Exxon Mobil (XOM) enfrenta ahora una de las reglas menos indulgentes de Wall Street. Se puede tener un trimestre fantástico como el de Exxon Mobil y las acciones se seguirán vendiendo.
Eso es exactamente lo que ocurrió el 8 de abril, cuando Exxon, Chevron (CVX) y el resto del sector energético cayeron drásticamente después de que el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán dejó sin aliento al sector energético. La llamada “prima de guerra” puede haber pasado desapercibida después de que Estados Unidos e Irán iniciaran conversaciones en Pakistán, abriendo un corredor de tránsito mientras las dos partes se reúnen para mantener tensas conversaciones.
Aún no hay acuerdo, señala la BBC. Sin embargo, las conversaciones entre ambas partes son motivo suficiente para que muchos salten de alegría.
El crudo Brent cayó a 90,40 dólares el barril, su nivel más bajo en casi un mes, y las operaciones que impulsaron las acciones de energía durante todo el trimestre ahora parecen mucho menos seguras.
El cambio fue significativo porque la energía se ha beneficiado claramente en las últimas semanas. El índice de energía S&P 500 subió más del 37% en el primer trimestre, mientras que el S&P 500 en su conjunto cayó alrededor del 4,6%, según Reuters.
Las acciones de Exxon subieron un 41% en el trimestre, mientras que las acciones de Chevron subieron un 36%, según Barron’s. Este no fue un retroceso cualquiera. El mercado se preguntaba si la parte fácil del comercio del petróleo había terminado.
El trimestre de Exxon puede parecer bueno, pero aun así no supone una gran diferencia
Ese mismo día, Exxon añadió un giro importante. En su declaración del 8 de abril, la compañía dijo que los problemas en Qatar y los Emiratos Árabes Unidos provocarían que la producción mundial de petróleo equivalente disminuyera aproximadamente un 6% en el primer trimestre en comparación con el cuarto trimestre de 2025.
En 2025, estos activos de Medio Oriente representaron alrededor del 20% de la producción mundial total de petróleo de Exxon. La compañía también dijo que la interrupción reduciría la producción mundial de energía en aproximadamente un 2%.
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Esto no significa que Exxon haya tenido un trimestre débil. Reuters informó que los precios más altos del petróleo y el gas podrían aumentar los ingresos mineros en alrededor de 1.400 millones de dólares con respecto al trimestre anterior. Sin embargo, el mismo informe dijo que los efectos temporales asociados con los retrasos en los derivados y los envíos de carga debido al conflicto costarían a los ingresos midstream un estimado de 5.300 millones de dólares.
Reuters también informó que el informe de ganancias mostró alrededor de 5 mil millones de dólares, o 1,20 dólares por acción, en comparación con ganancias ajustadas de 7,3 mil millones de dólares, o 1,71 dólares por acción, en el cuarto trimestre. Exxon publicará los resultados completos del primer trimestre el 1 de mayo.
Éste es el principal problema de las acciones. Es posible que Exxon aún pueda demostrar que el aumento de los precios de las materias primas ha ayudado a la empresa, pero los inversores ya se están preparando para un segundo trimestre más difícil.
Un “buen” trimestre puede que ya no sea una razón para poseer acciones cuando el mercado comience a valorar lo que hará el petróleo en el próximo trimestre en lugar de lo que hizo el último trimestre. Se trata de una suposición fundamentada basada en la caída de los precios del petróleo, las ventas masivas del sector y las propias ganancias de Exxon.
Las acciones de Exxon Mobil se enfrentan a una nueva realidad a medida que el petróleo se enfría rápidamente.
Adams y Bloomberg vía Getty Images
Por qué el próximo movimiento del petróleo es más importante que el último trimestre de Exxon
El argumento bajista contra Exxon es simple. Si el alto el fuego se mantiene y el tráfico a través del Estrecho de Ormuz continúa normalizándose, uno de los mayores vientos de cola que sustentan los precios del petróleo comenzará a desvanecerse.
Los estrategas de mercado ya han advertido que la confianza seguirá impulsada por los riesgos de los titulares y que cualquier señal de que la tregua está en juego podría cambiar rápidamente el apetito de riesgo de la gente.
Sin embargo, lo que complica la situación es nueva información surgida desde el 8 de abril, y no simplemente la caída de los precios del petróleo. El 9 de abril, Barclays señaló que, según Reuters, su pronóstico de base todavía prevé que el Brent promedie 85 dólares por barril en 2026, pero sólo si los flujos a través del Estrecho de Ormuz vuelven rápidamente a la normalidad.
El banco dijo que los flujos seguían siendo bajos incluso después del alto el fuego, con interrupciones estimadas en 13-14 millones de barriles por día. También hay una advertencia de que los retrasos o un nuevo estallido podrían hacer que los precios suban con respecto a los niveles actuales.
Estas tensiones se hicieron aún más evidentes el 12 de abril. Reuters informó que las largas conversaciones en Islamabad no habían logrado producir un gran avance entre Estados Unidos e Irán, ejerciendo más presión sobre el alto el fuego de dos semanas.
Al mismo tiempo, aparecieron los primeros signos de progreso. Arabia Saudita dijo que había restablecido el oleoducto Este-Oeste a su capacidad total de 7 millones de barriles por día. Tres superpetroleros completamente cargados también atravesaron el Estrecho de Ormuz el sábado 11 de abril, el primer tránsito de este tipo desde el alto el fuego, informó Reuters.
Las acciones de Exxon Mobil son ahora una operación volátil
La perturbación en el estrecho ha puesto a las acciones de Exxon Mobil en una posición inusual. Sigue siendo una de las compañías petroleras más grandes, y sus resultados del primer trimestre podrían mostrar cuánto ha ayudado a las empresas el aumento de los precios de la energía impulsado por la guerra. Pero ya no existe una configuración simple y puramente alcista.
Los inversores ahora tienen que lidiar con problemas de producción, ruido contable, diplomacia débil y un mercado petrolero que puede cambiar rápidamente con un solo titular.
Una forma más clara de contar esta historia es también más conmovedora: Exxon ya no apuesta por los altos precios del petróleo. Es una apuesta sobre cuánto durará el caos en Ormuz.
Si los flujos vuelven a la normalidad, las enormes ganancias del sector en el primer trimestre pueden parecer demasiado. Si la diplomacia vuelve a fracasar y los problemas continúan, el comercio de petróleo podría reanudarse. En cualquier caso, Wall Street ya no ve a Exxon como un claro ganador.
Conclusiones clave para los inversores de Exxon Las acciones de Exxon Mobil cayeron junto con el sector energético en general después de que la noticia del alto el fuego hizo bajar drásticamente los precios del petróleo el 8 de abril. Exxon dijo que los problemas en Medio Oriente reducirían la producción del primer trimestre en aproximadamente un 6%. Estos activos representaron alrededor del 20% de la producción mundial equivalente de petróleo de la compañía en 2025. Los precios más altos de las materias primas pueden ayudar a los márgenes upstream, pero los problemas de sincronización y los retrasos en el suministro podrían ejercer una presión significativa sobre los resultados downstream. El Brent promediará 85 dólares en 2026, pero sólo si Ormuz se normaliza rápidamente. Si se tarda más, los precios pueden seguir siendo altos. El 12 de abril, los suministros comenzaron a restablecerse nuevamente, pero el alto el fuego pareció débil cuando las negociaciones fracasaron.
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