Bitcoin cayó a su nivel más bajo en más de dos semanas, ya que los operadores adoptaron una postura más cautelosa tras el vencimiento de la opción más grande del año, informó Bloomberg. Al momento de escribir este artículo, BTC se cotiza a un máximo de $66 mil.
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El mercado de opciones de Bitcoin se pone a la defensiva
La caída se produjo tras el mayor vencimiento de opciones de Bitcoin para 2026 hasta la fecha, con aproximadamente 14.000 millones de dólares en contratos nocionales que vencen el viernes. Alrededor del 30-40% del interés abierto en las opciones de Bitcoin del próximo mes se eliminó en una sesión, dejando el panorama de posicionamiento “más limpio”. Los volúmenes al contado aumentaron en comparación con la sesión anterior (por ejemplo, +10-20%), lo que sugiere que este movimiento no fue impulsado únicamente por la mecánica de las opciones.
El posicionamiento muestra que los operadores se están preparando para un conflicto prolongado, dijo Griffin Ardern, cofundador del gestor de activos múltiples Primal Fund. El riesgo de estanflación e incluso “aumentos forzados de tasas” ha aumentado drásticamente el sentimiento bajista.
Después del vencimiento, más personas compraron protección que apostaron al alza. Los flujos de opciones se están desplazando hacia las opciones de venta, con volúmenes de venta superando a las opciones de compra, con una relación de venta/compra aumentando a 1,3 en las últimas 24 horas, lo que indica que los operadores están acumulando protección a la baja antes del fin de semana.
Las posiciones en derivados son la clave del éxito
Según Fortune, los participantes del mercado creen que el posicionamiento de los derivados explica gran parte de la situación reciente. James Harris, director ejecutivo de la administradora de activos Tesseract, dijo que los actores institucionales pasaron gran parte del primer trimestre vendiendo opciones de compra, esencialmente apostando a que los precios no subirían para capturar una prima en un mercado tranquilo. Este flujo transfirió el riesgo a los creadores de mercado, quienes a su vez compraron caídas y repuntes que se desvanecían para cubrir estrechamente sus balances.
Los comerciantes dicen que la configuración ha suavizado efectivamente la volatilidad, con el precio de Bitcoin cayendo repetidamente a la llamada zona de “dolor máximo” alrededor de $75,000, donde la mayoría de las opciones vencen sin valor. En la práctica, estos flujos de cobertura actuaron como un imán, empujando a BTC hacia arriba en las caídas, pero también limitando la capacidad de continuar el repunte.
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A qué deberían prestar atención los comerciantes a continuación
El cambio de posicionamiento se produce después de una fuerte racha en el primer trimestre, con Bitcoin todavía subiendo en porcentajes de dos dígitos en lo que va del año, incluso después del último retroceso.
Si la posición de opciones defensivas continúa (venta/compra elevada, sesgo negativo, IV más alto a corto plazo), podría indicar que los operadores se están preparando para otra etapa de caídas en lugar de un rápido rebote de “comprar en la caída”.
Para los operadores activos, esta configuración favorece una gestión disciplinada del riesgo: paradas más estrictas en posiciones largas apalancadas, cobertura selectiva con opciones de venta a corto plazo y observación para ver si las posiciones defensivas se debilitan o fortalecen antes del próximo gran catalizador macroeconómico/de datos.
Al momento de escribir este artículo, el precio de BTC ha caído por debajo de $67 mil. Fuente: BTCUSD en Tradingview.
Imagen de portada de Perplexity, gráfico BTCUSD de Tradingview
