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Las acciones de software que componen el índice S&P 500 han caído recientemente. Y con el precio de las acciones de la compañía cayendo un 23% en lo que va del año, Salesforce (NYSE:CRM) está tomando medidas decisivas.
La empresa espera recaudar 25.000 millones de dólares en deuda para utilizarlos en recompras de acciones a medida que sus acciones caigan. De hecho, se trata de una medida audaz, pero ¿es una medida brillante o desesperada?
Software como servicio
Al mercado de valores le preocupa que los agentes de inteligencia artificial (IA) estén perturbando a las empresas de software, y Salesforce es una de las mayores víctimas potenciales.
Hay varias maneras en que esto puede suceder. La opción más sencilla es que los clientes puedan simplemente crear sus propios agentes de IA que no necesiten la interfaz de usuario de la empresa.
Incluso si los clientes permanecen en la empresa, las suscripciones actualmente se basan en la cantidad de usuarios. Pero esta cifra podría disminuir significativamente si los agentes de IA reemplazan en gran medida a los humanos.
Salesforce busca cambiar su modelo de precios, pero eso significa menores ingresos recurrentes. Y el mercado de valores se lo toma muy mal, por lo que el precio de las acciones cae.
Deuda y rescate
Recomprar acciones de una empresa cuando están baratas puede ser una muy buena decisión. Esto reduce la cantidad de acciones en circulación, lo que ayuda a aumentar las ganancias por acción.
Sin embargo, hacer esto con deuda es extremadamente arriesgado. Los costos de endeudamiento asociados significan que la empresa necesita generar suficiente efectivo para compensarlos y poder comenzar.
Tras este anuncio, Moody’s rebajó la calificación crediticia de Salesforce. Por tanto, la empresa puede esperar un tipo de interés de alrededor del 4,5% sobre la deuda que contrae.
Con una relación precio/beneficio (P/E) de 25, la empresa tendría que aumentar sus beneficios para realizar el cambio. Si esto no sucede, las consecuencias podrían ser nefastas para los inversores.
Comunicaciones charter
Otra empresa del S&P 500 que ha utilizado deuda para recomprar acciones en los últimos años es Charter Communications (NASDAQ:CHTR). Pero esto no ayudó a los inversores.
En los últimos cinco años, las ganancias por acción de la compañía han crecido un 46%, aunque los ingresos netos han crecido en un porcentaje mucho menor. Este es el efecto de las recompras de acciones en acción.
Lamentablemente, la deuda de la empresa aumentó un 60%. Y si bien era barato cuando las tasas de interés eran bajas, Charter ahora tiene que refinanciar a costos más altos.
Es por eso que la acción ha bajado un 64% en los últimos cinco años. Pero la pregunta es si la gran apuesta de Salesforce por sí misma significará que se encontrará en una posición similar.
Inversión compleja
El mayor problema de Charter es que su principal negocio de televisión por cable está en declive. Y la recompra de acciones no cambió la situación.
¿Salesforce podría encontrarse en una posición similar? El crecimiento de la empresa se ha desacelerado recientemente, pero en realidad no es una caída completa, al menos no todavía.
Si la empresa puede defenderse de la amenaza de la inteligencia artificial, la decisión de comprar sus propias acciones será brillante. Pero si no es así, la deuda podría ser catastrófica. Por eso estoy buscando otro lugar.
