Mientras la Unión Europea considera opciones para tomar represalias contra los últimos aranceles del presidente Donald Trump, su arma más poderosa pueden ser los mercados financieros.
Francia ya está pidiendo a la UE que utilice su “herramienta anticoerción”, que podría apuntar a la inversión extranjera directa y las finanzas, además del comercio. Se produce después de que Trump anunciara nuevos aranceles estadounidenses a los países de la OTAN que enviaron tropas a Groenlandia en medio de sus planes de apoderarse del territorio semiautónomo danés.
A primera vista, los aumentos arancelarios del 10% al 25% tendrían un impacto económico mínimo, dijo el domingo el economista jefe de Capital Economics, Neil Shearing, en una nota, estimando que reducirían el PIB en las economías objetivo de la OTAN entre 0,1 y 0,3 puntos porcentuales y agregarían entre 0,1 y 0,2 puntos a la inflación estadounidense.
“Las consecuencias políticas serán mucho mayores que las económicas”, advirtió, ya que cualquier intento estadounidense de tomar Groenlandia por la fuerza o la coerción podría causar daños irreparables a la OTAN.
Hasta ahora, los funcionarios europeos han dejado claro que la soberanía de Groenlandia es una línea roja que no permite ningún compromiso, mientras que la administración Trump no da marcha atrás en ninguna de sus posiciones.
Pero Estados Unidos tiene una vulnerabilidad clave que la UE podría explotar, según George Saravelos, jefe de investigación monetaria del Deutsche Bank.
“Europa es dueña de Groenlandia y también posee muchos bonos del Tesoro”, escribió en una nota el domingo.
Poseer estos bonos ayuda a equilibrar el enorme déficit externo de Estados Unidos, y Europa es el mayor acreedor del mundo de Estados Unidos.
Por ejemplo, compensar los desequilibrios comerciales de Estados Unidos requiere una fuerte entrada de capital del exterior. Mientras tanto, el Tesoro también tiene que financiar los déficits presupuestarios emitiendo más deuda, a menudo a inversores extranjeros.
“Los países europeos poseen 8 billones de dólares en bonos y acciones estadounidenses, casi el doble que el resto del mundo combinado”, dijo Saravelos. “Dado que la estabilidad geoeconómica de la alianza occidental enfrenta una destrucción existencial, no está claro por qué los europeos están dispuestos a desempeñar este papel”.
Cuando Trump amenazó con alterar el comercio y las finanzas globales el año pasado, los fondos de pensiones daneses han liderado esfuerzos para reducir su exposición al dólar y repatriar el dinero a casa, dijo.
Las medidas equivalieron a un acuerdo de “venta de Estados Unidos” en el que los inversores se deshicieron de activos en dólares en medio de dudas de que siguieran sirviendo como refugios seguros o siguieran generando retornos atractivos.
“Dado que la exposición al dólar estadounidense sigue siendo muy alta en toda Europa, los acontecimientos de los últimos días podrían ayudar a impulsar aún más el reequilibrio del dólar”, añadió Saravelos.
Al mismo tiempo, predice que el euro y la corona danesa podrían ver un impacto mínimo de los aranceles de Trump sobre la OTAN y cualquier medida de represalia posterior.
Se produce cuando la cohesión política europea se fortalece ante las amenazas de Trump, e incluso funcionarios de derecha que alguna vez simpatizaron con él ahora rechazan su enfoque de línea dura.
Saravelos ve una influencia adicional en Europa antes de las elecciones de mitad de período en Estados Unidos, mientras la administración Trump se centra en cuestiones de asequibilidad. En este frente, la UE puede influir en la inflación y los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que afecta los costos de endeudamiento.
“Con la posición de inversión internacional neta de Estados Unidos en niveles negativos récord, la interdependencia mutua de los mercados financieros europeos y estadounidenses nunca ha sido mayor”, dijo. “Lo que sin duda será más perturbador para los mercados es la utilización del capital como arma, más que los flujos comerciales”.
Esta historia se publicó originalmente en Fortune.com.
