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El precio de las acciones de Persimmon (LSE: PSN) finalizó el jueves (13 de noviembre) con un alza del 3,3 % gracias a los muy sólidos resultados del tercer trimestre. Cayó un 5% el viernes por la mañana, pero ha recuperado la mayor parte.
A pesar de “algo de debilitamiento en el mercado desde el verano”, la posición de ventas a plazo privadas de Persimmon mejoró un 15% hasta £2,090 millones de libras esterlinas en comparación con el mismo período del año anterior. Con un modesto aumento del 1,5% en el precio de venta promedio, eso representa un 13% más de viviendas.
¿Por qué el swing del viernes? El sentimiento parece estar debilitándose antes del presupuesto. En los últimos meses, los analistas han reducido ligeramente sus objetivos de precios. Están siendo un poco más cautelosos con respecto a la industria de la construcción a medida que continúa la debilidad económica del Reino Unido: el crecimiento del Reino Unido acaba de caer al 0,1%.
Pero el sentimiento negativo a corto plazo podría presentar mejores oportunidades de compra para los inversores a largo plazo. Y es posible que veamos uno aquí.
El año fiscal 25 va por buen camino
El director ejecutivo Dean Finch dijo que la compañía está “en camino de entregar resultados en 2025 en línea con las expectativas del mercado”. Esto se basa en el consenso de 11.293 viviendas nuevas construidas este año, con beneficios subyacentes antes de impuestos de £429 millones.
Si tiene éxito, esto debería significar un aumento del 5,9 % en las terminaciones de proyectos y un aumento del 8,6 % en las ganancias durante todo el año 2024. Califico esto como un buen resultado en cualquier momento, especialmente en un año de alta inflación y tasas hipotecarias.
Es probable que los márgenes sigan siendo un problema. El beneficio operativo básico el año pasado fue del 14,1% y cualquier mejora en esta cifra hacia finales de año sería bienvenida.
La compañía dijo: “Confiamos en que el negocio aumentará sus ganancias… en el mediano plazo”. Pero los retrasos podrían socavar la confianza y frenar el precio de las acciones de Persimmon.
Fortalezas clave
Hablando de las fortalezas de Persimmon, el director general mencionó la inversión en tierras y la integración vertical. La tenencia de tierras es importante y asciende a aproximadamente 83.800 parcelas, un 3% más que el año pasado.
Y esta integración vertical podría resultar una importante ventaja de costos a medida que aumentan los costos de suministro. La empresa Khurma posee sus propias fábricas para la producción de ladrillos, tejas y marcos de madera. Y él hace su propia planificación y ventas.
Los analistas de Hargreaves Lansdown estiman que cada sitio podría ahorrar alrededor de £5.000. Esto podría darle a la empresa una ventaja competitiva en el segmento asequible del mercado en los próximos años. Y creo que eso podría ser bastante significativo cuando las tasas de interés comiencen a bajar más seriamente.
¿Compra a largo plazo?
Se prevé que el precio de las acciones de Persimmon sea de 13,5 este año. Dados los obstáculos que enfrenta este sector y una perspectiva económica tan incierta, creo que probablemente se deba al dinero.
Pero si los analistas tienen razón, el aumento de las ganancias podría reducir ese ratio a 10,5 para 2027. Y para entonces podríamos ver una rentabilidad por dividendo del 5,8%. Si las tasas de interés bajan significativamente en los próximos dos años, creo que los accionistas de Persimmon deberían sonreír.
¿Mi veredicto? Los inversores a largo plazo definitivamente deberían considerar comprar Persimmon, y yo lo apoyo. Pero observo estos límites.
