Quizás no deberíamos habernos sorprendido.
Utilizando lo que ahora parece una táctica de negociación desgastada, el presidente Trump dio ayer un giro completo de 180 grados con respecto a sus amenazas anteriores y dijo que no usaría la fuerza militar para invadir Groenlandia, no impondría aranceles a los países europeos que se resisten a la toma de territorio danés por parte de Estados Unidos y, en cambio, aceptaría “más discusiones”.
Los mercados dieron un suspiro de alivio. Los futuros del S&P 500 subieron un 0,64% esta mañana después de que el índice subiera un 1,16% ayer, colocándolo nuevamente en territorio positivo en lo que va del año (hasta un 0,44%).
Los comerciantes inevitablemente se involucraron en el “comercio Trump TACO”: la idea de que “Trump siempre falla”. El comercio TACO (comprar en la caída cuando Trump dice algo aterrador y luego disfrutar del aumento cuando hace concesiones) ha sido tan confiable durante el año pasado que a algunos operadores les preocupa que el mercado se calme ante las amenazas más extravagantes de Trump.
De hecho, el S&P obtuvo peores resultados con Trump 2.0 que con Obama, Biden y Trump 1.0. Y el dólar ha caído un 9% frente a las monedas extranjeras en los últimos 12 meses. Ambas son señales de que los inversores globales son más cautelosos que antes con respecto a los activos estadounidenses.
Hay un grupo de instituciones financieras que se están protegiendo activamente contra la capacidad de Trump de inyectar volatilidad en los mercados globales y al mismo tiempo ayudar a hacer bajar el dólar: los bancos centrales que están acaparando oro.
Tradicionalmente, los bancos centrales han reabastecido sus reservas con dólares estadounidenses. Si bien todavía hacen esto, también han aumentado sus compras de oro. Según los analistas, esto ocurre por dos razones principales. La primera fue la decisión de Europa de confiscar 300.000 millones de dólares en activos de reserva del banco central ruso como sanción por su invasión de Ucrania. Según Adam Turnquist y Thomas Shipp de LPL Financial, fue “un evento que cambió la forma en que pensamos sobre la seguridad de la moneda”.
El segundo es “riesgo macropolítico”, una frase educada que Wall Street usa para describir eventos como Trump que asustan a todos.
Goldman Sachs revisó esta mañana su pronóstico del precio del oro al alza a 5.400 dólares por onza troy para fin de año. El precio del contrato de oro en Comex era de 4.828,40 dólares esta mañana, justo por debajo de su máximo histórico. El oro ha subido un 11,24% en lo que va del año, mucho mejor que el S&P.
Daan Struven y Lina Thomas de Goldman dieron tres razones principales por las que creen que el oro necesita avanzar: los ETF de oro continúan acumulándose; las familias de altos ingresos compran oro para protegerse contra la incertidumbre; y bancos centrales.
Hasta 2022, los bancos centrales compraban una media de 17 toneladas de oro al mes. Hoy, los analistas de Goldman dicen que el promedio de 12 meses es de 60 toneladas por mes.
“El proceso electoral estadounidense de noviembre de 2024… dio como resultado que los precios del oro realizados excedieran nuestras estimaciones implícitas en el modelo basadas en los flujos observados en octubre de 2024, pero disminuyeron rápidamente una vez que los resultados de las elecciones de noviembre proporcionaron una decisión clara”, dijeron a sus clientes esta mañana, evitando cuidadosamente la palabra T.
Desde entonces, “el elevado riesgo macropolítico percibido en 2025 se ha mantenido sin cambios. Las percepciones de estos riesgos macropolíticos parecen ser más estrictas. Por lo tanto, suponemos que las coberturas de riesgo macropolítico global (basadas en oro) se mantendrán estables, ya que estos riesgos percibidos (por ejemplo, la sostenibilidad financiera) pueden no resolverse completamente en 2026”, dijeron.
El equipo de la LPL notó la misma tendencia.
“Aunque no creemos que el dólar esté en riesgo de perder su estatus de moneda de reserva -dada la falta de una alternativa viable- los bancos centrales continúan diversificándose lejos del dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense”, escribieron. “El oro ha superado ahora tanto a los bonos del Tesoro como al euro como proporción de las reservas globales, lo que lo convierte en el segundo activo más grande detrás del dólar”.
LPL Financiero
Aquí hay una instantánea de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:
Los futuros del S&P 500 subieron un 0,64% esta mañana. La última sesión cerró con un alza del 1,16%. El STOXX Europe 600 subió un 1,36% en las primeras operaciones. El índice británico FTSE 100 subió un 0,83% en las primeras operaciones. El Nikkei 225 de Japón cayó un 0,41%. El CSI 300 de China se mantuvo sin cambios. El índice KOSPI de Corea del Sur subió un 0,87%. El índice NIFTY 50 de la India cayó un 0,3%. Bitcoin se dispara a $ 89,9 mil Únase a nosotros en la Cumbre de Innovación en el Lugar de Trabajo de Fortune del 19 al 20 de mayo de 2026 en Atlanta. La próxima era de innovación en el lugar de trabajo está a la vuelta de la esquina y el antiguo guión se está reescribiendo. En este evento exclusivo y enérgico, los líderes más innovadores del mundo se reunirán para explorar cómo la inteligencia artificial, la humanidad y la estrategia se unen para redefinir el futuro del trabajo. Regístrese ahora.
