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Han sido unas semanas difíciles para las acciones de vivienda FTSE 100 y FTSE 250, con las acciones de Bellway (LSE:BWY) cayendo un 32% durante el último mes, lo que refleja las preocupaciones sobre las tasas de interés futuras.
De hecho, cayó otro 10% el martes (24 de marzo) tras la publicación de las cifras comerciales del primer semestre. Este año financiero (hasta julio de 2026), su relación precio/beneficio (P/E) ha caído a 11,5 a £19,21 libras por acción. En el año fiscal 2027, esta cifra cae a 9,5.
La pregunta es: ¿son irresistibles las acciones de Bellway a los precios actuales?
¿Qué pasó hoy?
El FTSE 250 cae bruscamente tras recortar las previsiones para todo el año. El director ejecutivo Jason Honeyman comentó que “el conflicto en curso en Medio Oriente aumenta el riesgo de presiones inflacionarias sobre los precios y de impactos en la demanda de los consumidores, y ya estamos viendo que la volatilidad regresa al mercado hipotecario”.
El beneficio operativo subyacente para este ejercicio financiero se sitúa ahora entre £320 y £330 millones de libras, por debajo de las estimaciones de los corredores de £334 millones. La compañía también redujo su objetivo de margen de beneficio operativo básico al 10,5%, aproximadamente medio punto porcentual menos.
Bellway tuvo un desempeño bastante fuerte en la primera mitad. Los ingresos de 1.500 millones de libras aumentaron un 6,3% interanual y superaron ligeramente las estimaciones de los corredores a medida que aumentaron los volúmenes de construcción y los precios de venta.
El beneficio operativo subyacente aumentó un 1,5% hasta los 159 millones de libras esterlinas, aunque fue menos impresionante. El beneficio operativo básico cayó del 11% al 10,5%, lo que provocó que los ingresos netos no cumplieran con las previsiones.
Sin embargo, los resultados de Bellway en la primera mitad fueron en general buenos. Y eso ha llevado a la empresa a elevar su objetivo de finalización para todo el año a 9.300-9.500 viviendas desde las 9.200 anteriores.
Aparición de debilidad
Los mercados miran hacia el futuro, por lo que no sorprende que los inversores hayan decidido centrarse en la expectativa de que las ganancias de Bellway disminuyan en el futuro. Además, Bellway ya está dando señales de problemas.
A 16 de marzo, la cartera de pedidos de la promotora se situaba en 5.311 viviendas, un 4,9% menos que el año pasado. El valor contable de la empresa cayó un 1,9% hasta los 1.500 millones de libras esterlinas.
Las tarifas semanales de reservas privadas por establecimiento también cayeron a 0,7 desde el 1 de febrero desde 0,76 para el mismo período en 2025.
Bellway dijo que “la situación en Medio Oriente no ha tenido un impacto significativo en el comercio en este momento”. Pero los inversionistas se preguntan: ¿Qué tan mal podrían ponerse las cosas si las tasas de interés y los productos hipotecarios se vuelven menos favorables para los compradores?
¿Son las acciones de Bellway una compra potencial?
Como dije, la caída en el precio de las acciones de Bellway significa que está cotizando a una relación P/E mínima. Pero eso no es todo: la relación precio-crecimiento de beneficios (PEG) del promotor se mantiene por debajo de 1 durante los dos próximos años fiscales. De hecho, los valores de 0,3 y 0,4 están muy por debajo del territorio del valor intrínseco.
La actual debilidad de los precios también ha elevado la rentabilidad por dividendo hasta un sólido 3,6% para el año. Subirá al 4,2% en el año fiscal 2027.
Entonces, ¿son las acciones del FTSE 250 las de mejor valor? Creo que esto merece una seria consideración, ya que las perspectivas a largo plazo para el sector inmobiliario siguen siendo sólidas, impulsadas por la política gubernamental y el rápido crecimiento de la población del Reino Unido. Pero mientras tanto, los inversores deberían estar preparados para una volatilidad significativa.
