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El mercado de valores es conocido por su naturaleza cíclica. Las acciones de crecimiento y de valor pasan de moda en diferentes momentos. Por lo tanto, determinar dónde nos encontramos ahora es clave para comprender hacia dónde podemos ir a continuación. Y hay algunas señales para los inversores.
Crecimiento y valor
Un ejemplo clásico de ciclo bursátil es la transición del crecimiento al valor y viceversa. La estructura básica es bastante simple. Naturalmente, los inversores buscan acciones de crecimiento. Pero luego sucede algo que les recuerda que estas cosas deben tener un valor.
Subir las tasas de interés es un buen candidato. Por eso, los inversores están empezando a buscar empresas con flujos de caja actuales más fuertes. Estas son acciones de valor. Pero, tarde o temprano, los inversores se dan cuenta de que estas empresas no están creciendo y vuelven a las acciones de crecimiento. Etcétera…
La mejor manera de invertir es hacer lo contrario de lo que todos piensan. Y la situación en Estados Unidos es interesante ahora.
Inteligencia artificial
El desarrollo de la inteligencia artificial (IA) ha tenido un gran impacto en la tecnología. Pero mientras el software fracasó, otras empresas tuvieron éxito. Uno de ellos es Micron (NASDAQ:MU). Las ventas trimestrales aumentaron un 200% y el precio de las acciones aumentó un 555% durante el año pasado.
Los analistas esperan un fuerte crecimiento del beneficio por acción (BPA) en los próximos años. Pero los inversores deberían tener cuidado.
Estos ingresos son importantes. Pero el análisis del flujo de caja descontado (DCF) muestra que no son lo único que importa. El cálculo del DCF muestra el valor actual de las ganancias proyectadas. Con una tasa de descuento del 9% se ven así:
AñoEPSPvalor actual (tasa de descuento del 9%)2026$57,71$52,462027$96,57$79,812028$96,98$72,86$Valor actual total$205,14
Juntos representan menos de la mitad del precio actual de las acciones. Entonces, lo que suceda en los próximos tres años es mucho más importante.
Inversión a largo plazo
Micron se está beneficiando claramente de la recuperación cíclica. Pero la pregunta es, ¿qué pasará cuando esto cambie?
Las ventas también han aumentado durante la pandemia. Sin embargo, cuando la situación volvió a la normalidad, los beneficios se volvieron negativos. Como resultado, las acciones cayeron más del 50%. Y creo que hay muchas posibilidades de que algo como esto vuelva a suceder.
Esto no importaría si el aumento de las ganancias a corto plazo fuera suficiente para justificar el precio actual. Pero eso no es cierto. A los precios actuales, se necesita algo más que un gran repunte cíclico. De lo contrario, las acciones parecerán demasiado caras.
La inteligencia artificial podría significar una mayor demanda a largo plazo de chips de memoria. Pero al menos en el caso de Micron, ya está incluido en el precio.
Conclusión estúpida
Las ganancias anuales promedio por acción de Micron durante los últimos 10 años han sido de alrededor de 7 dólares. Pero eso no es suficiente para justificar el precio de las acciones de 456 dólares. Suponiendo una tasa de crecimiento final del 4%, eso sería 81 dólares al valor actual. Agregue $205 para los próximos tres años, y eso está muy por debajo del precio actual.
Esto significa que los inversores necesitan que la IA sea algo más que un aumento de la demanda a corto plazo. Debe ser un cambio constante.
El precio actual de las acciones implica ganancias futuras normalizadas por acción de aproximadamente 22 dólares. Eso es mucho crecimiento. Teniendo esto en cuenta, creo que existen oportunidades más atractivas en este momento. Pero espero que Micron tenga más posibilidades cuando las cosas se vuelvan menos positivas.
