Entre Wall Street, los inversores minoristas, los economistas de la Ivy League y los políticos de Washington, es difícil encontrar a alguien que no esté nervioso por la carga de la deuda nacional de Estados Unidos. Les preocupa el día en que la confianza en el mercado de bonos se debilite, cuando los compradores de préstamos estadounidenses se pregunten si el Tío Sam realmente podrá pagar sus deudas.
El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, se encuentra entre los preocupados por el problema de la deuda nacional estadounidense de 38 billones de dólares, uniéndose a las filas del director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio y, cada vez más, los políticos en el Capitolio.
De hecho, al igual que sus colegas, a Solomon no le preocupa necesariamente el valor de la deuda acumulada de Estados Unidos, sino más bien su relación deuda/PIB. Este barómetro le dice al mercado cuánto está aumentando Estados Unidos sus obligaciones de deuda en función de qué tan rápido está creciendo su economía y, por lo tanto, su capacidad para pagar los préstamos. Actualmente, el saldo es de alrededor del 125%, según el Departamento del Tesoro, pero se espera que alcance el 156% para 2055, según la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO).
La relación deuda-PIB ofrece dos opciones para reducir el índice de referencia: recortar el gasto o hacer crecer la economía. Muchos consideran que esta última opción es preferible pero potencialmente optimista y que no resuelve el problema del exceso de presupuesto.
Solomon dijo que en el entorno actual, con la IA prometiendo llevar a Wall Street a nuevas alturas, la opción de crecimiento parece cada vez más realista. Hablando la semana pasada en el Club Económico de Washington, D.C., el gigante bancario dijo: “El camino de salida es el camino del crecimiento. La diferencia entre un crecimiento agregado del 3% y un 2% es enorme en términos de resolver este problema, por lo que hay mucha discusión sobre cómo desencadenar… el crecimiento real”.
“Creo que tenemos algunas cosas que nos darán una mejor oportunidad de tener una mayor trayectoria de crecimiento, particularmente… la tecnología, la incorporación de la inteligencia artificial a la empresa y las oportunidades de productividad asociadas con eso”, continuó. “Pero si continuamos con nuestro rumbo actual y no aumentamos nuestro nivel de crecimiento, tendremos que pagar el precio”.
Según los últimos datos, Salomón tiene motivos para tener esperanzas. Según las últimas estimaciones de la Oficina de Análisis Económico (publicadas por última vez el 25 de septiembre porque no se publicaron nuevos datos durante el cierre del gobierno), el PIB creció un 3,8% en el segundo trimestre.
Comportamiento incorporado
Solomon, que dirige Goldman Sachs desde 2018, añadió que la deuda pública no tiene por qué ser una “crisis”. Sin embargo, dijo que muchos de sus contactos en la comunidad empresarial están preocupados por los niveles de deuda y el comportamiento que ahora parece ser la norma.
“Creo que la gente está preocupada… por el hecho de que hemos llegado a un punto -y por cierto, esto es cierto en Estados Unidos, pero también es cierto en todas las demás economías avanzadas- donde… el estímulo fiscal y el juego fiscal agresivo en realidad están integrados en la forma en que operan estas economías democráticas, y se han acelerado significativamente en los últimos cinco años”, añadió.
Desde que el presidente Donald Trump regresó a la Oficina Oval, los economistas se han dado cuenta de las formas inusuales en que la administración está restableciendo el equilibrio. Si bien el principal de ellos es aumentar los ingresos a través de aranceles, Trump también ha propuesto recaudar fondos para pagar la deuda nacional a través de un plan de visas de “tarjeta dorada” que cobraría a los inmigrantes ricos 5 millones de dólares por los beneficios de una tarjeta verde “más un camino hacia la ciudadanía”.
En febrero, el presidente dijo que creía que podría evitar una posible crisis de deuda por completo con tarjetas doradas, diciendo: “Un millón de tarjetas costaría 5 billones de dólares, y si vendiera 10 millones de tarjetas, sería un total de 50 billones de dólares. Bueno, tenemos 35 billones de dólares en deuda, así que sería bueno”.
Señaló que le “sobrarían” 15 billones de dólares si pudiera vender 10 millones de tarjetas, y añadió: “Ese dinero puede ser para reducir el déficit, pero en realidad podría ser más dinero”.
