarios.
Saylor fue tan optimista como siempre en Twitter sobre las acciones de MSTR, incluido este gráfico que muestra que el “interés abierto” (posiciones de inversores que no se han cerrado) equivale al 87% del valor de mercado de la empresa. La implicación es que la acción se negocia activamente (aunque muchas de estas posiciones sin duda representan apuestas cortas contra la empresa). También publicó una foto generada por IA de él mismo domesticando a un oso polar.
Por debajo de mNAV 1 se encuentra otro umbral peligroso para la Estrategia: el precio medio al que la Estrategia ha acumulado históricamente Bitcoin. A lo largo de los años, este precio ha rondado los 74.000 dólares por moneda. Bitcoin se cotiza actualmente a 89,6 mil dólares. Si el precio cae por debajo de los 74.000 dólares, significaría que el alijo de Bitcoin de Strategy valía menos de lo que Sailor pagó por él.
Los fanáticos de la estrategia argumentan que podría ser el momento de comprar: si las acciones valieran menos que Bitcoin, entonces el precio por acción podría aumentar hasta igualar el precio de Bitcoin; podría subir aún más si Bitcoin reanuda su ascenso.
Pero esto, nuevamente, será una experiencia dolorosa para los traders que no son verdaderos creyentes. ¿Por qué tener acciones que valen menos que el activo subyacente que representan?
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