Las perspectivas de Lockheed Martin (LMT) están recibiendo el apoyo de Washington.
El presupuesto de defensa de 2,2 billones de dólares propuesto por el presidente Donald Trump elimina una de las mayores preocupaciones sobre el liderazgo progresista de Lockheed Martin.
Al mismo tiempo, la demanda de cohetes está creciendo y la empresa está ampliando sus capacidades para satisfacerla, pero la pregunta clave es si ese impulso conducirá a mayores ingresos en los próximos años.
El presupuesto propuesto para 2027 reduce el riesgo de accidente del F-35
Los cambios más importantes en las perspectivas de Lockheed provienen de Washington. En la propuesta de defensa de la administración Trump para el año fiscal 2027, el Pentágono apoyó la compra de 85 nuevos aviones F-35 como parte de un presupuesto de defensa más amplio de 1,5 billones de dólares.
Por ahora, el principal argumento a favor de Lockheed Martin es que las presiones de costos y el escrutinio del programa conducirán a una reducción significativa en las compras de F-35. En cambio, la propuesta indica un apoyo continuo a la franquicia más grande de la compañía en un momento en que Lockheed ya tiene una cartera de pedidos récord de 194 mil millones de dólares.
El director de Presupuesto de la Casa Blanca, Russell Vought, dijo en un comunicado: “El Presupuesto de 2027… garantizará que Estados Unidos siga manteniendo el ejército más poderoso y capaz del mundo”.
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El resultado inmediato serán ganancias más estables del F-35 y menos riesgo de revisiones negativas de las estimaciones. Si las compras estadounidenses se mantienen en 85 aviones, Lockheed probablemente mantendrá la estabilidad en el programa, lo que mantiene la calidad de su cartera de pedidos.
También reduce el riesgo de que los ingresos proyectados para 2026, de entre 77.500 y 80.000 millones de dólares, enfrenten un déficit relacionado con los aviones de combate. La siguiente pregunta es si los beneficiarios mantendrán el apoyo lo suficientemente cerca de la oferta para mantener las reservas y los pedidos pendientes durante el ciclo fiscal de 2027.
De ser así, el riesgo de un reinicio a corto plazo del programa más grande de Lockheed parece mucho menos probable. Luego, el enfoque pasa de la estabilidad del programa a la ejecución del programa.
La capacidad de los cohetes añade un segundo pilar de crecimiento
Los cohetes se están convirtiendo en una importante fuente de crecimiento para Lockheed Martin.
La dirección ha esbozado una expansión significativa de la producción de PAC-3 MSE, con una capacidad anual que aumentará de 620 unidades a 2.000 en virtud de acuerdos marco a largo plazo vinculados a la demanda de defensa antimisiles. Este aumento parte de una posición de fortaleza, con las ventas de MFC ya aumentando un 14% en el año fiscal 2025.
La demanda de reabastecimiento de interceptores y sistemas de defensa aérea se ha vuelto más sólida en los presupuestos de Estados Unidos y sus aliados, dando a Lockheed una racha de crecimiento que es independiente del aumento de la producción de cazas.
Los cohetes están emergiendo como el segundo motor de crecimiento de Lockheed Martin, pero el caso de inversión depende de si la expansión de la capacidad se traduce en un crecimiento sostenido de los ingresos y mejores márgenes.
Jonathan Brady, PA Imágenes/Getty Images
Si el PAC-3 MSE y programas relacionados como el THAAD convierten los acuerdos marco en producción sostenible, los misiles podrían ayudar a cambiar la combinación de ingresos de la compañía hacia programas vinculados a ciclos de reabastecimiento activo en lugar de compras de aviones que se han discutido durante mucho tiempo.
Esto proporcionará una segunda fuente de ganancias y reducirá la dependencia de cualquier plataforma estadounidense para encontrar soluciones.
Las cuestiones clave ahora se reducen a la ejecución y el calendario. ¿Puede el aumento de la producción de las MPE del PAC-3 traducirse en ingresos en el balance, crecimiento de dos dígitos de las MFC y apalancamiento operativo? Hasta que esto se refleje en resultados, la historia del cohete sigue siendo prometedora pero no ha sido probada.
Lo que podría motivar a LMT a aumentar el apoyo a 85 F-35 en el año fiscal 2027 es mantener la visibilidad de la producción y reforzar una reserva de ingresos sostenible. El crecimiento exitoso del PAC-3 MSE traducirá la demanda de defensa antimisiles en un mayor volumen de MFC y una mayor contribución a las ganancias de un segmento de más rápido crecimiento. El THAAD y los pedidos de interceptores de sus aliados ampliarán la demanda de misiles y reducirán la dependencia de la compra de cazas para crecer. Una mejor ejecución del margen por segmento traducirá la estabilidad de las ganancias en 2026 en ganancias netas normalizadas por acción. ¿Qué podría ejercer presión sobre las acciones de LMT? Reducir las compras de F-35 por debajo del suministro del Pentágono reducirá la visibilidad de los pedidos y renovará el escenario bajista subyacente. Los problemas de ejecución en la fase MSE del CAP-3 retrasarán la conversión de ganancias y debilitarán el argumento de que los cohetes pueden convertirse en un verdadero segundo motor de crecimiento. A menos que los acuerdos marco sobre misiles se traduzcan en pedidos de producción firmes, la historia de la demanda no se traducirá en ganancias. El riesgo para la valoración es que las ganancias por acción en 2026 estarán impulsadas principalmente por los gastos, lo que resultará en ganancias normalizadas por debajo de las expectativas generales. Si la mejora de la rentabilidad se estanca, las ventas sólidas por sí solas pueden no ser suficientes para respaldar el crecimiento de la acción. Conclusiones clave para Lockheed Martin
La situación en Lockheed está mejorando: la demanda del F-35 parece más estable y el crecimiento de la producción de misiles se está convirtiendo en un motor secundario.
Ahora la atención se centra en la ejecución. Los inversores tendrán que ver si la expansión de la capacidad, la mejora de la rentabilidad y la transformación de la cartera de pedidos pueden generar ganancias más sólidas y resilientes. Si eso sucede, la acción tendrá un camino más claro hacia el crecimiento.
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