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El precio de las acciones de Barclays (LSE: BARC) es un milagro. Ha aumentado un 200% en cinco años y un 80% en los últimos 12 meses. Ahora parece imparable, saltando otro 7% en una semana después de que el Presupuesto eximiera a los grandes bancos del FTSE 100 de un nuevo impuesto sobre las ganancias extraordinarias. ¿Cuánto tiempo puede durar la emoción?
Dado el fuerte crecimiento, los inversores pueden esperar que las acciones de Barclays estén sobrevaluadas, pero la relación precio-beneficio es un modesto 11,9, muy por debajo del promedio actual del FTSE 100 de alrededor de 17. Es cierto, hace apenas un par de años era sólo seis o siete, pero sigue siendo bastante barato.
Sector de crecimiento del FTSE 100
El precio por libro es de 0,78 aproximadamente. Recuerdo los días en que era 0,4, pero todavía no parece demasiado valioso. Los inversores que se perdieron el estelar repunte de Barclays todavía pueden tener una oportunidad de compra. ¿Deberían aceptarlo?
Barclays mantuvo su división de banca de inversión durante la crisis financiera, dándole acceso a los mercados estadounidenses que sus rivales no tienen. Esto añade sabor en los buenos tiempos, pero añade una capa de riesgo en los tiempos difíciles. La junta parece dispuesta a buscar otras oportunidades en Estados Unidos y recientemente acordó comprar la plataforma estadounidense de préstamos al consumo Best Egg por 800 millones de dólares. Es bueno ver que la empresa está en camino de ser adquirida después de años de reducción de costos tras la crisis financiera.
El 22 de octubre, Barclays informó de una caída del 7% en los beneficios del tercer trimestre hasta los 2.000 millones de libras, en gran parte debido a un aumento de 235 millones de libras en la provisión relacionada con el escándalo de la financiación del automóvil, lo que eleva el deterioro total a 325 millones de libras. Sin embargo, incluso aquí tuvo suerte: era mucho menos famoso que su rival Lloyds Banking Group.
La historia de crecimiento subyacente parece no haber cambiado, con Barclays en camino de registrar el mejor año de su historia en 2025, y es probable que antes de impuestos supere los £8,4 mil millones de libras que ganó en 2021, según AJ Bell. Barclays también sorprendió y deleitó a los inversores con una recompra de acciones por valor de 500 millones de dólares.
Su rentabilidad por dividendo es de un decepcionante 1,93%, debido a dos factores. Primero, la acción tuvo un desempeño tan bueno que provocó una caída de los rendimientos. En segundo lugar, la junta directiva prefiere recompensar a los inversores principalmente mediante recompras. En total, la compañía planea devolver al menos £10 mil millones de libras de capital a los accionistas entre 2024 y 2026, lo cual es bastante generoso.
A los grandes bancos les va bien
Hay riesgos. La economía del Reino Unido está pasando apuros mientras Estados Unidos evita la recesión. Un crecimiento global más lento en general podría perjudicar a la banca de inversión y a las divisiones corporativas.
Además, los grandes bancos han tenido buenos resultados en general recientemente, ayudados por una inflación y tasas de interés más altas. Esto ha aumentado sus ingresos netos por intereses, que miden la diferencia entre lo que pagan a los ahorradores y lo que cobran a los prestatarios. Barclays pronostica que esa cifra alcanzará los £12,6 mil millones de libras esterlinas este año.
Sin embargo, se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra reduzcan las tasas de interés en diciembre y varias veces más el próximo año, lo que podría conducir a una reducción de los márgenes y las ganancias. Sin embargo, sigo pensando que las acciones de Barclays pueden seguir subiendo, aunque a un ritmo más lento, y vale la pena observarlas hoy.
