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El precio de las acciones de Greggs (LSE: GRG) ha sido el favorito de los inversores en crecimiento durante algún tiempo y realmente no entiendo por qué. Sí, se trata de una exitosa cadena de panaderías que se ha convertido en una de las favoritas entre los compradores.
Pero este es un negocio muy competitivo y no es tan difícil emular este modelo de negocio. Creo que ver las acciones de Greggs alcanzar un pico con una valoración precio-beneficio (P/E) de más de 30 a finales de 2021 fue demasiado. Esto es lo mismo que algunas acciones de empresas involucradas en el desarrollo de tecnologías de inteligencia artificial.
El precio de las acciones de Greggs está ahora por debajo del 50% de ese máximo. Y el martes (3 de marzo), tuvimos una serie de resultados para todo el año 2025 que creo que lo convierten en un acuerdo mucho mejor. Entonces, ¿qué nos espera ahora?
Resultados mixtos
Los resultados pintaron un panorama mixto para 2025. Las ventas aumentaron un 6,8% en comparación con 2024. Pero el beneficio subyacente antes de impuestos cayó un 9,4% y las ganancias subyacentes por acción cayeron un 10,7%.
Sin embargo, todo esto estuvo en gran medida en línea con las expectativas. Y al menos el flujo de caja operativo aumentó un 4,6% año tras año. El dividendo se fijó en 69 peniques por acción, lo que representa un rendimiento del 4,4% sobre el precio de cierre del día anterior.
El precio de las acciones se mantuvo prácticamente sin cambios, pero no hubo sorpresas. De cara al futuro, el director ejecutivo, Roisin Curry, dijo que espera que “el alivio de las presiones inflacionarias brinde cierto apoyo al gasto de los consumidores, mientras que la demanda de alimentos convenientes para llevar continúe respaldando al mercado”.
Los campos están comprimidos
Greggs ha logrado mantener e incluso aumentar su participación en el mercado. Esto sucede en parte manteniendo los precios lo más bajos posible. Pero esto está perjudicando la rentabilidad, y se espera que el beneficio operativo subyacente de Greggs caiga al 8,7% en 2025, frente al 9,7% del año anterior. La empresa también se vio afectada por la inflación de los costes de suministro, lo que no ayudó mucho.
Entonces, ¿qué deberíamos esperar en los próximos años? Espero un crecimiento constante, aunque no estelar. Y a medida que la inflación se enfría, veo que las ventas comparables comienzan a aumentar nuevamente.
Si esto sucede, estará en gran medida en línea con las previsiones de los corredores. Se actualizan con frecuencia a la luz de nuevos hallazgos. Pero esta vez no espero muchos cambios, dado que el resultado coincide en gran medida con las expectativas.
Los analistas pronostican un modesto crecimiento de las ganancias durante los próximos años, proyectando una relación P/E de alrededor de 12 para 2027 según el precio actual de las acciones.
¿Es dura la evaluación?
El problema para mí es que me alegraría más ver una valoración como ésta hoy, con la perspectiva de una caída significativa en los próximos años.
Espero una recuperación decente de Greggs. Y de hecho ha habido algunas cosas positivas en los últimos años.
Hemos visto que el mercado de alimentos para llevar es resistente, incluso con la inflación que sufrimos desde 2020. Sin embargo, el movimiento de las empresas hacia una competencia de reducción de precios sí me preocupa.
Creo que los inversores deberían considerar las acciones de Greggs ahora, especialmente si continúa el dividendo progresivo. Y podríamos ver una nueva fase de crecimiento del precio de las acciones. Pero personalmente veo mejores opciones.
