En mi opinión, el precio de las acciones de BT (LSE: BT.A) parecía descontado por la volatilidad. El gigante de las telecomunicaciones del FTSE 100 era una empresa enorme y en expansión con demasiadas tareas en las manos y problemas de larga data que aún no había resuelto por completo. ¿Pero ha cambiado algo fundamentalmente?
BT Group tenía un amplio plan de pensiones, una enorme deuda neta de 20.000 millones de libras esterlinas y la costumbre de seguir estrategias cuestionables. La pasión por las retransmisiones deportivas nunca me ha convenido, agotando recursos y distrayéndome de mi trabajo principal. Ahora ha retrocedido bruscamente, y con razón. Las telecomunicaciones en sí son bastante poderosas y requieren una inversión constante en infraestructura y una lucha despiadada contra competidores más pequeños y ágiles.
¿Una cesta del FTSE 100?
Hace un par de años me di cuenta de que las acciones de BT parecían sorprendentemente baratas. La relación precio/beneficio se mantuvo en torno a seis y la rentabilidad aumentó un 7%. Estuve tentado, pero resistí, temiendo que los problemas fueran demasiado profundos. Sentí que era barato por una razón y que podía ser aún más barato. En cambio, me perdí la notable recuperación liderada por la directora ejecutiva Amanda Blanc.
Hizo un regreso impresionante. Los resultados para 2025 mostraron que las ganancias antes de impuestos aumentaron un 12% a £1,330 millones de libras. La inversión en la infraestructura de fibra de Openreach ha alcanzado su punto máximo y los beneficios están empezando a sentirse. Blanc planea normalizar el flujo de caja libre a £2 mil millones de libras para 2027 y £3 mil millones de libras para finales de la década.
Pero no todo es color de rosa y no podemos escapar al hecho de que persisten cuestiones heredadas. Los resultados del tercer trimestre del 5 de febrero fueron mixtos, con una caída de los ingresos del 4 % hasta los 5 mil millones de libras esterlinas. Las ganancias antes de impuestos cayeron, pero esto se debió principalmente a una pérdida de £214 millones de libras en la empresa conjunta de TNT Sports con Warner Bros Discovery. Sí, Openreach ha añadido 571.000 clientes más a su red, elevando el número total de conexiones de fibra a 8,2 millones. Pero todo el truco está en ellos. Está perdiendo clientes a un ritmo de 200.000 por trimestre.
Estoy sorprendido por lo resistente que ha sido la acción durante la agitación actual en Irán. Subieron un 2,2% en el último mes convulso y un 18% en tres meses. Me sorprende su durabilidad. El incremento anual es de alrededor del 30%, y en dos años han crecido un 97%. Hoy BT es claramente una bestia muy diferente.
Las empresas de telecomunicaciones requieren mucho capital, operan en mercados competitivos y enfrentan una presión constante sobre los precios. Sin embargo, los inversores parecen confiar en la capacidad de BT para generar beneficios estables incluso en condiciones turbulentas.
Ingresos y valoración
Las conquistas fáciles probablemente ya se hayan acabado. La acción ya no parece una ganga, con una relación P/E ahora de alrededor de 11,5. Esto sigue siendo razonable, pero es un paso adelante con respecto a los niveles más bajos observados anteriormente. A medida que las acciones subieron, el rendimiento final cayó al 3,8%.
La deuda neta sigue siendo de 20.000 millones de libras, aproximadamente el equivalente a la capitalización de mercado de la empresa, y el problema del sistema de pensiones no ha desaparecido. Si la crisis del costo de vida regresa con fuerza, es posible que más clientes busquen ofertas de telefonía móvil y banda ancha más baratas.
Sin embargo, BT es una empresa mucho más resistente de lo que podría haber imaginado. La dramática fase de recuperación ya quedó atrás en gran medida, pero ahora parece una posición sólida a largo plazo que vale la pena considerar hoy. Sin embargo, otros pueden preferir acciones que se hayan visto más afectadas por la volatilidad reciente y que tengan el potencial de recuperarse en una etapa más temprana.
Los recientes movimientos del precio de las acciones de BT son sorprendentes, pero ¿podrá continuar esto? apareció por primera vez en The Motley Fool Reino Unido.
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Harvey Jones no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool UK no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Las opiniones expresadas sobre las empresas mencionadas en este artículo son las del autor y por lo tanto pueden diferir de las recomendaciones formales que hacemos en nuestros servicios de suscripción como Share Advisor, Hidden Winners y Pro. En The Motley Fool, creemos que considerar una amplia gama de ideas nos convierte en mejores inversores.
