El fundador de Capriole Investments, Charles Edwards, dice que Bitcoin se ha movido hacia una zona de acumulación históricamente atractiva, pero aún no hacia la zona de profundo descuento que definió las mejores oportunidades de compra en ciclos anteriores. En su opinión, la situación es constructiva para los tenedores a largo plazo, aunque todavía falta la confirmación necesaria para establecer un fondo firme.
En una conversación con Joe Shew del Crypto Consulting Institute, Edwards calificó a Bitcoin como “más cerca del fondo que de la cima”, con numerosos indicadores en cadena que apuntan al valor incluso cuando la acción del precio sigue dañada. Sin embargo, no llegó a calificar la gama actual como una oportunidad destacada.
“Creo que Bitcoin podría resumirse en unas pocas palabras, ya que está más cerca del fondo que de la cima”, dijo Edwards. “Históricamente, ha habido una tendencia amplia dentro de un rango de valores en términos de datos y métricas en cadena. Sin embargo, lo que sería realmente interesante para mí no es el amplio rango de valores que hemos visto en ciclos anteriores”.
Esta distinción importa. Edwards dijo que Capriol todavía mantiene una pequeña posición larga neta en Bitcoin, pero los niveles que lo entusiasmarían mucho son más bajos, en el rango de costos de producción de aproximadamente $50,000 a $60,000, siendo particularmente atractivas las posiciones en el nivel bajo a medio de $50,000. Históricamente, dijo, Bitcoin ha pasado meses en esta zona durante los principales mínimos cíclicos.
Lectura relacionada
Edwards sostiene que para los inversores con un horizonte de inversión de varios años, algunas inversiones todavía tienen sentido. Pero advirtió que el valor por sí solo no es suficiente. “Como ocurre con cualquier activo, acciones o cualquier otra cosa, puedes estar en la zona de valor durante mucho tiempo”, dijo. Lo que falta, dice, es una señal convincente de fuerza renovada a través de una capitulación más profunda, un avance técnico o una evidencia más sostenida de demanda.
Los flujos institucionales de Bitcoin están mejorando, pero no son decisivos
Uno de los aspectos positivos más claros del concepto de Edwards es la compra institucional. Citó las compras netas de ETF al contado de EE. UU. y alrededor de 200 compañías del tesoro como uno de los indicadores más importantes de Bitcoin en la actualidad, especialmente cuando esas entradas exceden la producción diaria.
“Si es un resultado neto positivo, especialmente si es mayor que el número de bitcoins extraídos por día, que es mayor que el suministro orgánico, entonces es realmente positivo”, dijo. “Hemos visto todos los aumentos importantes de precios cuando fueron netos positivos”.
Sin embargo, señaló que la mayoría de estos compradores permanecen en la sombra. Edwards dijo que alrededor del 80% de los ETF y los bonos del Tesoro están ahora por debajo del costo, lo que se suma a lo que llamó “sentimiento típico del mercado bajista”. La señal más significativa, dijo, sería que los fuertes flujos continúen durante una semana o dos mientras Bitcoin se mantiene por encima del área de 70.000 dólares, con un cierre semanal por encima de alrededor de 71.500 dólares que sirve como línea en la arena para una perspectiva más alcista a corto plazo.
Lectura relacionada
Incluso entonces, advirtió que un aumento a mediados de los 70.000 dólares o menos de 80.000 dólares no necesariamente pondría fin a la estructura bajista más amplia.
El riesgo cuántico sigue siendo un dosel
La principal razón por la que Edwards se muestra reacio a actuar de manera más agresiva es el riesgo de la computación cuántica, que, según él, está limitando el potencial positivo de Bitcoin como nunca lo había hecho en ciclos anteriores. Sostiene que el mercado ya ha valorado la mayoría de estas preocupaciones, pero hasta que los desarrolladores de Bitcoin Core comiencen a tratar esto como una prioridad seria, las ventajas pueden seguir siendo limitadas.
“Francamente, creo que es posible que no veamos nuevos máximos históricos hasta que el equipo central aborde este problema”, dijo Edwards. “En realidad, la oportunidad está sesgada al alza: una vez que consigas que dos, tres o cuatro desarrolladores principales comiencen a hablar abiertamente sobre cómo resolverlo, creo que podremos obtener una revaluación significativa al alza”.
Esto coloca a Bitcoin en una posición inusual. Edwards ve un contexto macro que debería favorecer a los activos duros, con fuertes condiciones de liquidez y el oro en un modo de desempeño superior a largo plazo en relación con las acciones. Sugirió que, en circunstancias normales, este también sería un entorno favorable para Bitcoin. Por ahora, sin embargo, ve el mercado en territorio de valor en lugar de valor verdadero y profundo, algo prometedor pero aún no convincente.
En el momento de esta publicación, BTC cotizaba a 71.466 dólares.
Bitcoin debería superar los $ 74,500, gráfico semanal | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com.
