Piense en un área donde pueda encontrar una participación creciente con un potencial brillante y ¿qué le viene a la mente? ¿AI? ¿Tecnología? ¿Mercados emergentes?
¡Es posible que el distribuidor de productos de construcción no esté en el radar!
Las acciones de SIG han bajado un 70% en cinco años, mientras que las acciones de Travis Perkins han bajado un 49% durante el mismo período. Esto no es con lo que sueñan los inversores.
Sin embargo, las acciones del distribuidor de materiales de construcción QXO (NYSE: QXO) han subido un 107 % en los últimos 12 meses. Ahora tiene una capitalización de mercado de 18 mil millones de dólares.
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Mayor eficiencia
¿Se trata realmente de un crecimiento de las acciones?
Después de todo, el mercado de materiales de construcción ya se ha formado. Además, dada la actual incertidumbre económica en los Estados Unidos, es muy posible que el mercado de tela asfáltica, vigas, tuberías, etc., en realidad se contraiga en lugar de expandirse en los próximos años.
Veo a QXO como una acción de crecimiento, pero no porque espere que aumente la demanda en su mercado objetivo.
Más bien, lo que me atrae aquí es el modelo de negocio.
QXO cree que la presencia de muchos distribuidores pequeños y medianos hace que el mercado esté maduro para la consolidación, lo que abre oportunidades para reducir costos.
Artistas probados presentando el espectáculo
Este enfoque de “reducir” un mercado fragmentado no es nada nuevo. Por ejemplo, acciones del Reino Unido como Bunzl y NWF tienen una estrategia similar para el suministro de combustible para calefacción y servicios de alimentación.
Entonces, ¿por qué se han disparado las acciones de QXO?
La razón principal es que su administración tiene un historial comprobado de creación de enorme valor para los accionistas a través de este enfoque, incluso en empresas como United Rentals y GXO Logistics.
Además, existe un aspecto tecnológico en el mercado actual que puede abrir el apetito de algunos inversores. QXO cree que más allá de las simples economías de escala, como los descuentos en compras al por mayor, puede mejorar la eficiencia de las empresas adquiridas mediante la introducción de soluciones tecnológicas superiores.
Esto puede ayudar a una empresa a gestionar el inventario de manera eficiente, optimizando la disponibilidad del producto sin gastar más capital de trabajo del necesario.
Potencial de crecimiento constante
Por ahora, sigue siendo más una idea que un negocio probado, al menos en la escala a la que QXO apunta en última instancia.
Sin embargo, la situación puede cambiar rápidamente. Este mismo mes, por ejemplo, la compañía anunció un acuerdo de 2.300 millones de dólares para comprar un distribuidor de materiales de construcción que espera que “aumente enormemente las ganancias para 2026”.
Los diez años de experiencia en liderazgo de QXO me dan la confianza de que podrán identificar oportunidades de adquisición atractivas. Como muestra el acuerdo de este mes, no tienen intención de frenar el ritmo.
Sin embargo, el riesgo de un rápido crecimiento a través de adquisiciones proviene de pagar de más en la búsqueda de escala.
En cuanto a QXO, también veo un riesgo de jugador clave. Una capitalización de mercado de 18.000 millones de dólares es difícil de justificar basándose únicamente en el modelo de negocio o el balance. Esto refleja la confianza del mercado en el probado equipo directivo.
Si hubiera un cambio en la administración por cualquier motivo, podría afectar seriamente el precio de las acciones de QXO.
Sin embargo, incluso después de más que duplicarse en un año, creo que esta proporción del crecimiento tiene el potencial de tener muchas más ventajas. Todavía es temprano para la empresa, pero la veo como una acción que vale la pena considerar para los inversores.
