Goldman Sachs ajustó sus pronósticos petroleros luego de la tregua entre Estados Unidos e Irán, reduciendo sus pronósticos de precios a corto plazo pero manteniendo una advertencia de precios más altos. La idea no es que el petróleo haya perdido su potencia. La cuestión es que la prima de riesgo inmediato ha caído, pero el peligro subyacente no ha desaparecido.
Goldman recortó su pronóstico para el crudo Brent para el segundo trimestre de 2026 a 90 dólares el barril desde 99 dólares y su pronóstico para el WTI a 87 dólares el barril desde 91 dólares, citando una menor prima de riesgo geopolítico y los primeros signos de mejora de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, informó Reuters.
“Dada la disminución de la prima de riesgo en la parte delantera de la curva y los crecientes flujos de petróleo a través del SoH, estamos reduciendo nuestro pronóstico para el segundo trimestre para Brent/WTI”, escribieron los analistas de materias primas de Goldman en una nota.
Lo que Goldman dejó sin cambios y sobre lo que advirtió
Según OilPrice.com, Goldman dejó sin cambios sus pronósticos para el tercer trimestre en 82 dólares por barril para el Brent y 77 dólares por barril para el WTI, con un escenario base para el cuarto trimestre de 80 dólares por barril para el Brent y 75 dólares por barril para el WTI.
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Pero el banco mantuvo el escenario de fuerte crecimiento. En un caso grave en el que el alto el fuego fracasa y las pérdidas permanentes de producción en Medio Oriente alcanzan alrededor de 2 millones de barriles por día, el Brent podría alcanzar los 115 dólares por barril en el cuarto trimestre. Si el Estrecho de Ormuz permanece esencialmente cerrado durante un mes más, Goldman señaló que el crudo Brent podría promediar 120 dólares en el tercer trimestre y 115 dólares en el cuarto trimestre, informó OilPrice.com.
“Seguimos creyendo que los riesgos para nuestras perspectivas de precios están sesgados al alza”, dijo Goldman.
Por qué el recorte no significa que Goldman sea bajista
El ajuste de las previsiones de Goldman refleja una forma básica en que funcionan los mercados petroleros: los precios reaccionan no sólo a las pérdidas reales de oferta, sino también a la probabilidad de que se produzcan esas pérdidas. Como el alto el fuego redujo el riesgo de escalada a corto plazo, el banco redujo en consecuencia sus expectativas para el segundo trimestre. Esta no es una decisión bajista. Se trata de un reconocimiento de que el mercado ya no necesita fijar su precio en el escenario más extremo de corto plazo.
El principal conflicto sigue sin resolverse. Si la tregua se rompe, la prima de riesgo podría recuperarse rápidamente. Esta preocupación ya se está materializando. Los informes dicen que el alto el fuego no duró 24 horas, y la compañía de reconocimiento marítimo Windward dijo que “el estrecho no se ha reabierto, pero está en una pausa controlada”, informó OilPrice.com. Los precios del petróleo Brent subieron el jueves cuando surgieron estas dudas, informó Reuters.
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El mercado del gas también está en el punto de mira.
Goldman también revisó sus pronósticos para el gas europeo junto con los recortes de producción de petróleo, recortando su pronóstico del precio del gas TTF para el segundo trimestre a 50 euros por megavatio-hora desde 70, suponiendo una normalización gradual de los flujos de GNL a través de Ormuz para mediados de abril. Si estos flujos se retrasan o se dañan las infraestructuras, los precios podrían superar los 75 euros por megavatio hora, según Nairametrics.
Un vistazo rápido a las previsiones actualizadas sobre el precio del petróleo de Goldman: Brent del segundo trimestre: 90 dólares el barril. (menos que $99); WTI en el segundo trimestre: 87 dólares por barril (frente a 91 dólares); Brent en el tercer trimestre: 82 dólares por barril (sin cambios); WTI en el tercer trimestre: 77 $/bbl. (sin cambios) Caso base del Brent en el cuarto trimestre: 80 dólares/barril; WTI en el 4T: 75 dólares por barril. Escenario de crecimiento en el cuarto trimestre: precio del Brent a 115 dólares por barril si fracasa el alto el fuego y persisten las pérdidas de producción de unos 2 millones de barriles por día. Escenario de cierre extendido de Ormuz: Brent $120 T3, $115 T4. ¿Qué significa esto para los inversores petroleros?
Las acciones petroleras normalmente se benefician cuando los precios del petróleo suben, pero también pueden colapsar cuando el sentimiento cambia repentinamente. El alivio de las tensiones podría afectar a las acciones energéticas, incluso si la situación del suministro a largo plazo sigue siendo difícil. Si el alto el fuego fracasa, los mismos nombres podrían ser restablecidos rápidamente.
Según Reuters, ANZ señaló por separado que las interrupciones en el suministro de petróleo han ajustado significativamente el equilibrio mundial del petróleo crudo, moviendo rápidamente al mercado de un superávit a principios de año a un déficit significativo. Este cambio estructural no desaparecerá después de una tregua de dos semanas.
La configuración revisada de Goldman es simple: los precios están más tranquilos por ahora, pero el mercado sigue a un titular de otro movimiento brusco. La contracción del segundo trimestre refleja la menor probabilidad de una perturbación inmediata. La advertencia de $115 muestra cuán rápido podría cambiar esta probabilidad.
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