Según Andre Dragos, jefe de investigación de Bitwise en Europa, el reciente retroceso de Bitcoin (BTC) puede tener menos que ver con la debilidad de la criptomoneda y más con temores macroeconómicos.
En una publicación en las redes sociales publicada el miércoles, Dragos dijo que la criptomoneda más grande del mundo parece estar considerando una potencial recesión profunda en Estados Unidos. Si esa recesión finalmente no se materializa, sugirió, Bitcoin podría estar preparado para una recuperación significativa.
¿Bitcoin enfrenta una prima de riesgo cuántica?
Dragos describió a Bitcoin como un activo fundamentalmente macro. Históricamente, estima que aproximadamente el 90% de su desempeño puede explicarse por fuerzas económicas amplias, como las expectativas de crecimiento, las condiciones de liquidez global y las tendencias de la política monetaria.
Sin embargo, reconoció que hay ocasiones en las que Bitcoin se desvincula temporalmente de estos impulsores. En su opinión, el mercado puede encontrarse actualmente en una de estas fases de transición.
Lectura relacionada
Señaló que parte de la divergencia reciente puede deberse a preocupaciones no relacionadas con factores macroeconómicos tradicionales. Algunos participantes del mercado señalaron lo que Dragos llamó un “descuento cuántico”.
Esta teoría sugiere que las ventas de los titulares a largo plazo y la especulación sobre la posible llegada de la criptografía resistente a los cuánticos podrían afectar la valoración de Bitcoin.
Señaló que el relativo bajo rendimiento de Bitcoin en comparación con Bitcoin Cash (BCH), que se cree que tiene una hoja de ruta más clara a corto plazo para la sostenibilidad cuántica, puede reflejar esta forma de pensar.
Su estimación aproximada es que los mercados podrían atribuir hasta un 25% al riesgo cuántico, mientras que cree que un descuento más realista estaría más cerca del 5%, dado que cualquier amenaza significativa del Q-Day probablemente se producirá en el futuro.
Rara posibilidad de evaluación incorrecta de los indicadores macroeconómicos.
Más recientemente, Dragos afirmó que la sensibilidad de Bitcoin a los acontecimientos macroeconómicos ha comenzado a aumentar nuevamente. El cambio coincidió con la debilidad de las acciones de software, lo que aumentó la presión a la baja sobre la criptomoneda.
En su opinión, la última corrección resultó en uno de los mayores errores macroeconómicos en la historia de Bitcoin. Señaló la diferencia entre el desempeño económico previsto y los precios de crecimiento esperados de Bitcoin, señalando que la brecha actual es incluso más pronunciada que durante la recesión de COVID-19 en 2020.
Desde una perspectiva práctica, Dragos cree que la valoración actual de Bitcoin refleja las expectativas de una profunda recesión en Estados Unidos. Si tal caída no ocurre, sostiene que la situación resultante podría representar una de las oportunidades de riesgo-recompensa más asimétricas vistas en Bitcoin hasta la fecha.
Lectura relacionada
También destacó que las señales macroeconómicas no son del todo negativas. Los mercados de bienes industriales están mostrando los primeros signos de un impulso renovado, mientras que los datos del ISM de EE.UU. han vuelto a territorio de crecimiento.
Los principales indicadores, como la encuesta Ifo de Alemania y los datos de exportación de semiconductores de Taiwán, tienen una tendencia al alza. Además, históricamente los ciclos mundiales de recortes de tipos han precedido a la estabilización de las expectativas de un mayor crecimiento.
En conjunto, estos factores sugieren que las perspectivas de crecimiento global tal vez no se estén deteriorando tan marcadamente como algunos temen. Un entorno así, señaló Dragos, tiende a respaldar activos de riesgo como Bitcoin y al mismo tiempo reduce la demanda relativa de oro.
Destacó que la relación BTC/oro se encuentra actualmente cerca de niveles que históricamente señalan desequilibrios, lo que considera otro posible signo de subvaluación.
El gráfico diario muestra que el precio de BTC reanudó su tendencia bajista el miércoles después de no poder recuperar la marca de los $70,000. Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
En el momento de escribir este artículo, Bitcoin se cotizaba a 67.591 dólares, aproximadamente un 46% menos que el máximo histórico de 126.000 dólares alcanzado durante el repunte del año pasado en octubre.
Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com
