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No son sólo las bebidas en Wetherspoons (LSE:JDW) las que son súper baratas; Después de caer hoy (20 de marzo), las acciones del operador de pub también cayeron.
A 550 peniques por acción, el precio de las acciones de Wetherspoons se encuentra actualmente en su nivel más bajo en un año. Esto significa que su relación precio-beneficio (P/E) a futuro es 12,9 veces, muy por debajo de su promedio de 10 años de 19-20.
¿Representa esto una oportunidad de compra de primer nivel? ¿O deberían los inversores evitar las empresas del FTSE 250 como si fueran una pinta aguada de Stella?
¿Qué ha pasado?
Al igual que la industria del entretenimiento en general, JD Wetherspoon está sufriendo los crecientes costos laborales y energéticos. La compañía asustó al mercado en enero cuando dijo que costos “más altos de lo esperado” significaban que las ganancias del primer semestre caerían año tras año, lo que hizo bajar el precio de sus acciones. Los inversores estaban incluso menos dispuestos a perdonar la última advertencia de hoy.
Las ventas continuaron aumentando, aumentando un 5,7% en los seis meses hasta febrero hasta alcanzar los 1.100 millones de libras esterlinas. En términos comparables, los ingresos aumentaron un 4,8%. Sin embargo, el buen trabajo de conseguir que los jugadores crucen la puerta sigue viéndose desbaratado por una serie de costes crecientes.
Los costos operativos aumentaron £28 millones interanualmente en el primer semestre, mientras que los costos de mantenimiento aumentaron £10 millones y los costos de venta £9 millones. Como resultado, el beneficio operativo cayó a £52,9 millones de libras, un 18,4% menos que el año anterior.
El presidente de Wetherspoons, Tim Martin, dijo que durante todo el año, la creciente presión sobre las billeteras de los consumidores, junto con el aumento de los costos de energía, mano de obra e impuestos, podría “conducir a ganancias que estén ligeramente por debajo de las expectativas actuales del mercado”.
Mayor presión
No es sólo el aumento de los costes lo que preocupa a los inversores. Wetherspoons tiene enormes deudas, que aumentaron a £772,9 millones en febrero desde £724,3 millones en julio del año pasado.
Esto es especialmente preocupante dados los recientes acontecimientos en el Medio Oriente. Como señala Dan Lane, analista de Robinhood, esas deudas “serán aún más fuertes ahora que las tasas de interés han subido a medida que los niveles prepandémicos y una inflación potencialmente más alta apuntan a una pausa prolongada en los recortes de tasas de interés”.
También está la cuestión de si los ingresos de Wetherspoons seguirán aumentando a pesar de los precios notoriamente bajos del pub. Con las presiones inflacionarias que limitan el gasto de los consumidores y la economía del Reino Unido estancada en un modo de bajo crecimiento, ¿la gente beberá y comerá menos cuando esté en el pub o viajará menos?
¿Deberían comprarse acciones de Wetherspoons?
Pero esto no es suficiente para motivarme a invertir. El analista de eToro, Mark Crouch, comenta que “los aumentos salariales, las mayores tasas comerciales y los costos de energía están claramente pesando sobre la rentabilidad, y es poco probable que estas presiones disminuyan en el futuro cercano”. Desafortunadamente,
Las acciones de Wetherspoons podrían estar baratas. Pero creo que he encontrado acciones mucho mejores para comprar en el entorno actual.
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