El director ejecutivo de BlackRock (BLK), Larry Fink, cree que la atención del mercado pronto podría desplazarse hacia la creciente deuda pública estadounidense.
Ahora que la deuda estadounidense supera los 38 billones de dólares, Fink cree que los mercados están subestimando el punto en el que la política fiscal, más que la monetaria, se convertirá en un tema importante.
Obviamente, especialmente durante el año pasado, he visto muchos titulares sobre la deuda nacional de Estados Unidos, y la mayoría de ellos han caído en oídos sordos.
Sin embargo, estos titulares desastrosos todavía están enterrados bajo la exageración de la IA, las sólidas ganancias trimestrales y la política de un año electoral.
Sin embargo, desde que la deuda superó los 38 billones de dólares en octubre pasado, la conversación se ha vuelto mucho más desafiante.
Estas tensiones se manifiestan en foros de Reddit como r/Economics, que tiene alrededor de 827.000 miembros. Un usuario, Bozihthecalm, lo expresó de manera particularmente sucinta.
Ese es el telón de fondo de la advertencia de Fink en una entrevista reciente con CNBC, en la que explica por qué la conversación sobre la deuda se acerca a un punto de inflexión.
Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock, advierte que la dinámica de la deuda estadounidense podría amenazar la confianza económica a largo plazo.
Foto de Bloomberg vía Getty Images
Por qué la creciente deuda pública es importante desde el punto de vista económico
Piense en Estados Unidos como una especie de casa con un enorme saldo del tamaño de una hipoteca en su tarjeta de crédito. Puede continuar refinanciando su deuda en forma fiduciaria siempre que su cuenta que devenga intereses esté “administrada”.
Con el tiempo, a medida que su saldo crece, incluso los cambios más pequeños en las tasas pueden resultar en un aumento significativo en los costos de intereses.
La desventaja es que los “extras” se utilizan principalmente para dar servicio al pasado.
De cara al futuro, los costos de los intereses de la deuda pública ya están aumentando.
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Los gastos por intereses aumentaron un significativo 15% a 355 mil millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2026 (octubre-diciembre de 2025), informó Reuters, ya que la tasa de interés promedio se mantuvo en 3,32% (la más alta desde 2009).
Por lo tanto, no es más que una bomba de tiempo que genera muchos problemas.
Los costos de los intereses están aumentando gradualmente. La creciente deuda eleva las tasas de interés, desplazando efectivamente otros gastos y obligando a tomar decisiones presupuestarias difíciles. Los mercados se mueven rápidamente cuando cambia la confianza. La fuerte demanda de bonos del Tesoro puede enmascarar efectivamente los problemas subyacentes durante años, pero una vez que se tambalea la confianza, los costos de endeudamiento se corregirán rápidamente. Las distracciones retrasan la concentración. El optimismo sobre la inteligencia artificial, la temporada de resultados y el debate sobre la Reserva Federal siguen captando la atención de otros países.
Además, una mayor escasez se está extendiendo a muchos mercados.
Los mayores costos de endeudamiento hacen subir las tasas de interés, lo que reduce las valoraciones de las acciones, siendo las acciones de crecimiento las más afectadas.
Las tasas hipotecarias suelen seguir los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que en última instancia perjudica la (ya deprimida) asequibilidad y demanda de vivienda. En los mercados de bonos, una mayor emisión de bonos del Tesoro genera mayores rendimientos, precios más bajos y una mayor volatilidad de las tasas.
Larry Fink dice que la deuda pública importa más de lo que piensan los mercados
Fink dijo al programa “Squawk on the Street” de CNBC que los mercados continúan obsesionados con la Reserva Federal, con poca discusión sobre la disciplina fiscal (a medida que aumenta la deuda pública).
Las cifras exactas de la deuda de EE. UU. son: Deuda total de EE. UU. pendiente: 38,4 billones de dólares al 14 de enero de 2026 Cambio (3 de septiembre de 2025 al 14 de enero de 2026): aproximadamente 996 mil millones de dólares agregados.
Fink dice que estas cifras alarmantes aumentaron el año pasado y es poco probable que la situación cambie este año.
Sin embargo, la principal preocupación es la confianza.
Sostiene que el mercado del Tesoro de Estados Unidos es un punto de referencia mundial, y que si los inversores internacionales comienzan a cuestionar la trayectoria financiera de Estados Unidos, podría conducir a una reducción significativa de la propiedad extranjera de títulos del Tesoro (ahí es cuando comenzará la presión real).
En este entorno sombrío, es probable que la inflación se mantenga relativamente contenida, pero es probable que las tasas de interés aumenten a medida que los déficits son elevados y los costos de financiamiento son más caros.
Sin embargo, Fink también apunta a una posible compensación.
Larry Fink predice que la economía estadounidense se fortalecerá en este momento
Fink sigue creyendo firmemente en la economía estadounidense y dice que la situación parece mayoritariamente positiva en este momento. Él cree que la historia del mercado alcista sigue intacta, pero su longevidad importa mucho más.
Sostiene que, especialmente en el caso de los activos de riesgo, la inversión parece mucho mejor hoy que hace un año.
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Esto se debe en gran medida a la creciente claridad en torno a la situación geopolítica, y si bien el ruido político y global pesará sobre ciertos sectores, los fundamentos económicos más amplios han mejorado.
El crecimiento es el núcleo de esta visión.
Fink cree que Estados Unidos está entrando en una fase de crecimiento completamente nueva e incluso sugiere que la economía podría crecer casi un 5% en el cuarto trimestre.
Más importante aún, dijo, mantener un crecimiento saludable del 3% durante los próximos 10 a 15 años mejoraría significativamente el panorama de la relación deuda-PIB, incluso cuando el déficit siga siendo alto.
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