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Jet2 (LSE:JET2) y JD Wetherspoon (LSE:JDW) parecen acciones por las que los inversores deberían volverse locos. A primera vista son increíblemente baratos.
En ambos casos, la situación es más complicada de lo que parece. Pero creo que cualquiera que busque una oportunidad de compra debería analizar más de cerca estas dos acciones.
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Uno de los pilares clave de la inversión en valor es encontrar un margen de seguridad en caso de que algo salga mal. Y a los precios actuales es muy fácil de encontrar tanto con Jet2 como con JD Wetherspoon.
Jet2 tiene un valor de mercado de £2,280 millones de libras esterlinas. Pero la última actualización indica que la compañía tiene £2 mil millones de libras esterlinas de efectivo neto en su balance, cubriendo casi todo eso de inmediato.
Junto con JD Wetherspoon, la empresa tiene un valor de mercado de 750 millones de libras y una deuda neta de otros 725 millones de libras. Sin embargo, esto se compensa casi en su totalidad con 1.400 millones de libras esterlinas en activos fijos.
Esto significa que el mercado de valores no les da a estas empresas mucho crédito por el efectivo futuro que generen. Entonces, ¿estas oportunidades son enormes o demasiado buenas para ser verdad?
Jet2: ¿es el rey el efectivo?
El problema con Jet2 es que la mayor parte del efectivo de su balance ya está contabilizado. Aproximadamente 1.300 millones de libras se compensan con los llamados beneficios diferidos.
Esto representa efectivo que la empresa recibió por adelantado pero aún no ha brindado el servicio. En otras palabras, vacaciones que la gente ha reservado pero que aún no han realizado.
Los ingresos diferidos no se registran como deuda, por lo que no afectan la posición neta de caja de la empresa. Pero sí cambian la ecuación de valor para los inversores, lo que significa que no es un negocio tan bueno como parece a primera vista.
El aumento de los precios del petróleo es un riesgo constante y evidente. Pero creo que el impresionante crecimiento de Jet2 y las nuevas operaciones en Gatwick significan que vale la pena considerar la acción a los precios actuales.
J.D. Weatherspoon: ¿El valor del descubrimiento?
En el caso de J.D. Weatherspoon, la situación puede ser la inversa. El valor de los bienes inmuebles de una empresa en su balance puede estar infravalorado dependiendo de la frecuencia con la que los renueve.
Sin embargo, los inversores deben considerar si es realista que la empresa tenga la intención de vender sus propiedades para desbloquear su valor. Si bien creo que es más probable que la mayoría, no le doy una probabilidad alta.
Esto significa que todo depende del flujo de caja de la empresa. Y soy mucho más optimista en cuanto a que la gran cartera de propiedades está permitiendo alquileres más bajos para promover los costos más bajos de la industria.
La industria hotelera está bajo presión por el aumento de los precios y esto sigue siendo un riesgo. Pero a los pubs les está yendo sorprendentemente bien y creo que JD Wetherspoon es el mejor en el negocio.
¿Posibilidades?
A primera vista, Jet2 y JD Wetherspoon parecen inversiones con un enorme margen de seguridad. Lamentablemente, invertir no es tan sencillo.
Creo que ambas empresas tienen algo en común. Son algunos de los mejores operadores en industrias en las que históricamente ha sido difícil tener éxito.
La presión de los precios tanto en el sector aéreo como en el hotelero ha sido y sigue siendo un problema. Pero en tiempos como estos, creo que los inversores harían bien en fijarse en algunas de las empresas más grandes.
