Un nuevo análisis del Instituto JPMorgan Chase muestra que, si bien las políticas comerciales agresivas implementadas en 2025 generaron con éxito una brecha significativa entre las empresas estadounidenses promedio y los proveedores chinos, la desvinculación ha tenido consecuencias asombrosas para las empresas estadounidenses.
El informe, titulado “Seguimiento de pagos transfronterizos: ¿Cómo reaccionan las empresas medianas a los aranceles?” pinta un cuadro de un sector empresarial que se dobla pero no se rompe bajo presiones históricas. El costo de importar bienes se ha disparado, y las empresas estadounidenses son las más afectadas, según datos bancarios de JPMorgan sobre salidas financieras de empresas con ingresos de entre 10.000 y 1.000 millones de dólares.
El desenlace está sucediendo
Si el objetivo principal de la política comercial era reducir la dependencia de Estados Unidos de la manufactura china, los datos del gigante bancario muestran que la estrategia está funcionando. La salida de empresas medianas de Estados Unidos a China ha caído aproximadamente un 20% desde 2024.
Sin embargo, este alejamiento de China no significó una retirada de la economía global. En lugar de reorientar completamente sus operaciones, las empresas estadounidenses parecen estar participando en un costoso juego de sillas musicales.
El informe señala que, si bien los pagos a China han disminuido, las salidas de dinero a otras regiones, en particular el Sudeste Asiático, Japón e India, se han acelerado. Los datos apuntan a una “sustitución de importaciones”, a medida que las empresas estadounidenses se apresuran a encontrar proveedores alternativos en países amigos para evitar los aranceles más altos impuestos a Beijing.
“Apretar” en el mercado medio
Los investigadores de JPMorgan advierten que si bien los volúmenes de operaciones se mantienen estables, la salud financiera de estas empresas puede estar en riesgo. Las empresas medianas son particularmente vulnerables; A menudo son demasiado grandes para pasar desapercibidas para los reguladores, pero “carecen de la escala para hacer frente a aumentos sostenidos de costos” en comparación con las grandes multinacionales.
La carga de estos nuevos impuestos fue particularmente desigual. Si bien los “aranceles universales” anunciados en abril de 2025 se dirigieron a nuevas empresas que no habían pagado aranceles anteriormente, el análisis de JPMorgan encontró que la gran mayoría de las ganancias de ingresos del gobierno provinieron de empresas que ya estaban pagando aranceles. Básicamente, estas políticas aumentaron la presión financiera sobre los importadores existentes en lugar de distribuir ampliamente los costos entre los nuevos actores.
Además, la eliminación en 2025 de la exención de minimis, que anteriormente permitía importar carga libre de impuestos por un valor inferior a 800 dólares o menos, probablemente contribuyó al aumento de los costos al cerrar una laguna jurídica en la que confiaban muchos pequeños importadores.
¿Resiliencia o dolor retardado?
A pesar de triplicar los impuestos, las actividades internacionales de estas empresas no colapsaron. Los pagos internacionales se mantuvieron estables a lo largo de 2025, quedando sólo moderadamente por detrás del crecimiento de los pagos internos.
El informe concluye que las medianas empresas se están adaptando mediante una “realineación gradual” en lugar de una salida inmediata de los mercados globales. Sin embargo, los investigadores advierten que la estabilidad de los pagos puede enmascarar el verdadero daño. Como las relaciones de suministro tardan años en establecerse, muchas empresas pueden estar asumiendo costos más altos en el corto plazo mientras buscan desesperadamente alternativas más baratas. Como señala el informe, las “consecuencias más amplias de los cambios en la política comercial tal vez sólo se hagan evidentes con un retraso significativo”.
Por ahora, los datos son claros: la empresa estadounidense promedio está saliendo exitosamente de China, pero está pagando una prima histórica para hacerlo.
Para este artículo, los periodistas de Fortune utilizaron la inteligencia artificial generativa como herramienta de investigación. El editor verificó la exactitud de la información antes de su publicación.
