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Nvidia (NASDAQ: NVDA) publicó resultados estelares en el cuarto trimestre el miércoles pasado (25 de febrero), pero las acciones cayeron bruscamente. Vimos un aumento de los ingresos del 20 % con respecto al tercer trimestre y un aumento récord de los ingresos para todo el año del 65 % hasta la asombrosa cifra de 215 900 millones de dólares.
Aún así, los accionistas parecían descontentos. Durante los dos días siguientes, las acciones de Nvidia cayeron un 9,4%.
¿Un crecimiento que supere sus sueños más locos simplemente no es lo suficientemente bueno para los inversores de Nvidia? ¿O tal vez simplemente retrocedieron un poco y se dieron cuenta de que habían llevado la capitalización de mercado a más de 4,3 billones de dólares? ¿Y que tal vez esto de la IA podría parecer un poco divertido?
¿Valor justo?
Si observamos la valoración actual, no es nada obvio que Nvidia esté sobrevalorada. La relación precio-beneficio (P/E) de la acción de 38 no es tan alta para los estándares de acciones tecnológicas del NASDAQ. ¿Y el múltiplo previsto de 22 bajará a 14 en sólo tres años? Bueno, para la empresa de chips de inteligencia artificial líder en el mundo, incluso podría parecer un robo.
Quizás estos llamados hiperescaladores estén invirtiendo demasiado dinero en IA y demasiado rápido. Y tal vez algunas nuevas empresas quiebren antes de descubrir cómo obtener ganancias. Pero este no es problema de Nvidia. Nvidia ahora está obteniendo enormes beneficios. Y además acumula una enorme montaña de dinero.
Ah, pero espera… Estas previsiones se basan en que las ganancias por acción de Nvidia se multipliquen 2,6 veces entre estas últimas ganancias y 2029. Y para que eso suceda, ¿no necesitaremos que todo este enorme gasto en inteligencia artificial siga acelerándose durante los próximos años? En un momento en el que muchos ya retroceden y se preguntan si las cosas han ido demasiado lejos.
Cuidado con los pronósticos
Es muy bueno cuando miramos los pronósticos y declaramos que las acciones que estamos considerando son gangas basadas en pronósticos de un fuerte crecimiento futuro. Pero esto puede no tener mucho sentido si todos los pensamientos de los analistas están en otro planeta. Después de todo, los pronósticos de los corredores reflejan el sentimiento inversor actual; no buscan cambiarlo.
Sin embargo, les hablaré de una persona que parece no tener ningún problema con las altísimas previsiones de crecimiento económico. El hombre al mando es Jensen Huang. Él fue la inspiración detrás del reciente titular de Bloomberg: “El director ejecutivo de Nvidia dice que el gasto de capital en IA vale la pena y es sostenible”.
Pero lo más probable es que él lo diga, ¿no? Es poco probable que diga: “Este gasto en IA es un poco estúpido, pero aceptaremos el dinero mientras dure”.
Si se confirman los temores de una burbuja de IA, las predicciones de Nvidia pueden resultar vacías. Y las valoraciones que se debaten hoy pueden resultar carentes de sentido.
Así que evítalo, ¿o qué?
¿Estoy sugiriendo que los inversores eviten Nvidia? Para nada, no. Sólo digo que lo evitaré porque no tengo idea de quién tiene razón sobre el gasto futuro en IA. Los inversores que piensan que Jensen Huang podría saber más que yo (y, bueno, admito que existe la posibilidad…) podrían considerar comprar después de esta última caída.
