Bitcoin se acerca al Año Nuevo a punto de imprimir una vela anual roja, una situación incómoda después de un año lleno de políticas pro-cripto y titulares institucionales. El jefe de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorne, dijo que BTC ha bajado un 6,3% en lo que va del año y un 8,25% en lo que va del año y necesitará un cierre diario por encima de $93,389 en la víspera de Año Nuevo para terminar 2025 en positivo.
El sentimiento de fin de año estuvo impulsado por una banda suave en el cuarto trimestre y una caída más profunda de lo que muchos alcistas esperaban en una etapa tan avanzada del ciclo. Thorne señaló que BTC cotizaba alrededor de un 36% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre de 2025 de $125,296, incluso cuando hubo un flujo constante de titulares alcistas durante todo el año.
“A pesar del tibio final, 2025 fue un año excepcional para Bitcoin. Incluso los partidarios más acérrimos de Bitcoin no habrían creído algunos de los titulares de 2025 hace apenas unos años… 2025 estuvo lleno de docenas de titulares positivos de Bitcoin que habrían causado euforia en el pasado. Hoy en día, estas victorias parecen normales. ¿Podría ser que realmente estemos ‘cansados de ganar’? Thorne escribió en la nota de investigación semanal de Galaxy.
Bitcoin al borde de una vela anual roja
Thorne argumentó que la sensación de estancamiento en el mercado era en parte mecánica, no filosófica. Señaló un gran vencimiento de opciones a finales de mes como un catalizador potencial para debilitar el comportamiento que describió en el rango medio de 80.000 a 90.000 dólares.
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“Un vencimiento significativo de las opciones a finales de mes eliminará parte de la excelente gama de comerciantes que ha alentado a Bitcoin a permanecer entre $85.000 y $90.000, y enero puede impulsar a algunos administradores de cartera a echar un nuevo vistazo a la criptomoneda más antigua del mundo. Hay razones por las que el período de calma que vimos el mes pasado no continuará en el futuro cercano”.
También citó vientos en contra que han afectado la demanda y el apetito por el riesgo: “significativas asignaciones de ballenas”, la eliminación del apalancamiento del 10 de octubre y la competencia de otras operaciones macro como la inteligencia artificial, la hiperescala, el oro y el Mag 7. Una de las observaciones clave de Thorne fue la divergencia entre la caída de Bitcoin y el desempeño del ETF de Bitcoin de EE. UU.
Dijo que las entradas agregadas de ETF de Bitcoin en Estados Unidos han bajado sólo un 9% desde el máximo de octubre de 62.000 millones de dólares, incluso cuando Bitcoin ha caído drásticamente desde sus máximos, y estima que el 60% de las entradas de ETF están por debajo del nivel actual a los precios actuales.
En su opinión, esta sostenibilidad hace más visible el origen de las ventas. – Entonces, ¿quién vendía? Thorne escribió. “La llamada viene de casa”. Desde julio de 2025, las monedas en poder de tenedores a largo plazo han caído más bruscamente que en cualquier otro momento en los ocho años transcurridos desde la corrida alcista de 2017, dijo, lo que sugiere que los tenedores de cadenas más antiguos eran vendedores netos en la nueva demanda impulsada por el corretaje.
Thorne caracterizó esta asignación como dolorosa en el corto plazo, pero constructiva para el vencimiento a largo plazo del activo, elevando la base del costo promedio y expandiendo la propiedad. Destacó la capitalización de mercado realizada de Bitcoin superior a 1,1 billones de dólares estadounidenses y su precio realizado por encima de 56.000 dólares estadounidenses como prueba del crecimiento del capital social total de la red.
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En una publicación del 21 de diciembre que resume los pronósticos de Galaxy para 2026, Thorne dijo que Galaxy predice que Bitcoin alcanzará los $250,000 para fines de 2027, mientras califica el 2026 como “demasiado caótico para predecirlo”. Señaló que los mercados de opciones actualmente están valorando probabilidades aproximadamente iguales de $70,000 o $130,000 para fines de junio de 2026 y $50,000 o $250,000 para fines de 2026, lo que refleja un rango inusualmente amplio de incertidumbre.
También señaló una disminución estructural de la volatilidad a largo plazo y un cambio en el sesgo: la volatilidad de BTC ahora pone los precios de las opciones más caras que las opciones de compra, lo que describió como un cambio hacia patrones más típicos de los activos macro que de los mercados de alto crecimiento.
De cara a 2026, el indicador a corto plazo de Thorne es si BTC puede “recuperarse sólidamente” por encima de 100.000-105.000 dólares. A largo plazo, cree que lo que más importará será la demanda de coberturas distintas del dólar y la poca asignación adicional que pueda ser necesaria para mover el mercado.
“Creemos que probablemente sea sólo cuestión de tiempo antes de que Bitcoin siga al oro en ser ampliamente aceptado como cobertura contra la degradación monetaria”. No hace falta mucho para empezar a avanzar en esta dirección: unos pocos grandes distribuidores, bancos centrales o estados nacionales pueden ser suficientes para encender la mecha y encender el fuego”.
En el momento de esta publicación, BTC cotizaba a 87.748 dólares.
Bitcoin se mantiene entre 0,618 y 0,786 niveles de Fibonacci, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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