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Si le pidiera a una muestra aleatoria de inversores que nombraran algunas de las acciones de crecimiento con mejor desempeño en el FTSE 100 durante los últimos cinco años, lo más probable es que elegirían Rolls-Royce Holdings y Lloyds Banking Group. Y harán bien en hacerlo.
Pero creo que 3i Group (LSE:III), una firma de inversión poco conocida, estará muy abajo en sus listas. Sin embargo, a pesar de la relativa oscuridad, el precio de las acciones del grupo se ha más que triplicado desde enero de 2021. Esto la convierte en la decimotercera mejor empresa del índice. Además, los accionistas también recibieron modestos dividendos durante este período.
¿Podrá repetir esta impresionante actuación en los próximos cinco años? Echemos un vistazo más de cerca.
Buscando relación calidad-precio
En términos generales, las acciones de crecimiento tienden a generar rentabilidades superiores a la media. Esto se debe al hecho de que los inversores han construido sus expectativas de un crecimiento significativo de las ganancias.
Pero el Grupo 3i tiene actualmente (30 de enero) la relación precio-beneficio más baja de los últimos 12 meses en el índice. Si bien esto puede significar que la acción es barata, no significa que los inversores la vean como una acción de alto crecimiento.
Sin embargo, creo que esta es una forma incorrecta de ver el 3i. Como instrumento de inversión, se trata de incrementar el valor de los negocios de su cartera. De hecho, una empresa mide su desempeño utilizando los beneficios que obtiene al abrir fondos de accionistas. Durante los 12 meses finalizados el 31 de marzo de 2025 (FY25), la cifra fue un impresionante 25%. Durante el primer semestre del año fiscal 26, el rendimiento fue del 13%.
Pero hay un problema que me preocupa.
Alta concentración
A 31 de diciembre de 2025, 3i poseía una participación del 62,3% en Action, la tienda de descuento no alimentaria de más rápido crecimiento en Europa con más de 3.100 tiendas. La primera vez que adquirió una participación en el minorista holandés fue en 2011 por 134 millones de libras esterlinas y desde entonces ha aumentado su posición gracias a los dividendos pagados por la empresa. El grupo valora su participación en 22.300 millones de libras, equivalente al 74% de su cartera de inversiones y al 71% de su capitalización bursátil actual.
Pero el sector minorista de descuento está pasando apuros en estos momentos. Según RBC, el valor de Action está valorado en 28 veces las ganancias esperadas para el año en curso, que según el corredor son “completas”.
¿Estoy tentado?
Sorprendentemente, las acciones del grupo cambian ahora de manos alrededor de un 20% menos que a finales de octubre de 2025. Los inversores se asustaron a principios de noviembre cuando 3i dijo que se estaba centrando en inversiones de bajo riesgo que podrían generar menores rendimientos. Pero las acciones del grupo subieron un 9% el 29 de enero después de que informara sólidos resultados durante los primeros nueve meses del año fiscal 26.
Además del negocio de capital privado, el grupo cuenta con una división de infraestructuras “anticíclica”. Esto debería proporcionar cierta protección de los ingresos si las condiciones económicas empeoran.
Pero veo la reciente caída de los precios de las acciones como una oportunidad más que como una amenaza. Por supuesto, es imposible saber con certeza si 3i repetirá el desempeño reciente del precio de sus acciones durante los próximos cinco años, pero dado su historial reciente, hay una buena posibilidad.
En base a esto, puedo ver por qué 3i podría atraer a inversores de crecimiento a largo plazo. Pero me preocupa que su puntaje de Acción no esté justificado por sus fundamentos. Entonces, aunque reconozco que valorar las empresas privadas es difícil, creo que hay mejores oportunidades en otros lugares.
