Fuente de la imagen: National Grid plc.
Las acciones de National Grid (LSE:NG.) son unas de las más populares entre los inversores del Reino Unido y es fácil ver por qué. El operador de transmisión de energía es un monopolio regulado con flujos de caja estables y desempeña un papel importante en la infraestructura nacional.
Esto ha ayudado a que las acciones del FTSE 100 subieran alrededor de un 27% durante el año pasado y un 60% en cinco años. Si a esto le sumamos los dividendos, el rendimiento anualizado a cinco años ronda el 13,6%, casi idéntico al índice FTSE 100.
Esto es sólido. Pero los inversores valoran las ganancias estables de National Grid. Teniendo esto en cuenta, ¿cuántas acciones necesitas para conseguir muchos ingresos pasivos al año?
Previsión de dividendos
Se pronostica que National Grid obtendrá un rendimiento de poco menos del 4% en los próximos 12 meses. Esto significa que un inversor necesitaría alrededor de 2.055 acciones para aspirar a unos ingresos pasivos anuales de 1.000 libras esterlinas.
Esto confirma la creencia generalizada de que National Grid es una de esas acciones con dividendos que pueden dormir fácilmente por la noche.
Montón enorme de deudas
En noviembre, la compañía informó que el beneficio operativo subyacente para el semestre en moneda constante aumentó un 13% a poco más de £2,3 mil millones de libras.
Sin embargo, la deuda neta aumentó en 500 millones de libras esterlinas hasta los 41.800 millones de libras esterlinas, lo que refleja un enorme gasto de capital en curso para descarbonizar el sistema energético.
De hecho, National Grid se ha comprometido a gastar £60 mil millones entre 2024/25 y 2028/29 en una gran cantidad de nuevos postes, cables aéreos, subestaciones y cables submarinos. Esto debería acelerar la “transición hacia una economía neta cero para convertir al Reino Unido en una superpotencia de energía limpia”.
En este contexto, la empresa se asoció con TenneT para desarrollar una línea de transmisión que conecte los parques eólicos marinos alemanes y británicos en el Mar del Norte para suministrar energía a ambos países.
El regulador Ofgem publicó su decisión final sobre el sistema RIIO-T3 en diciembre. Esto determinará cuántas ganancias puede obtener National Grid de su negocio de transmisión en el Reino Unido entre abril de 2026 y marzo de 2031.
Las propuestas incluyen un rendimiento básico sobre el capital del 6,12%, frente al 4,3% actual. En principio, esto podría ayudar a respaldar un crecimiento decente de los dividendos en el futuro.
Es posible una mayor dilución de los accionistas
Personalmente, me desanima el nivel de gastos y deuda de National Grid. En 2024, algunos accionistas se diluyeron para recaudar capital y me temo que esto puede volver a suceder.
Después de todo, los grandes proyectos de infraestructura en el Reino Unido son muy difíciles de completar a tiempo y dentro del presupuesto. El sistema de planificación y las comunidades locales rara vez permiten que sucedan cosas así.
Por eso me temo que el crecimiento de los dividendos no será tan atractivo en el futuro. Según el pronóstico para el año fiscal 27, los pagos aumentarán menos del 3% (ligeramente por encima de la inflación).
Finalmente la valoración no me parece especialmente barata. En este momento, las acciones cotizan a aproximadamente 20 veces las ganancias, con un rendimiento inicial de sólo el 3,8%.
En mi opinión, hoy en día hay mejores acciones con dividendos en el índice FTSE 100.
