Fuente de la imagen: Unilever plc.
El precio de las acciones de Unilever (LSE:ULVR) cayó un 7 % en un día el martes (31 de marzo). Y creo que los inversores en valor deberían tomar nota.
¿Qué ha pasado?
Unilever se ha embarcado en un esfuerzo de reestructuración. La empresa escindió su división de helados a finales de 2025 y ahora vende otros negocios de alimentación.
El martes (31 de marzo), Unilever anunció un acuerdo para vender sus marcas de alimentos a McCormick. La valoración estimada es de 44.800 millones de dólares.
Por lo tanto, la relación valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) es 13,8. Pero eso no es lo más interesante.
Esto significa que las unidades más atractivas se cotizan a múltiplos más bajos que las que quería perder. Esto es algo que vale la pena señalar.
El motivo es la naturaleza de la transacción. Es más complicado de lo que esperaban los inversores y eso crea cierta incertidumbre.
Trato
Unilever vende oficialmente su negocio de alimentación a McCormick. Pero no es tan sencillo como conseguir que una empresa del FTSE 100 recaude dinero para su negocio.
De los 44.800 millones de dólares, sólo 15.700 millones están en efectivo. El resto está en un almacén, en una empresa de la que Unilever intentó deshacerse.
La propia empresa poseerá casi el 10% de la nueva empresa cuando se cierre el trato el próximo año. Y sus actuales accionistas poseerán el 55%.
También existe un posible problema antimonopolio. La fusión con McCormick crearía una empresa tan grande que podría tener implicaciones competitivas.
Esto crea incertidumbre sobre lo que se necesitará para completar el trato. Todo esto lo hace menos atractivo que simplemente venderlo al contado.
Complicaciones
Estos pueden parecer problemas menores, pero en realidad son bastante importantes. Afectan tanto a Unilever como a sus accionistas.
La empresa no podrá vender su participación en la entidad combinada durante al menos un año. Así que esto estará estancado por un tiempo.
Considerando el objetivo de la firma de alejarse de este tipo de negocios. Es un paso en la dirección correcta, pero no es lo que los inversores esperaban.
Los accionistas podrán vender sus acciones inmediatamente. Pero si todos intentan hacerlo al mismo tiempo, es posible que el precio baje.
Esto significa que su capacidad para obtener la cifra total de 44,8 mil millones de dólares depende del mercado de valores. Y esto está lejos de estar garantizado.
¿Oportunidad?
La estrategia de Unilever de centrarse en sus divisiones más prometedoras ha demostrado ser buena. Pero el último acuerdo es más complicado de lo que les gustaría a los accionistas.
La reacción del mercado de valores ante el acuerdo es comprensible. En cualquier caso, esto podría crear una oportunidad inusual para los inversores en valor.
Las acciones de Unilever no suelen cotizar a múltiplos bajos. Y es poco probable que la situación actual se repita.
Como resultado, creo que vale la pena considerar la acción. Hay incertidumbre, pero a menudo es lo que crea las mejores oportunidades de inversión.
