El director ejecutivo de GE Vernova (GEV), Scott Strazik, no se ha quedado quieto últimamente. Se reunió con el jefe de OpenAI, Sam Altman, varias veces durante el año pasado para llegar a acuerdos de infraestructura que podrían dar forma al próximo capítulo de la inteligencia artificial.
“Me he reunido con Sam varias veces durante las últimas semanas. Esa relación continúa evolucionando”, dijo Strazik a CNBC después de los resultados del tercer trimestre de la compañía.
Strazik explicó con más detalle:
Las conversaciones se centraron únicamente en las crecientes necesidades energéticas de OpenAI, tanto para la generación como para los equipos eléctricos para procesarla.
Esta es la nueva realidad para los hiperescaladores. A medida que los modelos de IA crecen en tamaño y los centros de datos proliferan, las empresas que los construyen necesitan energía a escala industrial. GE Vernova se posiciona como proveedor preferente.
La escasez de electricidad se ha convertido en un cuello de botella
El auge de la hiperescala está impulsando una demanda sin precedentes de infraestructura eléctrica. GE Vernova ha cerrado acuerdos silenciosamente con todos los grandes actores, incluidos OpenAI, Oracle, Nvidia, Google y XAI.
Los números cuentan la historia. En los primeros tres trimestres de 2025, GE Vernova recibió 900 millones de dólares en pedidos de equipos eléctricos de hiperescaladores. En comparación, todo el año 2024 será de 600 millones de dólares.
GE Vernova está preparada para capitalizar la megatendencia de la IA – Fuente: Shutterstock
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Pero esta relación va más allá de la mera venta de transformadores y turbinas. Strazik describió el trabajo de la empresa con los hiperescaladores como “cocreación”, desarrollando soluciones integradas desde la generación de energía hasta el bastidor del servidor.
Este es el tipo de posicionamiento estratégico que lleva años crear, pero que una vez establecido crea enormes fosos.
Las acciones se toman un respiro a pesar de los buenos resultados
GE Vernova se separó de GE en marzo de 2024 y desde entonces las acciones han devuelto más del 350% a los accionistas.
Sin embargo, las acciones de GEV cayeron después de sus resultados del tercer trimestre, incluso cuando la compañía superó las expectativas gracias a un aumento del 55% en los pedidos de equipos eléctricos.
¿El culpable? GE Vernova no aumentó sus previsiones para 2025, lo que decepcionó a algunos inversores que vieron cómo las acciones se duplicaban durante el año pasado.
La energía eólica terrestre también sigue siendo débil, y Strazik señaló que los ingresos del negocio podrían caer entre un 10% y un 15% el próximo año si continúan los pedidos suaves y los márgenes potencialmente caen de un dígito alto a un dígito medio.
Sin embargo, Wall Street sigue siendo optimista en cuanto a las perspectivas a largo plazo, con el precio objetivo promedio de los analistas para las acciones de GEV en 786 dólares, aproximadamente un 22% por encima de los niveles actuales.
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GE Vernova está prácticamente agotado hasta 2028.
Estas son las limitaciones que los inversores deben comprender.
GE Vernova esencialmente ha vendido todos sus equipos de generación de energía hasta 2028, dijo Strazik. La empresa resuelve problemas de capacidad y al mismo tiempo se mantiene al día con las políticas tarifarias cambiantes. La dirección estima que los costos relacionados con las tarifas este año oscilarán entre 300 y 400 millones de dólares.
Estos son los tipos de dolores de crecimiento que necesita. Agotar las entradas con tres años de antelación no es un error; Esta es una confirmación de la posición en el mercado.
El GEV también impulsa su balance. Con 8 mil millones de dólares en efectivo y sin deuda, GE Vernova anunció recientemente una adquisición importante, adquiriendo la participación del 50% que aún no poseía en el fabricante de transformadores Prolec GE.
Los transformadores son fundamentales para aumentar el voltaje y acelerar la transmisión de electricidad. El acuerdo otorga a GE Vernova control total de una parte clave de su cadena de suministro en un momento en que la demanda está aumentando.
La asignación de capital se vuelve agresiva
El mes pasado, la junta directiva de GE Vernova aprobó duplicar su dividendo anual de 1 a 2 dólares por acción. Esta es una señal clara de que la dirección ve una generación de efectivo sostenible en el futuro.
La autorización de recompra también aumentó de 6.000 millones de dólares a 10.000 millones de dólares. En lo que va del año, la empresa ya ha recomprado 8 millones de acciones por aproximadamente 2.200 millones de dólares a un precio medio de 357 dólares.
Si bien el rendimiento a plazo ronda el 0,30%, el pago de dividendos de las acciones de GEV podría crecer a un ritmo estelar, impulsado por el crecimiento del flujo de caja libre.
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De aquí a 2028, GE Vernova espera generar al menos 22.000 millones de dólares en flujo de caja libre acumulado. Esto es superior a los $14 mil millones de dólares del pronóstico anterior, impulsado por un aumento de $6 mil millones de dólares en el EBITDA ajustado.
La compañía prevé alcanzar márgenes EBITDA del 20% para 2028, con un 22% en energía y electrificación y un 6% en eólica.
GEV se centra en la rentabilidad a largo plazo más que en ganancias de cuota de mercado a corto plazo. La dirección deja claro que 2028 no es el final. Es un hito importante en una historia mucho más larga de crecimiento impulsado por la electrificación de todo, desde los centros de datos hasta el transporte y los edificios.
La instalación parece cada vez más atractiva.
Sí, las acciones de GEV han bajado. Sí, las limitaciones de poder son reales. Sí, los aranceles aumentan los costos.
Pero si se elimina el ruido, GE Vernova proporcionará la base de infraestructura para la revolución de la inteligencia artificial, al mismo tiempo que generará flujos de efectivo masivos y devolverá capital a los accionistas.
Los hiperescaladores quieren lo que vende GE Vernova. Esta demanda no desaparecerá. En todo caso, se está acelerando.
Para los inversores dispuestos a mirar más allá de la volatilidad a corto plazo, la combinación de posición en el mercado, generación de efectivo y rendimiento del capital crea un paquete bastante atractivo.
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