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El precio de las acciones de BP (LSE: BP.) está bajo intensa presión hoy (8 de abril), cayendo un 8% en las primeras operaciones a medida que los mercados petroleros reaccionan a las señales de desescalada en el Medio Oriente y a la mejora de la seguridad del suministro a través del Estrecho de Ormuz. Pero después de un crecimiento tan fuerte, ¿es este el momento en que el sentimiento cambia bruscamente o el momento en que los inversores a largo plazo intervienen?
¿Es hora de vender?
Siempre fue probable un alto el fuego entre Irán y Estados Unidos en algún momento. Nunca fue realista suponer que los petroleros podrían bloquearse indefinidamente. La verdadera pregunta para los inversores es si esto cambiará la estrategia de inversión de BP.
En mi opinión, este no es el caso. A primera vista, la caída del 8% en el precio de las acciones refleja una fuerte caída en los precios del petróleo a medida que las tensiones geopolíticas disminuyen y el mercado comienza a revaluar la prima de guerra que ha respaldado al petróleo en las últimas semanas.
En otras palabras, esto parece más un reinicio del sentimiento impulsado por factores macroeconómicos que un deterioro específico de la empresa.
Lo que no ha cambiado de la noche a la mañana es el mecanismo central de generación de efectivo de la empresa. Los niveles de producción, la estrategia minera reenfocada y el progreso del equilibrio se mantienen sin cambios.
En este sentido, el movimiento de hoy no parece una señal de advertencia estructural, sino más bien un evento de volatilidad superpuesto a un escenario de inversión sin cambios.
Flujos de efectivo
En mi opinión, reiniciar la estrategia de la compañía petrolera sigue siendo una historia de inversión clave. El renovado enfoque en la producción de petróleo y gas en realidad ha redefinido cómo el mercado debería ver su desempeño financiero.
La dirección espera que la rentabilidad sobre el capital medio empleado supere el 16% para 2027, frente al 14% actual. En pocas palabras, esto significa obtener un mayor porcentaje de rendimiento por cada libra de capital invertida.
Al mismo tiempo, el grupo pretende aumentar el flujo de caja libre en una media del 20% anual, lo que subraya la magnitud de sus ambiciones operativas.
Al mismo tiempo, se está acelerando la simplificación de la cartera. La desinversión parcial de Castrol y la venta de sus activos de refinación alemanes indican un modelo de negocio más ágil, más centrado y, en última instancia, más rentable.
Esto tiene implicaciones para los dividendos. A pesar de las importantes amortizaciones en la cartera de bajas emisiones de carbono y el desafiante entorno petrolero de los últimos años, los dividendos siguen rindiendo aproximadamente un 11% anual a partir de 2021.
Riesgos
El riesgo obvio a corto plazo es que la evolución actual del precio del petróleo sea el comienzo de una reversión más amplia hacia el rango de 50 a 60 dólares observado durante gran parte de los últimos dos años. Esto reducirá rápidamente el impulso de las ganancias de BP y frenará las expectativas de crecimiento del flujo de caja.
También existen riesgos de ejecución a medida que el grupo se inclina cada vez más hacia la expansión de la producción, donde los retrasos en los proyectos, los sobrecostos o los cambios regulatorios podrían erosionar las ganancias.
¿Cuál es el veredicto?
La fuerte ola de ventas de hoy es ciertamente incómoda. Pero los inversores deberían centrarse en el panorama más amplio.
Años de bajos precios del petróleo han significado que la industria ya no se encuentre en una fase de sobreinversión agresiva. De hecho, según algunas estimaciones, el sector ahora está invirtiendo entre 1.000 y 2.000 millones de dólares al día para mantener la producción.
A medida que disminuye el número de plataformas de perforación y se reducen los presupuestos de exploración, BP se destaca con su estrategia de producción renovada, impulsada por importantes descubrimientos recientes en Brasil y una cartera de producción más sólida.
En última instancia, creo que el mercado recompensará el aumento del flujo de caja con el tiempo, razón por la cual BP sigue siendo una acción que vale la pena.
