Matt Crosby, analista principal de Bitcoin Magazine Pro, dice que los operadores que confían en el ciclo tradicional de cuatro años de Bitcoin pueden estar confiando en una estructura que ya no se adapta al mercado. En su último análisis, Crosby argumentó que los cambios estructurales en la oferta, la demanda institucional y la liquidez macroeconómica ahora importan más que el antiguo marco de reducción a la mitad.
El viejo ciclo de Bitcoin se está rompiendo
El punto principal de Crosby es simple: es posible que Bitcoin ya esté operando en un modo diferente. Señalando el hecho de que actualmente hay más de 20 millones de BTC en circulación, dijo que ya se ha emitido más del 95% del suministro total posible, reduciendo el valor de impacto relativo de cada nueva reducción a la mitad. Históricamente, las reducciones a la mitad han reducido la tasa de inflación de Bitcoin a la mitad y ayudaron a formar el patrón familiar de repuntes posteriores a la reducción a la mitad, luego caídas y recuperaciones en el siguiente ciclo. Crosby dijo que ese modelo podría estar perdiendo fuerza ahora.
“Mucha gente ve los ciclos anteriores como un potencial para lo que Bitcoin hará esta vez”, dijo. “No podemos tocar fondo en el corto plazo. Necesitamos esperar hasta que estemos al menos a un año de este pico porque eso es lo que siempre hemos hecho”. Crosby refutó esta lógica y añadió que tenía “pruebas concretas” de por qué el antiguo ciclo ya no debería considerarse un caso base.
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En su opinión, gran parte de esta evidencia proviene de la demanda. Crosby destacó la escala de acumulación que ahora proviene de los grandes compradores de tesorería y ETF de Bitcoin al contado, diciendo que la estrategia por sí sola consiste en adquirir más de 1.000 BTC por día, aproximadamente dos o tres veces la tasa de inflación diaria de Bitcoin. También señaló un día reciente en el que los ETF al contado compraron casi 750 millones de dólares en Bitcoin. En su opinión, esta sólida demanda difiere significativamente de la estructura del mercado observada en ciclos anteriores.
En lugar de obsesionarse con el ciclo del calendario o los patrones estacionales, Crosby dijo que los inversores deberían estar atentos a la liquidez y a las condiciones macroeconómicas más amplias. Citó una correlación a largo plazo entre el S&P 500 y la liquidez global del M2 del 96,26%, así como una correlación del 93% entre Bitcoin y el S&P durante 15 años mensualmente. El propio Bitcoin, dijo, muestra una correlación del 85% con la liquidez global, lo que respalda la idea de que la expansión y contracción de la liquidez sigue siendo la fuerza dominante detrás de los grandes movimientos.
Crosby también cuestionó la utilidad de la estacionalidad en el ciclo electoral. Si bien Bitcoin ha experimentado ocasionalmente rendimientos promedio altos a mediano plazo, señaló que los rendimientos medios son negativos y que el tamaño de la muestra sigue siendo pequeño. El oro y las acciones, por otra parte, no muestran el mismo patrón de ciclo político puro. Esto hace que la estacionalidad sea una base débil para los pronósticos del mercado, afirmó Crosby.
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También argumentó que Bitcoin se ve diferente en comparación con el oro y no con el dólar estadounidense. En base a esto, dijo, es posible que Bitcoin haya alcanzado su punto máximo a finales de 2024 y ya haya pasado más de un año en una fase relativamente bajista, potencialmente tocando fondo alrededor de febrero de 2026. Esto, en su opinión, es otra señal de que el ciclo clásico de cuatro años ya ha comenzado a colapsar.
Según Crosby, más señales procesables provienen de indicadores macro y de red. Señaló los “Coin Days Destroyed” y los “Value Days Destroyed” como herramientas que históricamente han marcado máximos importantes y zonas de acumulación atractivas, y dijo que Bitcoin ha vuelto a entrar recientemente en un área que anteriormente correspondía a la subvaluación. Al mismo tiempo, señaló que la confianza del consumidor estadounidense cayó al 47,6% en abril de 2026, lo que calificó como el nivel más bajo registrado, mientras que las expectativas manufactureras y las condiciones de liquidez comenzaron a mejorar.
“Es inevitable que este ciclo de cuatro años se rompa en algún momento”, dijo Crosby. “Estamos viendo nueva liquidez ingresando al sistema. Estamos viendo un repunte en el S&P 500. Estamos viendo más positividad en las perspectivas de fabricación y estamos viendo una negatividad increíble no sólo en Bitcoin sino en el sentimiento del mercado de valores”.
Su conclusión no fue que el riesgo hubiera desaparecido. La cuestión era que el mercado ya no podía recompensar la espera de una “fecha arbitraria en el calendario”. Si Crosby tiene razón, entonces el próximo gran movimiento de Bitcoin estará determinado menos por el conocimiento heredado de los ciclos y más por las fuerzas más duras de la liquidez, el posicionamiento y la sólida demanda institucional.
En el momento de esta publicación, BTC se cotizaba a 78.144 dólares.
Bitcoin debería cerrar por encima del nivel de Fibonacci 1,0, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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