Alguien debería haberlo dicho.
¿Por qué no el inversionista multimillonario Ray Dalio?
El fundador de Bridgewater Associates dice que la economía estadounidense se ha hundido en la estanflación.
Por lo tanto, sería un error que el potencial sucesor del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, redujera las tasas de interés, como ha exigido el presidente Trump durante su segunda administración.
Warsh, que ahora tiene un camino claro para suceder a Jerome Powell como próximo líder de la Reserva Federal a mediados de mayo, corre el riesgo de socavar la credibilidad del banco central en un momento crítico si recorta las tasas de interés, dijo Dalio a CNBC el 27 de abril.
“Ciertamente estamos en un período de estanflación”, dijo Dalio, y agregó que las presiones inflacionarias persistentes junto con la desaceleración del crecimiento económico crean un contexto que requiere extrema precaución por parte de los responsables de las políticas.
¿Cómo afecta la estanflación a la economía?
El doble mandato de la Reserva Federal en el Congreso es equilibrar la economía estadounidense con el máximo empleo y precios estables.
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La estanflación es un fenómeno económico raro y complejo caracterizado por un estancamiento simultáneo del crecimiento económico, una alta inflación y un alto desempleo.
La estanflación a menudo ocurre debido a un shock de oferta en el precio del petróleo o una interrupción en las cadenas de suministro globales.
¿Te suena familiar? Así debe ser, especialmente dadas las condiciones económicas globales creadas durante las últimas ocho semanas por la guerra en Irán.
Los shocks de oferta aumentan los costos de producción en toda la economía, lo que obliga a las empresas a aumentar los precios y al mismo tiempo reducir costos y mano de obra.
La estanflación crea una pesadilla para la política monetaria
Como la estanflación es impulsada por la oferta y no por el exceso de demanda, las políticas económicas habituales de la Reserva Federal se convierten en un arma de doble filo.
Esto crea una pesadilla política para los bancos centrales, ya que sus principales herramientas para gestionar la economía a menudo entran en conflicto entre sí.
Las tasas de interés más bajas respaldan la contratación, pero pueden contribuir a la inflación. Esto corre el riesgo de alimentar una mayor inflación, lo que podría conducir a una espiral inflacionaria. Tasas más altas reducen los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral. Esto aumenta los costos de endeudamiento y sofoca aún más la actividad económica.
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En la mayoría de los casos de estanflación, los bancos centrales dan prioridad a la estabilización de precios, como se vio por última vez en Estados Unidos a finales de los años setenta y principios de los ochenta.
Por lo tanto, contener la inflación a menudo requiere aumentos agresivos de las tasas de interés, incluso a costa de una recesión profunda pero temporal para restaurar el crecimiento a largo plazo.
Últimas tasas de inflación, empleo y PIB
Como informé anteriormente, varias empresas de Wall Street dicen que la inflación este año estará más cerca del 3% que el objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que afectará el ingreso disponible y frenará la contratación.
El PCE, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, subió al 2,85% en febrero. Este es el quinto año consecutivo en que la inflación supera el objetivo del 2% de la Reserva Federal. La tasa de desempleo de marzo cayó al 4,3% en marzo desde el 4,4% en febrero, y las nóminas no agrícolas agregaron 178.000 puestos de trabajo, muy por encima de las expectativas del mercado. El crecimiento del PIB real en el cuarto trimestre de 2025 fue del 0,5%, una fuerte desaceleración con respecto al crecimiento del 4,4% observado en el tercer trimestre. Dalio advierte sobre los tipos de interés de la Fed. cortes
Dalio cita las cifras de inflación que se alejan del objetivo del 2% de la Reserva Federal como evidencia de que las tasas deberían permanecer estables en el corto plazo.
“Por supuesto que no recortarían las tasas de interés ahora”, dijo Dalio. “Perderán su credibilidad. La Reserva Federal perderá su credibilidad, especialmente ahora”.
“Si nos fijamos en las políticas monetarias de otros países, no vemos que se ajusten”, afirmó. “De esa manera, cualesquiera que sean sus puntos de referencia, no se sentirá inclinado a bajarlos… no con la información de hoy”.
Se espera que el FOMC deje las tasas sin cambios esta semana
Los operadores ahora están descontando una probabilidad del 100% de que la Reserva Federal deje las tasas sin cambios en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 28 y 29 de abril, y los futuros de los fondos de la Reserva Federal indican que la política probablemente se mantendrá sin cambios durante el resto de este año hasta finales de 2027, según datos de la herramienta CME FedWatch.
John Luke Tyner, jefe de renta fija de Aptus Capital Advisors, dijo a TheStreet que las expectativas del mercado sobre un recorte de tipos han cambiado poco, incluso con la confirmación de Warsh prácticamente garantizada para el 15 de mayo.
“Los mercados siguen viendo las presiones sobre los precios de los elevados precios de la energía como una barrera para que el presidente Trump (y el señor Warsh) se salgan con la suya con tasas más bajas. Esto probablemente seguirá siendo así hasta que se resuelva la situación de Irán, pero podría ser un importante impulsor del mercado en la segunda mitad de 2026”, dijo.
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