En los círculos de tecnología financiera persiste la preocupación de que el terreno bajo Visa Inc. eventualmente pueda cambiar. La preocupación es que una combinación de criptomonedas, billeteras digitales y sistemas de pago basados en inteligencia artificial pueda eludir por completo las redes de tarjetas tradicionales, convirtiendo potencialmente el dominio actual en algo que pertenece a la era predigital.
Pero Visa (V) acaba de informar un trimestre que hace que esas preocupaciones parezcan cada vez más fuera de lugar.
Goliath, la empresa de pagos de 67 años, informó resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 que superaron las expectativas y elevó sus previsiones para todo el año, lo que hizo que las acciones subieran un 5% en una sesión. Pero la historia más interesante estaba fuera de sintonía. De ahí surgió el crecimiento.
El volumen de servicios de valor añadido aumentó un 27% respecto al año pasado. Los volúmenes de liquidación de monedas estables ascendieron a 7.000 millones de dólares anualizados. Además, el acuerdo bancario central con Wells Fargo sorprendió incluso a los analistas de Visa más cuidadosos.
“La fortaleza de la red Visa continúa infravalorada”, dijo Morgan Stanley en una nota, elevando su precio objetivo a 415 dólares desde 411 dólares, manteniendo al mismo tiempo una calificación de “desempeño superior”.
El director ejecutivo de Visa, Ryan McInerney, ha sostenido constantemente que cada nueva tecnología de pago, en última instancia, alimenta la infraestructura de Visa en lugar de reemplazarla. Trimestre tras trimestre, la empresa sigue dándole la razón.
Los resultados de Visa para el segundo trimestre de 2026 se lograron en todas las áreas principales. Los ingresos netos fueron de 11.200 millones de dólares, un aumento interanual del 17 % o del 16 % a precios constantes. Los ingresos netos GAAP fueron de 6.000 millones de dólares, o 3,14 dólares por acción. Los ingresos netos no GAAP fueron de 6.300 millones de dólares, o 3,31 dólares por acción. Recompra de acciones y dividendos por 9.200 millones de dólares Aprobación de la junta directiva de un nuevo programa plurianual de recompra de acciones por 20.000 millones de dólares Fuente: Resultados de Visa del segundo trimestre de 2026 e informe de Morgan Stanley.
El gasto estadounidense aumentó 130 puntos básicos hasta el 7,4% en el trimestre, según una nota de Morgan Stanley. También miró los datos de la tarjeta bancaria y probablemente recibió algún beneficio temporal de la devolución de impuestos.
En abril, el crecimiento del volumen transfronterizo fue del 9%, un punto por detrás del Ramadán, que según la dirección habría sido del 10%. Los viajes entrantes a EE.UU. y el comercio electrónico transfronterizo están mejorando, y la demanda de viajes para la Copa del Mundo está aumentando, un catalizador visible en el corto plazo.
Tras la publicación, Morgan Stanley elevó sus previsiones para los ejercicios 2026 y 2027.
Las ganancias ajustadas por acción para el año fiscal 26 aumentaron a $13,07 desde $12,88 en el año fiscal 27. Las ganancias ajustadas por acción para el año fiscal 27 aumentaron a 14,86 dólares desde 14,71 dólares. La previsión de crecimiento de los ingresos netos para el año fiscal 2026 aumentó del 11,3% al 13,3% Fuente: Informe de Morgan Stanley
Visa Inc. elevó su guía para todo el año 2026 a un crecimiento de ingresos netos de dos dígitos bajos o dos dígitos bajos y un crecimiento de ganancias por acción de dos dígitos bajos, en comparación con la guía anterior de dos dígitos bajos.
La mejora de la calificación fue impulsada por un desempeño más sólido en los servicios de valor agregado, supuestos de mayor volatilidad cambiaria y la demanda de los clientes relacionada con la Copa del Mundo, dijo Morgan Stanley.
Morgan Stanley ha fijado un precio objetivo para Visa Inc. en 415 dólares, aplicando un múltiplo P/E de 27x a su estimación de EPS ajustada para el año 27 de 15,37 dólares.
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VAS Visa ha subido un 27% y Morgan Stanley dice que el mercado todavía las está infravalorando
La métrica estructuralmente más importante para el trimestre de Visa no fue el volumen. Esta fue la tasa de crecimiento de los servicios de valor agregado.
El indicador clave del informe trimestral de Visa Inc. no fue el volumen. Se trataba de servicios de valor añadido (VAS). VAS creció un 27 % año tras año y ahora representa alrededor del 30 % de los ingresos, incluidas herramientas de fraude, servicios de consultoría y marketing.
Morgan Stanley está convencido de que la demanda de VAS está creciendo activamente, no estabilizándose. Los clientes buscan más herramientas para programas de marketing y fraude relacionados con la Copa Mundial, y la lista de casos de uso continúa ampliándose. La firma confía en que Visa pueda mantener un crecimiento VAS de más del 20% en el mediano plazo, confirmó.
Una señal de hasta dónde llegan las ambiciones de VAS provino de una fuente inesperada. Wells Fargo planea lanzar Pismo, la plataforma bancaria central adquirida por Visa, lo que indica un impulso más amplio hacia la infraestructura central más allá de las expectativas iniciales, dijo la compañía.
El posicionamiento de Visa Stablecoin y Agent Commerce convierte el riesgo de disrupción en una oportunidad de crecimiento
Las narrativas sobre la disrupción de las fintech en torno a Visa tienden a centrarse en lo que podría desplazar a la web. En cambio, Visa se centra cada vez más en poseer la infraestructura que impulsa las nuevas tecnologías de pago.
La estrategia de la moneda estable es el ejemplo más destacado. Visa ha construido su enfoque sobre tres pilares. Entrada y salida de tarjetas relacionadas con Stablecoin, liquidación y flujo de dinero, e infraestructura blockchain. De hecho, según una nota de Morgan Stanley, las cifras empiezan a reflejar la inversión.
160 programas de tarjetas de monedas estables en todo el mundo a partir del segundo trimestre. Los volúmenes de tarjetas Stablecoin aumentaron un 200% año tras año, impulsados por el gasto en los mercados emergentes. El volumen anual de liquidación de monedas estables alcanzó los 7 mil millones de dólares, más del 50% más que en el primer trimestre. Fuente: informe de Morgan Stanley
Fundamentalmente, la economía de las monedas estables refleja fielmente la economía tradicional de las tarjetas Visa, lo que significa que el modelo de ingresos es familiar y el crecimiento es en gran medida incremental.
En el comercio de agentes, Visa Inc. lanzó Intelligent Commerce Connect, un sistema de pagos basado en inteligencia artificial previsto para junio de 2026, e introdujo una herramienta CLI que permite realizar pagos sin la verificación tradicional.
Morgan Stanley dijo que la vasta red de Visa, más de 175 millones de comerciantes, 5 mil millones de credenciales y 900 millones de transacciones diarias le dan una ventaja difícil de replicar en el espacio de pagos de agentes.
¿Qué significa para usted el objetivo de visa de 415 dólares de Morgan Stanley?
Morgan Stanley ha fijado un precio objetivo para Visa Inc. de 415 dólares, aplicando un múltiplo P/E de 27x a su estimación de EPS ajustada para el año 27 de 15,37 dólares, lo que implica que los intereses acumulados sobre las ganancias son de un múltiplo modesto, ya que las monedas estables y las capacidades de la agencia se consideran incrementales.
La firma sostiene que Visa sigue infravalorada, citando su red prácticamente inquebrantable, el gasto estable entre los grupos de bajos ingresos, la falta de debilidad en las cohortes de bajos ingresos y una ola de demanda para la Copa del Mundo hasta 2026.
A pesar de la inestabilidad geopolítica y macroeconómica, el segundo trimestre fiscal de Visa consolida su estatus de refugio seguro al continuar monetizando el gasto global a través de formatos de pago emergentes.
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