Realmente no debería haberle sorprendido la liquidación que afectó a los precios de la plata y el oro el 30 de enero, dado que señales de advertencia técnicas aparecían en indicadores como el índice de fuerza relativa. La pregunta más importante es qué sucederá después.
La plata subió de precio un 31%, finalizando el día en 78,531 dólares la onza troy. Fue la mayor caída desde el estallido de la burbuja de 1980. (Los precios mostrados corresponden al contrato de marzo, que actualmente es el contrato más activo en los mercados de futuros).
El oro para entrega en abril cayó un 11,4% a 4.745 dólares el 30 de enero. El oro superó los 5.000 dólares por primera vez el 27 de enero y alcanzó un máximo de casi 5.267 dólares el 29 de enero.
Las acciones de empresas hermanas como Hecla Mining (HL) y Newmont Corp (NEM) cayeron en respuesta, y las acciones en general también cayeron. El índice Standard & Poor’s 500, el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq cayeron por tercera semana consecutiva.
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¿Efecto Kevin Warsh?
Lo que suceda después depende de con quién hables. Los analistas de oro y plata creen que la caída del 30 de enero se debió a la elección por parte del presidente Trump de Kevin Warsh como próximo presidente de la Junta de la Reserva Federal.
La reputación de Warsh era la de un halcón inflacionario y, en teoría, protegería el dólar con tasas más altas. Los comerciantes de acciones, bonos y materias primas utilizaron esta munición para vender el 30 de enero.
Pero Warsh dijo recientemente que las tasas de interés deberían ser más bajas. La tasa clave de los fondos federales de la Reserva Federal se mantuvo entre 3,5% y 3,75% esta semana, lo que el presidente Trump ha criticado porque quiere un fuerte recorte de tasas.
Su candidatura debe ser confirmada por el Senado de Estados Unidos, y el mandato de cuatro años del actual presidente Jerome Powell no expira hasta el 15 de mayo.
Precios del oro y la plata: más que caros
La semana pasada, y especialmente el 30 de enero, se escuchó que los precios del oro y la plata eran demasiado altos y era necesario bajarlos.
Andrew Rocco, escribiendo para Zacks, dijo que los precios de la plata están más de 100% por encima del promedio móvil de 200 días la semana pasada, y agregó: “Históricamente, una distancia tan grande del promedio móvil de 200 días ha sido insostenible”. (La brecha entre el precio y los bonos a 200 días al 29 de enero era de 137,4%).
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El índice de fuerza relativa del oro, que mide si un activo está sobrecomprado, alcanzó 84,50 el 29 de enero, según datos de Bloomberg, lo que significa que el oro estaba muy, muy sobrecomprado.
El mismo día, el RSI de la plata alcanzó 91,13. La acción estaba tan sobrecomprada que una liquidación repentina estaba prácticamente garantizada.
La venta tuvo lugar el 30 de enero.
No sólo cayeron las materias primas, sino también (como era de esperar) los ETF basados en esas materias primas. iShares Silver Trust (SLV) cayó un 28,6% a 75,44 dólares. El ETF SPDR Gold Shares (GLD) cayó un 10,3% a 444,45 dólares.
Las empresas mineras están fracasando
La caída de los precios del oro y, a falta de una palabra mejor, el colapso de la plata han afectado a las mineras de metales preciosos.
Pero todavía vale la pena comprar minería de oro y plata, dijeron analistas el 30 de enero.
Más oro:
La incertidumbre del mercado está haciendo bajar los tipos de la plata y el oro. El multimillonario Dalio envía una advertencia de dos palabras a los mercados. El pronóstico del precio del oro de todos los principales analistas para 2026.
A las mineras de plata en particular les debería ir bien porque sus costos de producción son bajos en relación con los precios de mercado del metal.
“El crecimiento del margen y el flujo de caja libre no tienen precedentes”, dijo a Barrons el 30 de enero Wayne Lam, analista de metales preciosos de TD Cowen.
Sin embargo, así de grave fueron los afectados el 30 de enero.
Las acciones de Newmont, el mayor productor de oro del mundo, cayeron un 14,4%. Las acciones de Hecla Mining cayeron un 14,4%. Las acciones de Coeur Mining (CDE), cuyas minas están ubicadas principalmente en México y el oeste de Estados Unidos, cayeron un 16,8%.
El destacado parece ser Freeport-McMoRan (FCX), cuya mina Grasberg en Indonesia es uno de los mayores productores de cobre del mundo, con oro como subproducto. Sus acciones cayeron un 7,5% a 60,23 dólares.
Minería subterránea en Nevada en el siglo XIX. Los precios de la plata y el oro cayeron después de una señal de sobrecompra el 30 de enero de 2026.
Imágenes falsas
¿Qué pasará a continuación con el oro y la plata?
Hay algunas fuerzas macroeconómicas que podrían ejercer presión sobre el oro y la plata.
Las grandes exenciones fiscales aprobadas en 2025 podrían permitir a las empresas continuar con sus planes de expansión en 2026 y 2027. La demanda de oro, plata y otros metales (especialmente cobre) se considera demasiado grande para reducirla, lo que respalda los precios. Independientemente de las opiniones pasadas de Kevin Warsh sobre las tasas de interés y la Reserva Federal, las tasas pueden bajar. Sin embargo, esto puede llevar más tiempo de lo que muchos esperan. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, una medida de las tasas de interés a largo plazo, finalizó en 4,238% el 30 de enero, un aumento de 1,6% este año. También ha subido casi un 6% después de caer al 3,999% el 26 de noviembre de 2025.
La reducción de tipos puede enfrentarse a un serio obstáculo:
Sean Tully, de la revista Fortune, señaló el 31 de enero que los pagos de intereses consumen “uno de cada cinco dólares recaudados en impuestos”. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta que para 2035, los costos de atención médica se convertirán en el elemento de costo individual más grande, superando los costos de Medicare.
El economista financiero Ed Yardeni y otros dicen que el oro superará los 10.000 dólares la onza el próximo año porque los niveles de deuda pública en todo el mundo no muestran señales de estabilizarse o incluso caer.
Recuerdo bien lo que pasó con los precios de los metales después de que alcanzaron su punto máximo en 1980. Nadie puede olvidar la crisis inmobiliaria que estalló en 2007.
La liquidación del oro y especialmente de la plata del 30 de enero puede tardar más en recuperarse de lo que muchos esperan.
Un argumento es mirar el Bitcoin, que cayó un 7% el sábado, cayendo por debajo de los 80.000 dólares por primera vez desde abril. Cayó un 11% en enero, su cuarta pérdida mensual consecutiva. La criptomoneda ha caído casi un 37% desde su máximo histórico de octubre de 126.273 dólares.
De hecho, la demanda de oro y plata ha aumentado marcadamente durante al menos los últimos 10 años, en parte porque los bancos centrales han estado comprando plata y especialmente lingotes de oro para protegerse contra la depreciación de la moneda. Además, la plata y el oro se utilizan en el desarrollo de computadoras y productos electrónicos relacionados, paneles solares y otros productos.
Si bien las empresas mineras hacen planes con confianza para abrir nuevas minas o ampliar las existentes, no se puede ignorar el costo. Si sus supuestos sobre fijación de precios son limitados, las empresas pueden frenar su ritmo de crecimiento.
Finalmente, algunos inversores -quizás experimentados, pero casi con seguridad muchos de ellos completos neófitos- fueron quemados el 30 de enero. Es posible que se hayan endeudado mucho para especular sobre la manía del oro y especialmente sobre la manía de la plata. Los bancos u otras empresas o corredores de servicios financieros querrán que les devuelvan su dinero. Esto sucedió después de 1980. Esto sucedió después de la miniburbuja de 2011.
Empezaremos a ver qué sucede cuando los mercados vuelvan a abrir el 2 de febrero. Espere drama en los próximos meses.
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