En 2025, algunos grandes nombres como Circle salieron a bolsa y alcanzaron un gran éxito. Cuando se trata de fusiones y adquisiciones, éxitos de taquilla como la adquisición de Wiz por parte de Google por 32 mil millones de dólares han aparecido en los titulares.
Pero la esperada ola de salidas no levantó a todos los barcos. Algunas OPI, como la de Navan, han tenido una recepción más moderada. Y la actividad general de OPI, aunque ha aumentado desde los mínimos recientes, todavía se mantiene por debajo de los niveles históricos.
A medida que nos acercamos a 2026, los fundamentos que impulsan la entrada al mercado privado son en gran medida los mismos: las empresas privadas ahora son más grandes que nunca por valoración, pero también tienen más apalancamiento de liquidez que nunca para utilizar sin tener que cotizar en bolsa. Pero este privilegio se concede sólo a los mejores representantes de la raza.
Más arriba en la cadena alimentaria para las empresas privadas, las cosas son más complicadas. Incluso para algunas nuevas empresas prometedoras de IA, adquirir un gigante es mucho más atractivo que hacerlo solo. Esto significa que las adquisiciones y otras opciones de acuerdos creativos también son muy importantes.
Así es como los lectores de las hojas de términos ven el panorama de salidas en 2026 y lo que predicen para las OPI y las fusiones y adquisiciones.
Nota. Las respuestas se han editado para mayor claridad y brevedad.
OPI
El impulso de la OPI durará hasta principios de 2026 y luego se desacelerará. Actualmente, las acciones públicas son excepcionalmente fuertes, con una alta receptividad de los inversores a la tecnología, una elevada liquidez y elevados volúmenes. Hay una cartera de cuatro años de empresas de tecnología listas para salir a bolsa, y esta demanda reprimida seguirá manifestándose hasta el primer o segundo trimestre de 2026. Pero la ventana no permanecerá abierta indefinidamente. —Isabel Freudheim, fundadora y socia directora de Athena Capital.
El mercado de OPI seguirá aprovechando sus ganancias en 2025. Nuestras recientes discusiones entre compradores dejan claro que el mercado institucional será selectivo, pero buscará poner más capital detrás de sus mejores ideas y crecer con sus ganadores. — Seth Rubin, director de mercados globales de capital accionario, Stifel
Aunque los mercados de OPI de EE. UU. y el Reino Unido están mostrando señales tempranas de despertar, el optimismo se mantendrá moderado. La apertura del mercado de IPO será un acontecimiento muy significativo. El trabajo pendiente es enorme y se necesita un incentivo positivo para poner en marcha el proceso de salida a bolsa de las empresas. —Ivan Nikkhu, socio director, Navigate Ventures
En el mercado de IPO, más empresas de alto perfil saldrán a bolsa a medida que mejoren las valoraciones, mientras que los emisores más pequeños seguirán luchando hasta que reformas significativas hagan que el proceso sea más eficiente y rentable. — Brad Bernstein, socio director de FTV Capital.
Esperamos que en 2026 se produzcan transacciones generalmente activas en criptoactivos, incluida la actividad de fusiones y adquisiciones en los mercados de predicción y IPO, así como transacciones públicas de tokenización si recibimos alguna ayuda de la SEC al respecto. —Ben Cohen, socio de Latham & Watkins
Debido a la volátil ventana de salida a bolsa (en ciencias de la vida), las empresas en etapas posteriores siguen siendo privadas por más tiempo y a menudo persiguen procesos duales de fusiones y adquisiciones y de salida a bolsa. Se esperan altos niveles sostenidos de actividad en los sectores de biotecnología y oncología, tanto en las etapas iniciales como tardías. —Mike Patron, socio de tecnología, ciencias biológicas y capital privado, Goodwin
Fusiones y adquisiciones
Más de 50 mil millones de dólares en adquisiciones de software de inteligencia artificial están cambiando el mercado. A medida que continúa el entorno regulatorio amigable y aumentan las capacidades financieras de las empresas tradicionales (especialmente a medida que se alejan de los costos de hiperescala y liberan decenas de miles de millones de dólares), predigo que veremos más de 50 mil millones de dólares en adquisiciones de software de IA. —Jai Das, cofundador, presidente y socio de Sapphire Ventures.
El entorno de acuerdos será más activo, pero es probable que los acuerdos de compra más importantes sean esporádicos y altamente competitivos. — Luke Sarsfield, director ejecutivo de P10
En 2026, las fintech entrarán en una fase de consolidación. Las empresas que logren un verdadero ajuste entre el producto y el mercado, una economía unitaria sólida y ventajas convincentes en materia de datos saldrán adelante de manera decisiva, ya sea adquiriendo actores más pequeños. —Ben Beardach, cofundador y director ejecutivo, abril
Creo que veremos una gran inversión en IA para ayudar con las actividades relacionadas con pérdidas (FNOL, detección de fraude, etc.). También seguiremos viendo cómo el capital privado persigue la distribución de seguros como sector objetivo, mientras que las aseguradoras seguirán captando nuevos suscriptores ingeniosos y creativos. — David Zeider, director comercial, TheZebra.com
2026 será el año en que la biotecnología vuelva a estar de moda. Las principales empresas farmacéuticas, con más de 1 billón de dólares en efectivo, realizarán importantes adquisiciones de empresas de biotecnología respaldadas por capital de riesgo centradas en los mejores tratamientos para la oncología y las enfermedades metabólicas. —Stephen Young, director de capital riesgo global, Schroders
Las fusiones y adquisiciones transfronterizas como porcentaje del volumen de acuerdos globales están cerca de su máximo en cinco años, a pesar de las guerras comerciales y los titulares sobre la desglobalización. Japón, que atraviesa un renacimiento económico, seguirá brillando bajo el liderazgo de su nuevo Primer Ministro Sanae Takaichi, las reformas de gobierno corporativo y el creciente interés tanto de las corporaciones como de los donantes. — Michal Katz, Jefe de Banca Corporativa y de Inversión, Mizuho Americas
La actividad de fusiones y adquisiciones seguirá siendo sólida, pero las condiciones de salida de las grandes inversiones realizadas en 2019 y 2021 seguirán siendo difíciles. —Eric Zinterhofer, socio fundador, Searchlight Capital Partners
Las nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo comenzarán a asociarse, convirtiéndose en socios improbables de empresas que normalmente compiten por acuerdos. Esta tendencia, que comenzó en pequeños incrementos en 2025, se acelerará a medida que las nuevas empresas busquen formas de sostener el crecimiento y lograr escala para una posible cotización pública o salida de PE, Arvind Purushotham, director de Citi Ventures.
Reventa, licitaciones y mucho más.
La tendencia definitoria de 2026 será el crecimiento de los mercados secundarios para la inversión privada. A medida que las nuevas empresas permanecen privadas por más tiempo y las IPO tradicionales se vuelven más raras, los inversionistas buscan cada vez más soluciones de liquidez a través de vehículos de continuación liderados por GP, acciones secundarias estructuradas y otros mecanismos de mercado privado. —Kal Amin, socio director, 1848 Ventures
Si bien confiamos en que la liquidez volverá al capital privado en 2026, vemos que el mercado secundario alcanzará un nuevo máximo en volumen de transacciones en 2026, tras el volumen récord observado en 2025. ¿Por qué? Porque creemos que a medida que lleguen las distribuciones, también lo harán los requisitos de capital, lo que dejará a muchos LP aún reasignados a capital privado para el próximo período. Y que los LP serán más proactivos en la gestión de sus carteras de capital privado en los buenos y en los malos tiempos. Por lo tanto, prevemos que el mercado secundario alcanzará los 250 mil millones de dólares en 2026. — Yann Robard, socio director de Dawson Partners.
Los mercados secundarios se volverán ruidosos. La actual sequía de OPI chocará con un auge de las alternativas cotizadas, acelerando aún más la expansión del mercado secundario: el capital institucional sigue al mando a medida que el nuevo capital minorista pisa el acelerador. Esté preparado para comparar valoraciones de empresas privadas en la fiesta trimestral a medida que aumentan las primas, las posiciones cambian de manos más rápidamente y una situación de patatas calientes introduce nuevos riesgos estructurales. — Larry Ashbrook, fundador y socio director de G Squared
Dado que la economía crece a un ritmo sorprendentemente robusto y la inflación se mantiene alta, la Reserva Federal tiene pocas razones (y mucho menos urgencia) para recortar aún más las tasas. Eso significa que es poco probable que la política se relaje mucho en el futuro cercano, manteniendo las tasas más altas de lo que muchos esperaban y posiblemente decepcionando a los inversionistas a menos que la inflación caiga bruscamente o haya una caída inesperada en el empleo. – Doctor. Lindsey Piegza, economista jefe de Stifel
Nos vemos mañana
CAPITAL DE RIESGO
– DayOne Data Centers, una plataforma de centros de datos con sede en Singapur, ha firmado acuerdos definitivos para una financiación Serie C de 2.000 millones de dólares liderada por Coatu y otros participantes.
– interos.ai, un desarrollador de software de gestión de riesgos de la cadena de suministro con sede en Arlington, Virginia, ha recaudado 20 millones de dólares en financiación de Blue Owl Capital y Structural Capital.
– Unusual, una plataforma con sede en San Francisco destinada a cambiar la forma en que la IA habla sobre marcas y productos, ha recaudado 3,6 millones de dólares en financiación de BoxGroup, Long Journey Ventures, Y Combinator y otros.
ACCIONES PRIVADAS
– Align Capital Partners adquirió Armko Industries, una empresa de servicios de consultoría de impermeabilización, techado y revestimiento de edificios con sede en Dallas-Fort Worth, Texas. Los términos financieros no fueron revelados.
– JC Flowers adquirió Elephant Insurance, una compañía de seguros de automóviles con sede en Richmond, Virginia. Los términos financieros no fueron revelados.
– Oakley Capital ha adquirido una participación mayoritaria en GLAS, un proveedor británico de servicios de gestión de créditos y fideicomisos de bonos con sede en Londres. La Caisse también adquiere una participación minoritaria. Los términos financieros no fueron revelados.
– Wingman Growth Partners adquirió una participación mayoritaria en InterProse, un desarrollador de software de cobro de deudas con sede en Vancouver, Washington. Los términos financieros no fueron revelados.
SALIDAS
– Bridgepoint ha acordado adquirir Interpath, una empresa de asesoramiento financiero y de reestructuración con sede en Londres y Reino Unido, de HIG Capital. Los términos financieros no fueron revelados.
– Frontline Road Safety, una empresa de cartera de Bain Capital, adquirió Surface Preparation Technologies, una empresa de seguridad vial con sede en New Kingstown, Pensilvania, de Dominus Capital. Los términos financieros no fueron revelados.
– TPG adquirió una participación mayoritaria en Trustwell, con sede en Beaverton, Oregon, un desarrollador de software regulatorio, de cumplimiento y de trazabilidad para la industria alimentaria, de The Riverside Company. Los términos financieros no fueron revelados.
OTRO
– Coinbase acordó adquirir The Clearing Company, una empresa de mercados de predicción con sede en San Francisco. Los términos financieros no fueron revelados.
– dormakaba ha acordado adquirir Avant-Garde Systems, una empresa de control de torniquetes con sede en Clarksville, Indiana. Los términos financieros no fueron revelados.
IPOS
– Aktis Oncology, una empresa de biotecnología con sede en Boston, Massachusetts, centrada en tumores sólidos, planea recaudar hasta 212,4 millones de dólares ofreciendo 11,8 millones de acciones con un precio de entre 16 y 18 dólares en Nasdaq. La compañía reportó ingresos de $6 millones para el año que finalizó el 30 de septiembre. La compañía está respaldada por MPM BioImpact, Vida Ventures, EcoR1 Capital y Blue Owl Capital Holdings.
FONDOS + FONDOS DE FONDOS
– Antler, una firma de capital riesgo con sede en Singapur, recaudó 160 millones de dólares para su segundo fondo, dirigido a empresas en etapa inicial en inteligencia artificial y otros sectores.
GENTE
– Menlo Ventures, una firma de capital de riesgo con sede en Menlo Park, California, ha ascendido a Deborah Carrillo a socia.
– Spectrum Equity, una firma de inversión del Reino Unido con sede en Boston, Massachusetts, San Francisco y Londres, ha nombrado a Michael Radonich y Matt Neidlinger como directores generales.
