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El mercado de valores del Reino Unido ha demostrado ser notablemente resistente frente a la crisis global actual. Esto es genial por un lado. Pero también puede dejarnos a los inversores rascándonos un poco la cabeza.
Me está resultando más difícil de lo habitual distinguir las empresas con mejor valor de las empresas con perspectivas menos prometedoras. ¿Dicen que una marea alta levanta a todos los barcos? El problema es que esto puede ocultar a quienes realmente están destinados a convertirse en hundidos.
Esto me recuerda una cita famosa del inversionista Benjamin Graham que me desconcertó cuando la vi por primera vez. Dijo: “A corto plazo, el mercado es una máquina de votar, pero a largo plazo es una máquina de pesar”.
Lo que quiso decir es que en el corto plazo, los inversores votan con su dinero basándose en los titulares, las tendencias de la multitud, las emociones… lo que sea que impulse sus sentimientos en un día determinado. Y puede llevar más tiempo evaluar las perspectivas de ganancias de las empresas y determinar valoraciones razonables.
¿Es barato?
Por ejemplo, ¿las acciones de BP (LSE: BP.) son una buena inversión ahora? Creo que es difícil de decir. El precio de las acciones de BP depende de los precios del petróleo a corto plazo. Un día el precio subirá por encima de los 110 dólares por barril. Luego, al día siguiente, Donald Trump cambia lo que dijo el día anterior y el petróleo vuelve a caer repentinamente por debajo de los 100 dólares.
El impulso político para el consumo de petróleo y gas en los últimos años también está contribuyendo a nublar las perspectivas a largo plazo del petróleo. Sin duda, las energías renovables volverán a estar de moda en algún momento. Y ya estamos viendo el surgimiento de una nueva generación de centrales nucleares.
Considero que BP es una acción que los inversores a largo plazo deberían considerar seriamente. En primer lugar, me gusta la rentabilidad por dividendo proyectada del 4,5%. Pero mientras el sentimiento político nubla el panorama, mi sentido de juicio racional está oscurecido. Una reestructuración del mercado, que con suerte conducirá a tiempos más equilibrados, podría ayudar a aclarar esta situación.
Evaluaciones complejas
Mencioné la energía nuclear. Y eso me lleva a Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.). Su sorprendente recuperación en los últimos años nos ha asombrado a todos. Y aquellos que lo vieron venir podrían fácilmente ver hoy rentabilidades a cinco años de más del 1.100%.
Nuevamente, esta es otra empresa que creo que vale la pena echarle un vistazo, incluso después de este crecimiento. Pero ciertamente estamos ante una prima de defensa en el precio de las acciones. Y esto ocurre en medio de los conflictos militares actuales en el Medio Oriente. Por otro lado, la primera central nuclear del Reino Unido basada en pequeños reactores modulares de Rolls-Royce ya ha recibido el visto bueno para comenzar a funcionar.
Pero, ¿significa esto que las acciones de Rolls-Royce tienen una relación precio-beneficio (P/E) proyectada de más de 35? ¿Y cómo los valorarán los mercados cuando vivamos tiempos más pacíficos? De nuevo, realmente no lo sé.
Mercados más tranquilos
Si bien creo que vale la pena considerar estas dos acciones, creo que el riesgo subyacente que enfrentan ambas es el mismo. Estos son los sentimientos actuales del mercado impulsados por emociones y titulares. Pero confío en que volverán tiempos más racionales, incluso si eso significa una caída del mercado de valores.
Y de todos modos, una caída significaría acciones más baratas en todos los ámbitos.
