Bitcoin ha pasado las últimas semanas atrapado en una caída persistente, borrando cientos de miles de millones de dólares de su valor de mercado y revirtiendo ganancias de casi un año. El retroceso ha llevado el precio muy por debajo del máximo histórico de octubre de 126.000 dólares y ha afectado la confianza mientras los operadores buscan respuestas.
Un desglose detallado proporcionado por la criptoanalista Tracy Schuchart proporciona la imagen más clara hasta el momento de por qué esta caída fue tan agresiva. Su análisis indica que la falla no fue causada por ningún factor en particular, sino por varias fuerzas interconectadas que se rompieron simultáneamente y crearon las condiciones para un colapso en cascada. Esto abre la puerta para que Bitcoin extienda su caída a 80.000 dólares.
Revelando la historia macro que llevó a Bitcoin a $126,000
Según Tracy Schuchart, el aumento de Bitcoin de 40.000 dólares a 126.000 dólares se basó en una teoría dominante: el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal junto con una ola de participación institucional a través de ETF al contado.
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Los operadores apreciaron el contexto macroeconómico favorable, donde los recortes de tasas estaban prácticamente garantizados, la liquidez se expandiría y las instituciones absorberían la oferta de manera constante. Sin embargo, una vez que la Reserva Federal cambió de rumbo, la base de esta teoría colapsó.
Las expectativas de un recorte de tipos en diciembre cayeron del 90% al 40%. Los rendimientos reales de los bonos del Tesoro a corto plazo se mantuvieron por encima del 5% y el dólar fuerte regresó. Con el desvanecimiento de los supuestos macroeconómicos, la valoración de Bitcoin cerca de máximos históricos se volvió difícil de justificar.
Las instituciones que acumularon fondos a través de ETF al contado redujeron rápidamente su exposición, generando más de 1.100 millones de dólares en salidas de capital en cuestión de días. No se trataba de una venta de pánico, sino de un reequilibrio sistemático por parte de gestores de cartera que ya no creían en la tesis macroeconómica.
Este cambio en las expectativas macroeconómicas eliminó efectivamente el primer nivel de soporte que mantenía a Bitcoin por encima del nivel de seis dígitos.
La segunda capa de caída provino del comportamiento de los tenedores a largo plazo. Las carteras que habían acumulado entre 40.000 y 80.000 dólares en Bitcoin comenzaron a distribuirse activamente tan pronto como regresó la volatilidad. En treinta días, vendieron alrededor de 815.000 bitcoins, registrando importantes beneficios.
¿Serán los 80.000 dólares los siguientes para Bitcoin?
El argumento de Shewhart se basa en la idea de que la actual caída persiste porque el mercado ha llegado a un punto en el que los compradores naturales han desaparecido. Las instituciones se están alejando del riesgo, los tenedores a largo plazo buscan mayores descuentos y los comerciantes minoristas se están retirando. Hasta que surja una nueva demanda, el precio de Bitcoin seguirá bajando.
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“Ahora el mercado está revisando los precios basándose en la realidad: altos rendimientos reales, ninguna flexibilización de la política de la Reserva Federal, condiciones fuertes del dólar”, dijo el analista.
Para formar el fondo se deben cumplir tres condiciones. El apalancamiento debe eliminarse completamente del sistema, los tenedores a largo plazo deben dejar de vender y comenzar a acumular nuevamente, y el capital real debe encontrar el precio bastante atractivo.
Actualmente, Bitcoin todavía cotiza por encima del nivel de precio de 90.000 dólares. Sin embargo, la reciente acción del precio hizo que el precio cayera brevemente por debajo de este umbral el 18 de noviembre, alcanzando un mínimo de alrededor de $89,000, antes de recuperarse. Este movimiento muestra que la tendencia bajista ya está buscando un soporte más bajo en la zona de $80,000. En el momento de escribir este artículo, Bitcoin se cotiza a 91.080 dólares.
BTC cotiza a $91,385 en el gráfico 1D | Fuente: BTCUSDT en Tradingview.com.
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